مایکل سیلور: اعداد کلیدی استراتژی بیت‌کوین فاش شد

در دنیای پرهیاهوی ارزهای دیجیتال، کمتر کسی پیدا می‌شود که نام مایکل سیلور و شرکت MicroStrategy را نشنیده باشد. سیلور که به عنوان یکی از سرسخت‌ترین حامیان بیت‌کوین شناخته می‌شود، نه‌تنها بخش قابل توجهی از دارایی شرکتش را به این ارز دیجیتال اختصاص داده، بلکه با اتخاذ رویکردهای نوآورانه، توانسته است راهی متفاوت از سرمایه‌گذاران عادی بیت‌کوین پیش بگیرد.

نگاهی به اعداد خیره‌کننده

بر اساس آخرین آمار، شرکت MicroStrategy به رهبری مایکل سیلور اکنون مالک ۶۲۸,۹۴۶ بیت‌کوین است که ارزش فعلی آن‌ها حدود ۷۵.۸۲ میلیارد دلار برآورد می‌شود. این رقم با توجه به میانگین خرید هر بیت‌کوین به قیمت ۷۳,۲۸۸ دلار به دست آمده است. از زمان اولین خرید این شرکت در آگوست ۲۰۲۰، ارزش دارایی‌های بیت‌کوینی آن حدود ۶۴.۴۸ درصد رشد کرده است. جالب‌تر اینکه، این دارایی عظیم اکنون نزدیک به ۶۸ درصد از ارزش بازار ۱۱۲ میلیارد دلاری MicroStrategy را تشکیل می‌دهد. با این حال، قیمت سهام این شرکت (MSTR) که هم‌اکنون ۳۹۷ دلار است، صرفاً از قیمت بیت‌کوین تبعیت نمی‌کند و اغلب با قیمتی بالاتر معامله می‌شود.

چرا سهام MSTR فراتر از قیمت بیت‌کوین حرکت می‌کند؟

بر اساس آخرین آمار، شرکت MicroStrategy به رهبری مایکل سیلور اکنون مالک ۶۲۸,۹۴۶ بیت‌کوین است که ارزش فعلی آن‌ها حدود ۷۵.۸۲ میلیارد دلار برآورد می‌شود. این رقم با توجه به میانگین خرید هر بیت‌کوین به قیمت ۷۳,۲۸۸ دلار به دست آمده است. از زمان اولین خرید این شرکت در آگوست ۲۰۲۰، ارزش دارایی‌های بیت‌کوینی آن حدود ۶۴.۴۸ درصد رشد کرده است.

جالب‌تر اینکه، این دارایی عظیم اکنون نزدیک به ۶۸ درصد از ارزش بازار ۱۱۲ میلیارد دلاری MicroStrategy را تشکیل می‌دهد. با این حال، قیمت سهام این شرکت (MSTR) که هم‌اکنون ۳۹۷ دلار است، صرفاً از قیمت بیت‌کوین تبعیت نمی‌کند و اغلب با قیمتی بالاتر معامله می‌شود. مایکل سیلور این پدیده را نتیجه ترکیبی از عوامل مختلف می‌داند که در کنار هم موجب می‌شوند سهام MicroStrategy عملکردی منحصربه‌فرد داشته باشد.

۱. اهرم مالی و تقویت سرمایه‌گذاری

یکی از کلیدی‌ترین عوامل موفقیت مایکل سیلور و شرکت MicroStrategy، استفاده هوشمندانه از اعتبار و اهرم مالی است. سیلور با درک عمیق از بازارهای سرمایه و رفتار قیمتی بیت‌کوین، مدلی را پیاده کرده که به شرکت اجازه می‌دهد از طریق بدهی، انتشار اوراق قرضه و استفاده از ابزارهای مالی نوین، حجم سرمایه‌گذاری خود در بیت‌کوین را بین دو تا چهار برابر افزایش دهد. این رویکرد نه‌تنها توانسته بازدهی بالقوه شرکت را به شکل چشمگیری بالا ببرد، بلکه موقعیت آن را به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین دارندگان بیت‌کوین در جهان تثبیت کرده است.

