در هفته گذشته، صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیتکوین و اتریوم شاهد خروج سرمایهای بالغ بر ۸۰۰ میلیون دلار بودند. این موضوع نشاندهنده کاهش علاقه سرمایهگذاران به این داراییهای دیجیتال در کوتاهمدت است و میتواند بر روند قیمتی این رمزارزها تأثیرگذار باشد.
جزئیات خروج سرمایه از ETFها
بر اساس دادههای منتشرشده از سوی شرکت Farside Investors، صندوقهای قابل معامله بیتکوین (ETF) در ایالات متحده طی هفته گذشته با کاهش قابلتوجه جریان ورودی پول مواجه شدند؛ بهطوریکه حدود ۶۵۰ میلیون دلار از منابع این صندوقها خارج شد.
در همین بازه زمانی، وضعیت ETFهای اتریوم نیز مشابه بود و حدود ۱۴۰ میلیون دلار از منابع مالی آنها کاهش یافت. مجموع این تغییرات نشان میدهد که بیش از ۸۰۰ میلیون دلار نقدینگی از ETFهای رمزارزی کاسته شده؛ رقمی که از نظر ابعاد، در ماههای اخیر کمسابقه تلقی میشود.
این روند میتواند بازتابی از افزایش احتیاط سرمایهگذاران نهادی، شناسایی سود پس از رشدهای قبلی یا واکنش بازار به عوامل کلان اقتصادی و سیاستهای پولی باشد. با توجه به نقش ETFها در سنجش رفتار پول هوشمند، این دادهها توجه فعالان بازار را به مسیر کوتاهمدت رمزارزها بیش از پیش جلب کرده است.
عملکرد ضعیف ETFهای بیتکوین
ETFهای بیتکوین که در ابتدای سال ۲۰۲۴ با موجی از تقاضای گسترده از سوی سرمایهگذاران مواجه شده بودند، در هفتههای اخیر نشانههایی از کاهش تمایل بازار را بروز دادهاند. دادهها نشان میدهد بخشی از سرمایهگذاران، بهویژه در فضای عدمقطعیتهای کلان اقتصادی، رویکرد محتاطانهتری در قبال این ابزارهای مالی در پیش گرفتهاند.
در این میان، صندوق Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) بیش از سایر رقبا تحت فشار قرار گرفت و تنها در هفته گذشته بیش از ۴۰۰ میلیون دلار کاهش منابع را ثبت کرد. این موضوع بار دیگر تفاوت ساختاری و کارمزدی GBTC را در مقایسه با ETFهای جدیدتر برجسته کرده است.
سایر صندوقهای بیتکوینی از جمله iShares Bitcoin Trust (IBIT) و Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) نیز با کاهش جریان نقدینگی مواجه بودند، اما شدت این روند در آنها بهمراتب کمتر از GBTC گزارش شده است. این اختلاف میتواند نشاندهنده ترجیح سرمایهگذاران برای صندوقهایی با کارمزد پایینتر، ساختار شفافتر و نقدشوندگی بالاتر باشد.
مجموع این تحولات حاکی از آن است که بازار ETFهای بیتکوین وارد مرحلهای از بازتنظیم و ارزیابی مجدد شده؛ مرحلهای که رفتار سرمایهگذاران نهادی نقش کلیدی در تعیین مسیر کوتاهمدت آن خواهد داشت.
دلایل خروج سرمایه از ETFهای رمزارزی
کارشناسان بازار رمزارزها مجموعهای از عوامل همزمان را در شکلگیری این روند مؤثر میدانند. در گام نخست، کاهش قیمت بیتکوین و اتریوم در هفتههای اخیر باعث شده بخشی از سرمایهگذاران رویکرد محافظهکارانهتری اتخاذ کنند و برای کاهش ریسک، اقدام به نقد کردن داراییهای خود کنند. این واکنش معمولاً در دورههای نوسان منفی بازار شدت میگیرد.
عامل دوم به ابهامهای مرتبط با سیاستهای پولی فدرال رزرو آمریکا بازمیگردد. نگرانی از تداوم سیاستهای انقباضی و احتمال افزایش نرخ بهره، فشار مضاعفی بر داراییهای پرریسک از جمله رمزارزها وارد کرده و موجب شده بخشی از نقدینگی به سمت بازارهای کمریسکتر حرکت کند.
در کنار این موارد، برخی تحلیلگران بر این باورند که پس از رشد قابل توجه قیمت بیتکوین در ماههای ابتدایی سال، بازار بهطور طبیعی وارد مرحلهای از اصلاح شده است. در چنین شرایطی، بسیاری از معاملهگران ترجیح میدهند سودهای بهدستآمده را تثبیت کرده و منتظر شکلگیری روند شفافتری در ادامه مسیر بازار بمانند.
