یک میلیون دلاری شدن بیت‌کوین «عجیب به نظر می‌رسد»، اما مدیر سرمایه‌گذاری بیت‌وایز می‌گوید محاسبات نشان می‌دهد قیمت بالاتر می‌رود.

بر اساس گفته‌های مت هاوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در شرکت مدیریت دارایی بیت‌وایز، بیت کوین می‌تواند در صورت تصاحب حدود ۱۷ درصد از بازار جهانی ذخیره ارزش که پیش‌بینی می‌شود به ۱۲۱ تریلیون دلار برسد، به قیمت یک میلیون دلار دست یابد.

او در یادداشتی اخیر توضیح داد که چگونه گسترش بلندمدت بازار می‌تواند از قیمت‌های بسیار بالاتر برای این دارایی دیجیتال حمایت کند.

محاسبات پشت هدف

هاوگان بیان کرد که این ایده در ابتدا غیرواقعی به نظر می‌رسد، زیرا ارزش‌گذاری یک میلیون دلاری نیازمند رشد حدود ۱۴ برابری بیت کوین نسبت به قیمت فعلی است؛ هدفی که خود او در سال ۲۰۱۸، زمانی که بیت کوین نزدیک به ۴۰۰۰ دلار معامله می‌شد، آن را رد کرده بود.

با این حال، پس از بررسی نقش این دارایی در بازارهای مالی، او گفت اشتباه رایج در ارزیابی پتانسیل بلندمدت بیت کوین، در نظر گرفتن بازار ذخیره ارزش به عنوان بازاری ثابت و غیرقابل گسترش است. هاوگان بیت کوین را به عنوان یک دارایی دیجیتال نوظهور در حوزه ذخیره ارزش توصیف کرد که با طلا رقابت می‌کند و به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد ثروت خود را خارج از ارزهای فیات و سیستم‌های بانکی سنتی نگهداری کنند، هرچند اذعان داشت که این رمز ارز همچنان نسبت به طلا نوسان بیشتری دارد و کمتر تثبیت شده است.

به گفته این مدیر بیت‌وایز، برآورد ارزش بالقوه بیت کوین شامل محاسبه اندازه کل بازار جهانی ذخیره ارزش، تخمین سهمی که بیت کوین می‌تواند تصاحب کند و تقسیم آن بر حداکثر عرضه ۲۱ میلیون واحدی این دارایی است. بر اساس ارقام فعلی، هاوگان گفت بازار ذخیره ارزش کمی کمتر از ۳۸ تریلیون دلار است که شامل حدود ۳۶ تریلیون دلار طلا و تقریباً ۱.۴ تریلیون دلار بیت کوین می‌شود. این بدان معناست که بیت کوین در حال حاضر کمی کمتر از ۴ درصد این بازار را در اختیار دارد.

در این شرایط، او گفت قیمت یک میلیون دلاری برای بیت کوین غیرواقعی به نظر می‌رسد، زیرا این رمز ارز باید بیش از نیمی از بازار فعلی ذخیره ارزش را تصاحب کند. او این سناریو را «هدف دشوار» توصیف کرد. با این حال، هاوگان اشاره کرد که خود بازار در طول زمان رشد قابل توجهی داشته و ممکن است به گسترش خود ادامه دهد. او به رشد ارزش بازار طلا در دو دهه گذشته اشاره کرد و افزود زمانی که اولین صندوق قابل معامله طلا در آمریکا در سال ۲۰۰۴ راه‌اندازی شد، ارزش بازار جهانی طلا حدود ۲.۵ تریلیون دلار بود.

از آن زمان تاکنون، ارزش طلا به نزدیک ۴۰ تریلیون دلار رسیده که نشان‌دهنده نرخ رشد سالانه مرکب حدود ۱۳ درصد است؛ رشدی که ناشی از نگرانی‌ها درباره سطح بدهی دولت‌ها، بی‌ثباتی ژئوپلیتیک، سیاست‌های پولی انبساطی و سایر عوامل کلان اقتصادی بوده است. هاوگان گفت اگر بازار ذخیره ارزش با همین سرعت به رشد خود ادامه دهد، طی دهه آینده می‌تواند به حدود ۱۲۱ تریلیون دلار برسد.

در این سناریو، بیت کوین تنها باید حدود ۱۷ درصد از بازار را تصاحب کند تا به ارزش یک میلیون دلار برای هر واحد برسد. هاوگان اذعان کرد که این همچنان رشد قابل توجهی محسوب می‌شود، زیرا سهم فعلی بیت کوین حدود ۴ درصد است، اما گفت تحولات اخیر نشان می‌دهد که گسترش پذیرش می‌تواند چنین تغییری را ممکن سازد.

ریسک‌های کلیدی

با وجود این چشم‌انداز خوش‌بینانه، هاوگان گفت ریسک‌هایی وجود دارد که می‌تواند مانع تحقق این سناریو شود. او اشاره کرد که ممکن است بازار ذخیره ارزش با همان سرعت دو دهه گذشته رشد نکند؛ دوره‌ای که شامل رویدادهایی مانند بحران مالی جهانی، گسترش سیاست‌های تسهیل کمی و یک دوره طولانی نرخ بهره پایین بود.

کاهش سرعت این روندها می‌تواند به کاهش قیمت طلا نیز منجر شود. همچنین این احتمال وجود دارد که بیت کوین نتواند سهم بیشتری از بازار را به دست آورد.

در عین حال، هاوگان گفت این امکان نیز وجود دارد که برآوردهای فعلی، پتانسیل این دارایی را دست‌کم گرفته باشند؛ به ویژه اگر نگرانی‌ها درباره افزایش بدهی دولت‌ها تشدید شود و سرمایه‌گذاران بیش از پیش به ذخایر ارزش جایگزین روی آورند. در سناریوی پایه او، بازار ذخیره ارزش به رشد خود ادامه می‌دهد و بیت کوین به تدریج سهم بیشتری کسب می‌کند. او افزود چنین ترکیبی می‌تواند به قیمتی بسیار بالاتر از سطوح فعلی منجر شود.