در توییت اخیر، پلتفرم تحلیلی درون زنجیره‌ای گلس‌نود (Glassnode) به بررسی مفهوم کاهش موجودی بیتکوین در صرافی‌ها پرداخت و آن را به چالشی مهم در تحلیل بازار تبدیل کرد. برخی تحلیلگران کاهش میزان بیتکوین در صرافی‌ها را به‌عنوان نشانه‌ای از «شوک عرضه» تعبیر می‌کنند؛ اما گلس‌نود این دیدگاه را یک «میم» نامیده و تأکید کرده است که این موضوع پیچیده‌تر از یک عدد ساده است.
چرا کاهش بیتکوین در صرافی‌ها مهم است؟
برای اولین بار از سال ۲۰۱۸، درصد عرضه BTC در صرافی‌ها به زیر ۱۵ درصد رسید. این اتفاق، واکنش‌های متفاوتی در میان تحلیلگران و فعالان بازار ایجاد کرد. برخی این کاهش را نشان‌دهنده‌ی افزایش تقاضای نهادی، به ویژه از سمت صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF)، دانستند. کاهش موجودی بیتکوین در صرافی‌ها می‌تواند به معنای کاهش فشار فروش فوری باشد و گاهی با شوک عرضه اشتباه گرفته می‌شود.
با این حال، گلس‌نود با نگاهی دقیق‌تر، این برداشت ساده‌انگارانه را رد می‌کند و معتقد است که کاهش موجودی بیتکوین در صرافی‌ها به‌تنهایی بیانگر یک شوک عرضه نیست.
«این ایده که کاهش موجودی بیتکوین در صرافی‌ها برابر با شوک عرضه است، یک میم است.»
محدودیت‌های عرضه واقعی در بازار بیتکوین
گلس‌نود در ادامه توضیح می‌دهد که هرچند کاهش عرضه در صرافی‌ها به تنهایی معیاری قابل اعتماد نیست، اما این بدان معنا نیست که هیچ محدودیت عرضه‌ای وجود ندارد. در واقع، دارندگان بلندمدت بیتکوین در حال جذب بیتکوینهای تازه عرضه شده از جانب ماینرها هستند و همین مسئله باعث ایجاد فشار عرضه می‌شود.
نقش دارندگان بلندمدت در ایجاد فشار عرضه
طبق داده‌های گلس‌نود، دارندگان بلندمدت بیتکوین بیشتر از میزان عرضه ماهانه ماینرها، بیتکوین جذب می‌کنند. این بدان معناست که جریان عرضه تازه به جای وارد شدن به بازار، توسط این دارندگان جذب شده و باعث کاهش بیتکوینهای قابل معامله می‌شود.
این موضوع توسط شاخص «عرضه بلندمدت بیتکوین برای دارندگان بیتکوین، ذخیره‌سازی در مقابل انتشار» مورد تأکید قرار گرفته است. طبق این شاخص، تغییرات عرضه بلندمدت برای دارندگان بسیار بزرگ‌تر از میزان انتشار ماهانه بیتکوین است.
«با سخت‌تر شدن عرضه، بازار نسبت به شوک‌های تقاضا آسیب‌پذیرتر می‌شود و حتی نوسانات کوچک می‌توانند باعث تغییرات عمده قیمت شوند.»
ثبت بالاترین قیمت در چند ماه گذشته
در هفته گذشته، بیتکوین به بالاترین قیمت خود در سال جاری یعنی ۱۱۸,۹۰۹ دلار رسید. این رشد قیمت چهار روزه، از تاریخ ۸ جولای که بیتکوین در کمترین سطح ۱۰۷,۴۳۸ دلار معامله می‌شد، آغاز شده بود و توانست با قدرت ادامه یابد.
حجم نقدینگی و تأثیر آن بر بازار
افزایش ناگهانی قیمت بیتکوین، نقدینگی قابل توجهی را وارد بازار کرد. تنها در روز جمعه، بیش از ۱.۱۵ میلیارد دلار نقدینگی در بازار آزاد شد؛ این بزرگ‌ترین میزان نقدینگی در یک روز طی چهار سال گذشته محسوب می‌شود.
این موج نقدینگی عمدتاً ناشی از لیکویید شدن پوزیشن‌های کوتاه‌مدت بود، چرا که بسیاری از معامله‌گران با پیش‌بینی نادرست روند قیمت، مجبور به بستن موقعیت‌های خود شدند.
عوامل محرک رشد قیمت بیتکوین
افزایش قیمتBTC در روز چهارشنبه با توجه به انتشار صورتجلسه آخرین جلسه فدرال رزرو، روندی آرام‌تر به خود گرفت. علاوه بر این، رشد قیمت سهام شرکت‌های فناوری نیز به افزایش قیمت بیتکوین کمک کرد.
در حال حاضر، بیتکوین با قیمت حدود ۱۱۷,۰۹۳ دلار معامله می‌شود و معامله‌گران انتظار دارند در ماه‌های آینده این روند صعودی ادامه یافته و رکوردهای قیمتی جدیدی ثبت شود.
پیش‌بینی بازار بیتکوین با توجه به قراردادهای اختیار معامله
یکی از شاخص‌های مهم در تحلیل روند قیمت بیتکوین، قراردادهای اختیار معامله (Options) است که سررسید آن‌ها برای ماه‌های سپتامبر و دسامبر برنامه‌ریزی شده است.
طبق گزارش‌ها، نرخ باز این قراردادها در این بازه‌های زمانی به‌ترتیب بیش از ۱۴۰,۰۰۰ و ۱۵۰,۰۰۰ دلار است که نشان‌دهنده انتظار بازار برای ادامه روند صعودی بیتکوین در ماه‌های پیش رو است.
نتیجه‌گیری
با توجه به تحلیل گلس‌نود و روند قیمت بیتکوین، می‌توان گفت کاهش موجودی BTC در صرافی‌ها به‌تنهایی نشان‌دهنده شوک عرضه نیست، بلکه تغییرات عرضه بلندمدت و جذب بیتکوین توسط دارندگان بلندمدت نقش مهم‌تری در سخت‌تر شدن شرایط عرضه ایفا می‌کند.
در کنار این موضوع، روند صعودی قیمت بیتکوین و افزایش حجم نقدینگی بازار، نشانه‌های مثبتی برای ادامه رشد این ارز دیجیتال در آینده نزدیک است. معامله‌گران و سرمایه‌گذاران باید با دقت و توجه به شاخص‌های مختلف، از جمله قراردادهای اختیار معامله و شاخص‌های عرضه، روند بازار را زیر نظر داشته باشند تا تصمیمات بهتری بگیرند