مجموع این عوامل نشان میدهد آنچه در بازار ETFهای رمزارزی مشاهده میشود، بیش از آنکه ناشی از یک عامل خاص باشد، نتیجه همپوشانی فشارهای قیمتی، متغیرهای کلان اقتصادی و رفتار چرخهای سرمایهگذاران است.
تاثیر بر بازار رمزارزها
کاهش منابع مالی در ETFهای بیتکوین و اتریوم میتواند بهعنوان نشانهای از تضعیف اعتماد کوتاهمدت سرمایهگذاران نسبت به بازار رمزارزها تلقی شود. چنین شرایطی معمولاً با افزایش احتیاط در میان معاملهگران همراه است و میتواند فشار فروش را در بازار نقدی تشدید کرده و در کوتاهمدت به افت بیشتر قیمتها منجر شود.
با این حال، همه تحلیلگران این روند را منفیِ مطلق ارزیابی نمیکنند. برخی کارشناسان بر این باورند که خروج سرمایه از ETFها الزاماً به معنای پایان روند صعودی بازار نیست، بلکه میتواند بخشی از یک چرخه طبیعی اصلاح قیمت پس از دورهای از رشد سریع باشد. در این دیدگاه، بازار پس از تخلیه هیجانات و تثبیت قیمتها، بار دیگر میتواند زمینه را برای بازگشت تقاضا و ورود مجدد نقدینگی فراهم کند.
از این منظر، رفتار ETFهای رمزارزی بیش از هر چیز بازتابی از نوسانات مقطعی و تصمیمات کوتاهمدت سرمایهگذاران نهادی است و مسیر بلندمدت بازار همچنان به عواملی مانند شرایط اقتصاد کلان، سیاستهای پولی و پذیرش گستردهتر رمزارزها وابسته خواهد بود.
وضعیت ETFهای اتریوم
ETFهای اتریوم نیز در هفته گذشته با خروج سرمایه قابل توجهی مواجه شدند. این در حالی است که بسیاری از سرمایهگذاران انتظار داشتند با تأیید ETFهای اسپات اتریوم در ایالات متحده، شاهد ورود سرمایه جدید به این صندوقها باشند. اما به نظر میرسد که فعلاً بازار اتریوم نیز تحت تأثیر جو منفی کلی بازار رمزارزها قرار گرفته است.
مقایسه با هفتههای گذشته
در هفتههای پیشین، ETFهای بیتکوین و اتریوم شاهد ورود سرمایه بودند و این موضوع باعث رشد قیمت این رمزارزها شد. اما در هفته گذشته، روند معکوس شد و خروج سرمایهها بر بازار تأثیر منفی گذاشت. به عنوان مثال، در هفته منتهی به ۱۴ ژوئن، ETFهای بیتکوین بیش از ۱۰۰ میلیون دلار ورود سرمایه داشتند، اما در هفته اخیر این روند به طور کامل معکوس شد.
واکنش بازار به خروج سرمایه
پس از انتشار خبر خروج سرمایه از ETFهای بیتکوین و اتریوم، قیمت این رمزارزها با کاهش مواجه شد. بیتکوین در روزهای اخیر به زیر ۶۵ هزار دلار سقوط کرد و اتریوم نیز به زیر ۳۴۰۰ دلار رسید. این کاهش قیمتها باعث شد تا برخی سرمایهگذاران کوتاهمدت تصمیم به فروش داراییهای خود بگیرند و فشار فروش در بازار افزایش یابد.
آینده ETFهای رمزارزی
با وجود خروج سرمایه در هفته گذشته، بسیاری از کارشناسان معتقدند که ETFهای بیتکوین و اتریوم همچنان نقش مهمی در جذب سرمایهگذاران نهادی به بازار رمزارزها خواهند داشت. این صندوقها امکان سرمایهگذاری آسان و قانونی در بیتکوین و اتریوم را برای سرمایهگذاران فراهم میکنند و میتوانند در بلندمدت به رشد بازار کمک کنند.
جمعبندی
خروج ۸۰۰ میلیون دلار سرمایه از ETFهای بیتکوین و اتریوم در هفته گذشته نشاندهنده کاهش علاقه کوتاهمدت سرمایهگذاران به این داراییهاست. عوامل مختلفی مانند کاهش قیمت رمزارزها، نگرانی درباره سیاستهای پولی و تمایل به تثبیت سودها در این روند نقش داشتهاند. با این حال، کارشناسان معتقدند که ETFهای رمزارزی همچنان میتوانند در بلندمدت نقش مهمی در بازار داشته باشند و پس از دوره اصلاح، احتمال بازگشت سرمایه به این صندوقها وجود دارد. سرمایهگذاران باید با دقت و آگاهی نسبت به تحولات بازار تصمیمگیری کنند و ریسکهای موجود را در نظر بگیرند.
