شاخص «سرزندگی تعدیلشده بر اساس نهادها» بیت کوین در دسامبر ۲۰۲۵ به اوج خود رسید و اکنون روند نزولی را آغاز کرده است. این موضوع نشاندهنده پایان فاز توزیع و آغاز دوره جدید انباشت است که طبق تاریخچه، معمولاً بین ۱.۱ تا ۲.۵ سال طول میکشد.
به گفته تحلیلگر اکسل آدلر جونیور، این سیگنال درونزنجیرهای به این معناست که سرمایهگذاران باید خود را برای یک بازتنظیم طولانیمدت بازار آماده کنند، نه یک بهبود سریع. البته تقاضای نهادی از طریق صندوقهای قابل معامله (ETF) ممکن است الگوی سنتی چرخه را تغییر دهد.
تغییر از توزیع به انباشت
آدلر در مطلبی که در ۱۷ فوریه منتشر کرد، نوشت که شاخص سرزندگی تعدیلشده بیت کوین در دسامبر ۲۰۲۵ به ۰.۰۲۶۷۶ رسید و اکنون روند نزولی دارد. این شاخص نسبت روزهای خرجشده سکه به روزهای ایجادشده سکه را رصد میکند و انتقالات درون یک دارنده را حذف میکند.
بر اساس نمودار او، چرخههای قبلی در سالهای ۲۰۲۰ و ۲۰۲۲ نیز همین ساختار را نشان دادند؛ جایی که این شاخص کمی پس از اوج قیمتی به بالاترین مقدار خود رسید و سپس در دورههای انباشت ۱.۱ تا ۲.۵ ساله کاهش یافت.
آدلر اشاره کرد که قیمت بیت کوین در اکتبر ۲۰۲۵ از ۱۲۶ هزار دلار عبور کرد و سپس حدود ۴۵ درصد کاهش یافت. او افزود که شاخص سرزندگی معمولاً با تأخیر نسبت به قیمت واکنش نشان میدهد، زیرا ماهیتی تجمعی دارد.
مقادیر فعلی این شاخص همچنان پایینتر از میانگینهای کوتاهمدت است که به گفته این تحلیلگر، نشانهای از آغاز مرحله گذار است و هنوز تأییدی بر شکلگیری کامل روند نیست. او اضافه کرد که اگر میانگین ۹۰ روزه این شاخص به زیر میانگین ۳۶۵ روزه برسد، احتمال یک دوره بازتنظیم طولانیتر تقویت میشود.
تحلیلگران رفتار هولدرها و شرایط کلان را بررسی میکنند
با وجود نشانههای درونزنجیرهای، هنوز اجماعی درباره شدت رکود فعلی وجود ندارد. برای مثال، مت هوگان از بیتوایز در مصاحبهای اخیر گفت که رکود فعلی رمز ارز نسبت به چرخههای قبلی مانند سالهای ۲۰۱۸ یا ۲۰۲۲ ملایمتر است. او به زیرساخت قویتر، ظهور صندوقهای قابل معامله رمز ارز و مشارکت نهادی شرکتهایی مانند بلکراک و آپولو اشاره کرد.
در همین حال، برایان آرمسترانگ مدیرعامل کوینبیس اعلام کرد که موجودی رمز ارز سرمایهگذاران خرد در این پلتفرم در فوریه با سطوح دسامبر سال گذشته برابر یا حتی بیشتر شده است. این موضوع نشان میدهد که سرمایهگذاران خرد همچنان در حال خرید در کف هستند، در حالی که ارزش بازار رمز ارزها از اوج ۴.۴ تریلیون دلاری خود در اکتبر ۲۰۲۵ حدود ۴۹ درصد کاهش یافته است. با این حال، این افت به شدت ریزش ۸۸ درصدی سال ۲۰۱۸ یا سقوط ۷۳ درصدی در سال ۲۰۲۲ نیست.
با این وجود، برخی تحلیلگران همچنان محتاط هستند. برای مثال، تحلیلگری به نام میپو معتقد است که شرایط فعلی میتواند به یک زمستان طولانیتر منجر شود، زیرا ارزشگذاریها با مقررات شفافتر و تمرکز بیشتر بر درآمد تطبیق پیدا میکند.
در این میان، شاخصهایی که رفتار سرمایهگذاران بلندمدت را رصد میکنند میتوانند تصویر دقیقتری ارائه دهند. اخیراً ژوائو ودسون از آلفراکتال اشاره کرده است که شاخص سود/زیان تحققنیافته خالص برای هولدرهای بلندمدت حدود ۰.۳۶ است؛ به این معنا که به طور کلی، این گروه همچنان در سود قرار دارند. به گفته او، رالیهای بزرگ تاریخی تنها زمانی آغاز شدهاند که این شاخص منفی شده و حتی هولدرهای صبور نیز وارد ضرر شدهاند.
منبع: لینک خبر