بر اساس آخرین آمار، شرکت MicroStrategy به رهبری مایکل سیلور اکنون مالک ۶۲۸,۹۴۶ بیت‌کوین است که ارزش فعلی آن‌ها حدود ۷۵.۸۲ میلیارد دلار برآورد می‌شود. این رقم با توجه به میانگین خرید هر بیت‌کوین به قیمت ۷۳,۲۸۸ دلار به دست آمده است. از زمان اولین خرید این شرکت در آگوست ۲۰۲۰، ارزش دارایی‌های بیت‌کوینی آن حدود ۶۴.۴۸ درصد رشد کرده است. جالب‌تر اینکه، این دارایی عظیم اکنون نزدیک به ۶۸ درصد از ارزش بازار ۱۱۲ میلیارد دلاری MicroStrategy را تشکیل می‌دهد.

با این حال، قیمت سهام این شرکت (MSTR) که هم‌اکنون ۳۹۷ دلار است، صرفاً از قیمت بیت‌کوین تبعیت نمی‌کند و اغلب با قیمتی بالاتر معامله می‌شود. مایکل سیلور این پدیده را نتیجه ترکیبی از عوامل مختلف می‌داند که در کنار هم موجب می‌شوند سهام MicroStrategy عملکردی منحصربه‌فرد داشته باشد. مزیت اصلی این روش در آن است که برخلاف ETFهای بیت‌کوین نقطه‌ای یا حتی سرمایه‌گذاری مستقیم افراد در بیت‌کوین، سیلور می‌تواند با بهره‌گیری از منابع مالی گسترده و اعتبار نهادی، سرمایه‌های عظیمی را وارد بازار کند.

چنین ظرفیتی به سرمایه‌گذاران عادی دسترسی ندارد و دقیقاً همین ویژگی است که باعث شده سهام MSTR در بسیاری از مواقع عملکردی فراتر از قیمت خود بیت‌کوین داشته باشد. این اهرم‌سازی، نوعی «شتاب‌دهنده بازده» برای سهام شرکت ایجاد کرده که آن را به یک گزینه جذاب برای کسانی که به رشد بلندمدت بیت‌کوین ایمان دارند، تبدیل می‌کند.

۲. بازار آپشن‌های عمیق

عامل مهم دیگری که مایکل سیلور بارها به آن اشاره کرده، وجود یک بازار آپشن فعال و عمیق برای سهام MSTR است. این ویژگی، سهام MicroStrategy را از بسیاری از دارایی‌های مشابه متمایز می‌کند. بر اساس داده‌های به‌روز، بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار قرارداد باز در بازار آپشن‌های این سهام وجود دارد؛ رقمی شگفت‌انگیز که حتی از حجم بازارهای مشابه برای ETFهای بیت‌کوین یا معاملات آتی بیت‌کوین در بورس کالای شیکاگو (CME) فراتر می‌رود.

این حجم عظیم از قراردادهای باز، نشانه‌ای روشن از نقدینگی بسیار بالا در سهام MSTR است؛ موضوعی که به گفته مایکل سیلور، به معامله‌گران و سرمایه‌گذاران نهادی این امکان را می‌دهد که به‌راحتی وارد و خارج شوند و استراتژی‌های معاملاتی متنوعی را اجرا کنند. چنین نقدینگی بالایی، جذابیت سهام را افزایش داده و باعث شده فعالان بازار، از تریدرهای کوتاه‌مدت گرفته تا سرمایه‌گذاران بلندمدت، MSTR را به‌عنوان یک ابزار مالی چندمنظوره ببینند.

از دید مایکل سیلور، این بازار آپشن قدرتمند یک مزیت استراتژیک بزرگ محسوب می‌شود، زیرا نه‌تنها به افزایش تقاضا برای سهام کمک می‌کند، بلکه امکان ایجاد موقعیت‌های پوشش ریسک (Hedging) و حتی بهره‌برداری از نوسانات قیمتی را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌آورد. این همان عاملی است که باعث می‌شود MSTR در بسیاری از شرایط بازار، عملکردی متمایز و گاهی حتی بهتر از خود بیت‌کوین داشته باشد.

۳. جایگاه در شاخص‌های بزرگ

حضور سهام MSTR در شاخص‌های معتبر و بزرگی همچون NASDAQ 100، MSCI و Russell 1000 یکی از نقاط قوتی است که مایکل سیلور آن را به‌عنوان یک مزیت کلیدی معرفی می‌کند. قرار گرفتن در این شاخص‌ها به این معناست که صندوق‌های سرمایه‌گذاری غیرفعال (Passive Funds) و ETFهای شاخص‌محور، به‌صورت خودکار بخشی از سرمایه خود را به خرید سهام MSTR اختصاص می‌دهند.

