سایمون کیم، مدیرعامل هشد، داشبورد جدیدی طراحی کرده است که تلاش می‌کند ارزش ذاتی بزرگ‌ترین آلت‌کوین جهان را با استفاده از ۱۲ روش ارزش‌گذاری مختلف تعیین کند.
این روش‌ها از چارچوب‌های مالی سنتی مانند جریان نقدی تنزیل‌شده (DCF)، نسبت قیمت به فروش (P/S)، بازده درآمد و اقتصاد اعتبارسنج‌ها گرفته تا معیارهای بومی دنیای رمز ارز مانند نسبت ارزش کل قفل‌شده (TVL Multiple)، نسبت ارزش بازار به ارزش کل قفل‌شده (MC/TVL)، قانون متکالف، کمیابی استیکینگ، اکوسیستم لایه دوم، حق بیمه تعهد، سرمایه اپلیکیشن و لایه تسویه را شامل می‌شود.
ارزش‌گذاری کمتر از واقعیت؟
بر اساس یافته‌های کیم، ارزش منصفانه ترکیبی اتریوم باید در زمان نگارش خبر ۴,۸۶۹ دلار باشد. با توجه به قیمت فعلی بازار که کمی کمتر از ۳,۰۰۰ دلار است، این بدان معناست که این دارایی بیش از ۶۲٪ کمتر از ارزش واقعی خود قیمت‌گذاری شده است.
بررسی دقیق‌تر اعداد هر چارچوب، تصویر روشنی ارائه می‌دهد. مدل نشان می‌دهد که بر اساس قانون متکالف، ارزش اتریوم باید ۹,۸۶۹ دلار باشد. این قانون بیان می‌کند که ارزش یک شبکه متناسب با مربع تعداد کاربران متصل به آن است؛ هرچه شبکه بزرگ‌تر شود، ارزش آن به‌صورت تصاعدی افزایش می‌یابد و برای هر کاربر ارزشمندتر می‌شود.
دومین رقم بالاتر (۸,۹۹۵ دلار) مربوط به مدل DCF (استیکینگ) است که پاداش‌های استیکینگ را به‌عنوان جریان نقدی دائمی در نظر می‌گیرد و پلی میان ارزش‌گذاری مالی سنتی و بازده بومی رمز ارز ایجاد می‌کند. اقتصاد اعتبارسنج‌ها در رتبه بعدی قرار دارد و ارزش منصفانه اتریوم را ۶,۹۸۴ دلار نشان می‌دهد. مدل‌های لایه تسویه و حق بیمه تعهد نیز ارزش اتریوم را بالای ۵,۰۰۰ دلار برآورد می‌کنند.
چه کسی گفت بیش‌ارزش‌گذاری شده؟
در واقع، تنها دو مورد از ۱۲ معیار نشان می‌دهند که اتریوم در قیمت فعلی بازار ممکن است بیش‌ارزش‌گذاری شده باشد. در امور مالی سنتی، نسبت P/S ارزش بازار یک شرکت را با کل فروش آن در یک بازه زمانی (معمولاً ۱۲ ماه) مقایسه می‌کند. اما در رمز ارز (و به‌ویژه اتریوم)، این مقایسه متفاوت است زیرا با یک شبکه روبه‌رو هستیم نه یک شرکت، و فروش مستقیمی وجود ندارد.
برای اتریوم، این نسبت ارزش بازار را با درآمد سالانه کارمزد تراکنش‌ها مقایسه می‌کند و نشان می‌دهد که ارزش منصفانه اتریوم باید کمتر از ۹۳۰ دلار باشد. بازده درآمد نیز که ارزش منصفانه را از نرخ سود استیکینگ محاسبه می‌کند و اتریوم را مانند یک اوراق قرضه با بازده در نظر می‌گیرد، نشان می‌دهد که این دارایی ممکن است بیش‌ارزش‌گذاری شده باشد و قیمت آن را ۱,۴۳۳ دلار برآورد می‌کند.
منبع: لینک خبر
