به گفته کارمِلو آلمان، تحلیلگر CryptoQuant، بازار در حال قیمتگذاری اشتباه بر سهام Strategy (MSTR) است و معتقد است که ذخیره ۶۴۹,۸۷۰ بیتکوین این شرکت اکنون ارزشی حدود ۷۸ درصد بالاتر از قیمت فعلی سهام را نشان میدهد.
او این دیدگاه را بر اساس دادههای درونزنجیرهای و «باندهای قیمتی» MSTR در CryptoQuant مطرح میکند و میگوید که سهام این شرکت اکنون در منطقه تاریخی کمارزشگذاری شده قرار دارد.
تحلیلگر: منطقه کمارزشگذاری نادر برای MSTR
در گزارشی در تاریخ ۱ دسامبر، آلمان اشاره کرد که بیتکوینهای Strategy به طور میانگین با قیمت ۷۴,۴۳۲ دلار به ازای هر بیتکوین خریداری شدهاند و این موضوع برای شرکت یک «قیمت تحققیافته» شرکتی با حدود ۲۲ درصد سود تحققنیافته ایجاد کرده است.
بر اساس محاسبات او، نسبت بین این ذخیره و قیمت فعلی سهام MSTR نشاندهنده تخفیفی حدود ۷۸ درصد نسبت به ارزش ضمنی ذخیره بیتکوین شرکت است.
باندهای قیمتی MSTR در CryptoQuant، سطح معاملاتی واقعی سهام را با ارزش منصفانه تئوریک بر اساس ذخایر بیتکوین مقایسه میکند. باند بالایی معمولاً دورههایی را نشان میدهد که سهام با حقپرمیوم بالا معامله میشود، در حالی که باند پایینی اغلب با تخفیفهای سنگین همراه است که معمولاً پس از آن بازیابی رخ میدهد.
آلمان اشاره کرد که در نمودار اخیر، MSTR به باند پایینی رسیده است؛ وضعیتی که آن را سیگنال قوی قیمتگذاری اشتباه میداند و در چرخههای قبلی، پیش از «بازیابیهای پایدار» پس از بهبود احساسات بازار رخ داده است.
در همین حال، روند انباشت بیتکوین توسط Strategy متوقف نشده است. این شرکت اخیراً بزرگترین خرید خود از ماه ژوئیه را انجام داد و بیش از ۸۳۰ میلیون دلار بیتکوین با قیمت تقریبی ۱۰۰,۰۰۰ دلار به ازای هر بیتکوین خریداری کرد.
این اقدام پس از شایعاتی مبنی بر فروش مخفیانه شرکت انجام شد که بعداً توسط تحلیلگران درونزنجیرهای و مدیرعامل مایکل سیلور تکذیب شد. سیلور تأکید کرد که شرکت حتی زمانی که قیمت بیتکوین از حدود ۱۰۷,۰۰۰ دلار به ۹۴,۰۰۰ دلار کاهش یافت، به خرید روزانه ادامه داده است.
افت سهام و چرخش به سمت ETFها
در تاریخ ۱ دسامبر، سهام MSTR حدود ۱۷۷ دلار بسته شد که بسیار پایینتر از سقف ۵۲ هفتهای خود نزدیک به ۴۵۷ دلار و اندکی بالاتر از کف سالانه ۱۶۶ دلار بود. این سهام تحت تأثیر عقبنشینی گسترده در سهامهای مرتبط با بیتکوین، حذف از شاخص S&P 500 در تاریخ ۲۵ نوامبر و نگرانیها درباره قوانین جدید شاخص MSCI قرار گرفته که ممکن است باعث فروش بیشتر شرکتهایی شود که ترازنامه آنها به شدت به رمز ارز وابسته است.
همزمان، سرمایهگذاران نهادی در حال انتقال سرمایه از سهامهای اهرمی «نماینده بیتکوین» مانند Strategy به صندوقهای ETF بیتکوین نقدی از شرکتهایی مانند بلکراک هستند. به گفته ناظران بازار، این چرخش باعث کاهش حقپرمیوم همیشگی MSTR نسبت به بیتکوین شده و برای نخستین بار در حدود پنج سال گذشته، ارزش بازار شرکت را به زیر ارزش ذخایر بیتکوین آن رسانده است.
برخی مانند مت هوگان، مدیر سرمایهگذاری Bitwise، معتقدند شرکتهایی که ذخایر بزرگ دارایی دیجیتال دارند، به دلیل هزینههای عملیاتی و ریسک، منطقی است که با تخفیف معامله شوند. خود Strategy نیز تلاش کرده تا به دارندگان اوراق قرضه اطمینان دهد و اخیراً تأکید کرده که ذخایر بیتکوین آن تقریباً شش برابر بدهی قابل تبدیل شرکت را در قیمت بیتکوین حدود ۷۴,۰۰۰ دلار و حدود دو برابر حتی در صورت سقوط شدید قیمت به ۲۵,۰۰۰ دلار پوشش میدهد.
منبع: لینک خبر