این ویژگی اهمیت ویژه‌ای دارد زیرا جریان سرمایه‌گذاری به سمت سهام MSTR، مستقل از وضعیت بازار بیت‌کوین، ادامه پیدا می‌کند. به عبارت دیگر، حتی اگر اخبار مربوط به بیت‌کوین منفی باشد یا قیمت آن با نوسان مواجه شود، سرمایه‌گذاری‌های غیرفعال همچنان MSTR را خریداری می‌کنند؛ چرا که هدف اصلی آن‌ها پیروی از عملکرد شاخص است، نه تحلیل شرایط خاص بیت‌کوین.

مایکل سیلور این جایگاه را یک سد دفاعی هوشمندانه در برابر نوسانات احساسی بازار می‌داند. چنین موقعیتی باعث می‌شود MSTR علاوه بر جذابیت به‌عنوان یک دارایی مرتبط با بیت‌کوین، ثبات نسبی و پشتوانه‌ای از جریان‌های سرمایه‌ای مطمئن داشته باشد. این ترکیب، سهام را برای سرمایه‌گذارانی که به‌دنبال تنوع‌بخشی و کاهش ریسک هستند، به گزینه‌ای ایده‌آل تبدیل کرده است.

۴. دسترسی به بازارهای بزرگ سرمایه

برخلاف سرمایه‌گذاران شخصی یا حتی بسیاری از صندوق‌های کوچک بیت‌کوین، شرکت MicroStrategy با مدیریت مایکل سیلور به‌طور مستقیم به بازارهای تریلیون دلاری سهام و اعتبار جهانی دسترسی دارد. این مزیت استراتژیک به آن‌ها اجازه می‌دهد تا منابع مالی کلانی را با نرخ‌های بهره بسیار پایین یا حتی از طریق ابزارهای اعتباری پیشرفته تأمین کنند.

مایکل سیلور بارها تأکید کرده که این توانایی، یکی از محرک‌های اصلی رشد دارایی‌های شرکت است. با دسترسی به سرمایه ارزان‌قیمت، MicroStrategy می‌تواند در زمان‌های مناسب، حجم خرید بیت‌کوین خود را به شکل قابل توجهی افزایش دهد، بدون اینکه فشار مالی زیادی بر ساختار ترازنامه وارد شود. این موضوع نه‌تنها ریسک را مدیریت می‌کند، بلکه بازده بالقوه را نیز چند برابر می‌سازد.

علاوه بر این، دسترسی به چنین بازارهایی به سیلور این امکان را می‌دهد که استراتژی‌های متنوعی را پیاده‌سازی کند؛ از انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل گرفته تا استفاده از خطوط اعتباری انعطاف‌پذیر. این سطح از دسترسی و تنوع ابزارهای مالی، برای یک سرمایه‌گذار عادی بیت‌کوین قابل تصور نیست و دقیقاً همان عاملی است که باعث شده MSTR مانند یک نسخه توربوشارژ شده از سرمایه‌گذاری مستقیم در بیت‌کوین عمل کند.

ضریب NAV و معنای آن برای سرمایه‌گذاران

یکی از شاخص‌های مهم در تحلیل MSTR، ضریب NAV (ارزش خالص دارایی‌ها) است. در حال حاضر، این ضریب برای MicroStrategy حدود ۱.۴۷۵ است. این یعنی سرمایه‌گذاران حاضرند بیش از ارزش واقعی دارایی‌های بیت‌کوینی شرکت، برای سهام آن پول بپردازند. این مازاد قیمت، بازتاب‌دهنده مواردی همچون اهرم مالی، نقدینگی بالا، دسترسی به بازارهای سرمایه و مدیریت قوی سیلور است. به عبارت دیگر، سرمایه‌گذاران با خرید MSTR نه‌تنها در بیت‌کوین سرمایه‌گذاری می‌کنند، بلکه از قدرت اهرمی و مزایای نهادی این شرکت نیز بهره‌مند می‌شوند.

