کاهش تقاضای اسپات اتریوم از سرمایه گذاران آمریکایی زیر فشار بازار کریپتو
تقاضا برای اتریوم از سوی سرمایه گذاران آمریکایی در هفته گذشته به‌طور قابل توجهی کاهش یافته است، همزمان با ادامه ریزش بیت کوین در روز چهارشنبه. افت علاقه به اتریوم و بیت کوین در حالی رخ داد که قیمت بیت کوین در ۲۴ ساعت گذشته ۲.۸٪ افت کرد و در نوسان در حین روز به کف 108,201 دلار رسید، طبق داده‌های CoinGecko. این موضوع بر بازار کریپتو فشار وارد کرد و به گفته داده‌های CoinGlass باعث حدود 832 میلیون دلار مجموع لیکوئید شدن شد که 666 میلیون دلار آن مربوط به پوزیشن‌های لانگ بود.
خروج سرمایه از ETFها و کاهش جریان‌ها
کاهش تقاضا در یک گزارش جدید CryptoQuant نیز به‌روشنی دیده می‌شود؛ این گزارش می‌گوید میانگین هفت‌روزه خروج از ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا به 281 بیت کوین رسیده که ضعیف‌ترین رقم از ماه آوریل است. به‌طور مشابه، جریان‌های ورودی به ETFهای اتریوم از اواسط آگوست تقریباً متوقف شده است که نشان‌دهنده اعتماد کم‌رنگ سرمایه‌گذاران است.
دلایل تغییر جریان‌ها از نگاه تحلیل‌گران
تحلیل‌گران می‌گویند مجموعه‌ای از عوامل موجب این جابجایی شده است. لِیسی ژانگ، تحلیل‌گر تحقیقاتی در Bitget Wallet، به Decrypt گفت: «موج اولیه جریان‌های ورودی به ETFهای اتریوم بیشتر ناشی از مکانیسم‌های تخصیص مجدد بود تا اعتماد؛ یعنی مهاجرت از محصول قدیمی ETHE گرِیسکیل.» به گفته ژانگ، بسته شدن این پنجره آربیتراژ در نهایت، همراه با عملکرد ضعیف‌تر اتریوم نسبت به بیت کوین و Solana، به‌طور طبیعی جریان‌های ورودی ETF را سرد کرد.
انمانوئل کاردوسو، تحلیل‌گر بازار در Brickken، به Decrypt گفت که خروج سرمایه از ETFها منعکس‌کننده چرخش سرمایه از قرار گرفتن در معرض رمز ارزهای پُربِتا در مواجهه با عدم قطعیت جدید کلان است. «بازیکنان سازمانی اکنون در مواجهه با شرایط تازه، بازده‌های بالاتر اوراق و کاهش اشتیاق سفته‌بازی، در حال بازبینی ریسک هستند، زیرا روایت «پیچیده برای ارزش‌گذاری» اتریوم در مقایسه با بیت کوین مطرح است.»
شاخص‌های بازار و کاهش فشار خرید داخلی
کاهش تقاضای داخلی آمریکا با افت مبلغی بالاتر از قیمت فعلی در Coinbase نیز تایید می‌شود؛ این متغیر برای هر دو بیت کوین و اتریوم به‌طور پیوسته به سمت صفر می‌لغزد که تحلیل‌گران CryptoQuant آن را نشانه‌ای از کاهش فشار خرید داخلی خواندند. همزمان، بیس شش‌ماهه CME برای اتریوم به کمترین سطح سه‌ماهه یعنی ۳٪ رسید که نشان‌دهنده تقاضای ضعیف‌تر برای اهرم گرفتن است.
کاردوسو توضیح داد: «با نزدیک شدن بیس به صفر، مؤسسات دیگر مایل نیستند مبلغی بالاتر از قیمت فعلی برای دسترسی به اتریوم بپردازند و این انتظارات رشد کوتاه‌مدت را سرد می‌کند.» او افزود که افزایش موقعیت باز CME نشان می‌دهد این سرمایه‌گذاران از «موقعیت‌گیری تهاجمی به حالت مدیریت ریسک» منتقل شده‌اند، نه خروج کامل.
چشم انداز بلندمدت اتریوم و نقش داده‌های درون شبکه
با وجود کاهش کوتاه‌مدت علاقه سازمانی، هر دو کارشناس تاکید کردند که این رفتار بر چشم انداز صعودی بلندمدت اتریوم تاثیری ندارد. ژانگ گفت: «داده های درون شبکه نشان‌دهنده فاز توزیع مداوم و خروج گسترده نیست»، و توضیح داد که «گسترش نقدینگی همچنان ریسک را هدایت می‌کند و این فاز بازتاب چرخش است، نه معکوس شدن روند.»
او افزود که به جای جریان‌های جدید، اتریوم به دلایل جدیدی برای نگهداری نیاز دارد؛ مانند درآمدهای ملموس، ارزان‌تر شدن مقیاس‌بندی و روایت مالی روشن‌تر تا اتریوم بتواند به‌عنوان وثیقه مولد عمل کند. «وقتی آن بنیادها هم‌راستا شوند، ETFها دوباره به دنبال خواهند آمد — نه اینکه پیشرو باشند.»
کاردوسو گفت: «اگر مؤسسات موقتا عقب‌نشینی کنند، نوآوری وارد می‌شود. موج بعدی رشد قیمتی احتمالاً با کاربردهای واقعی، دارایی‌های توکنیزه‌شده، زیرساخت مرتبط با هوش مصنوعی و پروتکل‌های قابل مقیاس دیفای که بازده واقعی فراتر از سفته‌بازی تولید می‌کنند، هدایت خواهد شد.»
اختلاف میان سرمایه‌گذاران خرد و داده‌های سازمانی
با وجود داده‌های کوتاه‌مدت نزولی، احساسات سرمایه گذاران خرد در بازارهای پیش‌بینی داستان متفاوتی را نشان می‌دهد. کاربران Myriad، که توسط شرکت مادر Decrypt یعنی Dastan راه‌اندازی شده، احتمال ۶۶٪ را برای این قرار داده‌اند که اتریوم قبل از ریزش به ۳۰۰۰ دلار، به ۴۵۰۰ دلار برسد؛ چیزی که مستقیماً با نشانه‌های کاهش تقاضای سازمانی در تضاد است.
برای معامله‌گران: این خبر مهم است چون نشان می‌دهد جریان‌های سازمانی که قبلاً اتریوم را بالا برده بودند، هم‌اکنون به‌خاطر شرایط کلان و تغییرات در چشم انداز ریسک در حال تعدیل موقعیت‌ها هستند. سطوح قیمتی کلیدی برای دنبال کردن عبارتند از: حمایت بیت کوین در حدود 108,000 دلار که در صورت شکستن می‌تواند فشار بیشتری بر بازار وارد کند، سطوح هدف کوتاه‌مدت اتریوم 4,500 دلار و 3,000 دلار که بازار پیش‌بینی‌ها به آنها اشاره کرده است، و همچنین متغیرهای کلان مانند اظهارات Jerome Powell، داده‌های اشتغال و تصمیمات احتمالی در مورد نرخ‌ها یا کاهش نرخ که می‌تواند روند جریان‌های ETF و تقاضای سازمانی را تغییر دهد.
