صندوقهای اسپات بیت کوین دیروز بیشترین خروج سرمایه در دو هفته گذشته را ثبت کردند؛ 194.6 میلیون دلار در تاریخ 5 دسامبر از این صندوقها خارج شد. طبق دادههای Farside Investors، بزرگترین سهم این خروجها مربوط به صندوق IBIT بلک راک بود که حدود 113 میلیون دلار از دست داد.
روز چهارشنبه 4 دسامبر صندوقهای بیت کوین 14.9 میلیون دلار خروج سرمایه داشتند، اما در پنج روز پیش از آن به طور متوالی شاهد ورود سرمایه مثبت بودند.
قیمت بیت کوین در طول هفته نسبتا باثبات مانده است و طی 24 ساعت گذشته تنها 1.7 درصد افت کرده و به 91,315 دلار رسیده است. در هفت روز گذشته هم 0.5 درصد کاهش داشته و براساس دادههای CoinGecko نسبت به ماه گذشته 10.5 درصد پایینتر است.
چرایی خروج سرمایه و معاملات پایه
این خروج سرمایه ممکن است نشانهای از آن باشد که سرمایهگذاران در حال باز کردن موقعیتهای اهرمی خود و خاتمه دادن به آنچه در امور مالی «معاملات پایه» (basis trades) نامیده میشود، هستند. ایلیا اوتیچنکو، تحلیلگر ارشد در صرافی CEX.IO، توضیح میدهد که معاملات پایه زمانی رخ میدهد که نهادهایی مانند بانکهای سرمایهگذاری یا صندوقهای پوشش ریسک، همزمان صندوقهای اسپات بیت کوین را میخرند و در بازار آتی یا ابزارهای دیگر بیت کوین را شورت میکنند تا سودی با ریسک پایین قفل کنند.
انالیزورهایی مانند مدیرعامل سابق بیتمکس Arthur Hayes نیز همین معاملات پایه را به عنوان یکی از دلایل خروج قابل توجه پول از ETF ها در ماههای اخیر ذکر کردهاند. راجیو ساونی، رئیس مدیریت پورتفوی بینالمللی در Wave Digital Assets International، موافق است که بخش بزرگی از فشار فروش ناشی از نهادهایی است که به دنبال باز کردن معاملات پایه خود هستند، اما معتقد است این روند باز شدن موقعیتها در حال به پایان رسیدن است: «ما در مسیر یک اصلاح بودیم و به تدریج تا آغاز سال جدید سطوح بالاتری را تثبیت خواهیم کرد.»
اوتیچنکو همچنین به عوامل اقتصاد کلان به عنوان دلایل احتمالی لیکوئید شدن ETF ها در این هفته اشاره کرده است. او میگوید «بازارها به طور فزایندهای احتمال افزایش نرخ از سوی بانک ژاپن را در تاریخ 19 دسامبر قیمتگذاری میکنند.» او میگوید این موضوع میتواند معامله معروف به «ین کری ترید» را تحت فشار قرار دهد؛ جایی که معاملهگران با قرض گرفتن پول ارزان از بازارهای ژاپن هنگام پایین بودن نرخ بهره، معاملات دیگری انجام میدهند.
اوتیچنکو اشاره میکند که در اوت 2024 و فوریه 2025 هم در شرایط نگرانی مشابه برای محیط «ین کری ترید»، بیت کوین بهطور موقت نزدیک به 20 درصد نزول قیمت و افزایش خروج سرمایه از ETF ها را تجربه کرد.
این رویدادها نشان میدهد که ترکیبی از بسته شدن معاملات پایه و تغییر در چشمانداز نرخ جهانی میتواند عامل نوسانات اخیر سرمایه در صندوقهای ETF بیت کوین باشد.
برای معاملهگران: این خبر مهم است چون خروجهای بزرگ از ETFها میتواند فشار فروش سریع در بازار اسپات و آتی ایجاد کند و نشان دهد نهادها در حال تعدیل موقعیتهای اهرمی خود هستند. سطوح قیمتی کلیدی که باید مراقب آنها باشید عبارتند از حمایت نزدیک به 90,000 دلار و مقاومت روانی در محدوده 100,000 دلار. همچنین اعلامیه سیاست پولی بانک ژاپن در 19 دسامبر و دادههای جریان سرمایه ETF های روزانه را پیگیری کنید، زیرا هر کدام میتواند جهت حرکت قیمت را در کوتاهمدت تحت تأثیر قرار دهد.