چرا استراتژی سیلور واقعاً جواب می‌دهد؟

وقتی به عملکرد MicroStrategy نگاه می‌کنیم، متوجه می‌شویم که این شرکت عملاً یک نسخه توربوشارژ شده از سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین را ارائه می‌دهد. این همان چیزی است که بسیاری از سرمایه‌گذاران به دنبال آن هستند: بازدهی بیشتر با استفاده از اهرم و نقدینگی بالا. مایکل سیلور بارها تأکید کرده است که بیت‌کوین «طلای دیجیتال» است و بهترین دارایی برای حفظ ارزش در بلندمدت محسوب می‌شود. او با ترکیب این دیدگاه با ابزارهای مالی پیچیده، مدلی منحصربه‌فرد ایجاد کرده است که می‌تواند بازدهی سرمایه‌گذاران را به شکل قابل توجهی افزایش دهد.

ریسک‌ها و چالش‌های پیش رو

البته این رویکرد جاه‌طلبانه که مایکل سیلور و تیمش در MicroStrategy دنبال می‌کنند، خالی از ریسک نیست. استفاده از اهرم مالی هرچند می‌تواند در دوران رشد قیمت بیت‌کوین، بازدهی را چندین برابر افزایش دهد، اما در سوی دیگر معادله، در صورت سقوط شدید قیمت، زیان‌ها نیز به همان نسبت بزرگ‌تر می‌شوند. این یعنی اگر بازار وارد فاز نزولی عمیق شود، فشار مضاعفی بر ترازنامه شرکت وارد خواهد شد و حتی می‌تواند ارزش سهام MSTR را به‌طور قابل توجهی کاهش دهد.

نوسانات ذاتی و بعضاً غیرقابل پیش‌بینی بازار ارزهای دیجیتال نیز عاملی است که نباید نادیده گرفته شود. تاریخچه بیت‌کوین نشان داده که این دارایی می‌تواند در بازه‌های زمانی کوتاه، نوسانات چند ده درصدی را تجربه کند. چنین شرایطی برای هر استراتژی مبتنی بر اهرم مالی، یک آزمون واقعی محسوب می‌شود.

با این حال، مایکل سیلور معتقد است که تصویر بزرگ‌تری باید در نظر گرفته شود. او استدلال می‌کند که با توجه به روند رو به رشد پذیرش جهانی بیت‌کوین به‌عنوان یک دارایی ذخیره ارزش و همچنین کاهش تدریجی عرضه آن از طریق هاوینگ، چشم‌انداز بلندمدت بیت‌کوین به‌طور بنیادین صعودی است. از نگاه او، مزایای بالقوه این استراتژی – یعنی کسب حداکثر بهره از رشد بیت‌کوین – به‌مراتب بیشتر از ریسک‌های کوتاه‌مدتی است که ممکن است در مسیر تجربه شود.

این دیدگاه، فلسفه سرمایه‌گذاری مایکل سیلور را شکل می‌دهد: پذیرش ریسک‌های کنترل‌شده در برابر فرصت‌های بزرگ، با تکیه بر اعتقاد راسخ به آینده بیت‌کوین.

سرمایه‌گذاری از طریق MSTR یا خرید مستقیم بیت‌کوین؟

سرمایه‌گذاران علاقه‌مند به بیت‌کوین، دو انتخاب اصلی پیش رو دارند:

1. خرید مستقیم بیت‌کوین و نگهداری آن در کیف پول دیجیتال.
2. خرید سهام MSTR که به نوعی نسخه اهرمی از بیت‌کوین محسوب می‌شود.
   انتخاب بین این دو بستگی به میزان ریسک‌پذیری، اهداف سرمایه‌گذاری و میزان آشنایی سرمایه‌گذار با بازار سهام دارد. کسانی که به دنبال بازدهی بیشتر و دسترسی به مزایای نهادی هستند، ممکن است MSTR را ترجیح دهند. برای آشنایی با روش‌های خرید و سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین، می‌توانید به صفحه آموزش بیت‌کوین مراجعه کنید.

جمع‌بندی

مایکل سیلور و MicroStrategy با ترکیب بینش بلندمدت نسبت به بیت‌کوین و استفاده هوشمندانه از ابزارهای مالی، مدلی نوین از سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال را به نمایش گذاشته‌اند. این رویکرد که هم مزایای سرمایه‌گذاری مستقیم در بیت‌کوین را دارد و هم از قدرت اهرمی بازار سهام بهره‌مند است، توانسته توجه سرمایه‌گذاران نهادی و خرد را به خود جلب کند. در نهایت، چه تصمیم بگیرید بیت‌کوین را به‌صورت مستقیم بخرید و چه از طریق سهام MSTR وارد این حوزه شوید، شناخت دقیق از ریسک‌ها و مزایا، کلید موفقیت در این بازار پرنوسان است.

منبع