ماه سپتامبر با رشد مداوم خزانه‌های دارایی دیجیتال (DAT) همراه بود که طبق گزارش VanEck در روز جمعه، مجموع دارایی‌های آن‌ها به حدود ۱۳۵ میلیارد دلار رسید.
نکته قابل توجه این است که شرکت Strategy به تنهایی بیش از نیمی از این مبلغ را در اختیار دارد. هفته گذشته، ارزش خزانه بیتکوین این شرکت به بالاترین سطح تاریخی خود رسید، حتی با وجود اینکه بیتکوین هنوز به رکورد قیمتی جدیدی دست نیافته است.
شرکت مایکل سیلور در حال حاضر ۶۴۰٬۰۳۱ بیتکوین به ارزش تقریبی ۷۹ میلیارد دلار در قیمت‌های فعلی بازار در اختیار دارد. این میزان از ارزش بازار شرکت‌هایی مانند موتورولا، Airbnb، BNY Mellon و US Bancorp نیز بیشتر است.
مدل DAT فعلاً موفق عمل می‌کند
خزانه‌های دارایی دیجیتال از نوسان سهام خود برای جذب سرمایه استفاده می‌کنند و اوراق بهاداری را با قیمتی کمتر از نوسان ضمنی خود به فروش می‌رسانند. این موضوع معامله‌گران حرفه‌ای را جذب می‌کند تا این ابزارهای «ارزان» را خریداری کرده و با گزینه‌های «گران» پوشش ریسک دهند و از همگرایی نوسان سود ببرند.
VanEck اشاره کرد که بسیاری از DATهای جدید فاقد بازارهای عمیق و نقدشونده برای معامله گزینه‌ها هستند و به همین دلیل مجبورند تخفیف‌های زیادی ارائه دهند. شرکت Bitmine Immersion Technologies یکی از این شرکت‌هاست که اخیراً یک بسته را با تخفیف قابل توجهی فروخته، با وجود اینکه حجم معاملات آن دو برابر سایر DATها بوده است.
با این حال، مدل DAT با دو ریسک عمده مواجه است. نوسان بیتکوین طی تقریباً یک دهه گذشته به دلیل پذیرش گسترده، روند نزولی داشته است. از آنجا که DATها برای تأمین مالی خریدهای خود به نوسان مداوم نیاز دارند، این موضوع مدل کسب‌وکار آن‌ها را تهدید می‌کند.
علاوه بر این، برخی از DATها اکنون زیر ارزش خالص دارایی‌های خود معامله می‌شوند. در این شرایط، ممکن است به جای انتشار سهام، اقدام به فروش گزینه‌ها برای کسب درآمد کنند که این امر می‌تواند نوسان را در کل بخش کاهش داده و چرخه‌ای خودمحدودکننده ایجاد کند.
«این پویایی می‌تواند نوسان ضمنی را در کل بخش کاهش داده و در نهایت منبع نوسان را تخلیه کند و توانایی DATها برای خرید دارایی را محدود سازد.»
رشد انفجاری، اما نه بدون ریسک
بخش DAT از حدود ۷۰ شرکت در سپتامبر ۲۰۲۴ به بیش از ۲۰۰ شرکت تا سپتامبر ۲۰۲۵ افزایش یافته است که بیش از ۱۹۰ شرکت بر بیتکوین و ۱۰ تا ۲۰ شرکت بر اتر یا آلت‌کوین‌ها تمرکز دارند.
«این نرخ رشد شتابان، نشان‌دهنده فراگیر شدن DATهاست اما بر ریسک‌های اهرمی و بازار نیز تأکید دارد.»
خزانه‌های بیتکوین شرکت‌های عمومی و خصوصی در مجموع ۱.۳۲ میلیون بیتکوین یا حدود ۶.۶ درصد از عرضه در گردش را جمع‌آوری کرده‌اند که ارزش آن حدود ۱۶۴ میلیارد دلار است.
در همین حال، رشد سریع خزانه‌های جدید اتر منجر به جمع‌آوری ۵.۵ میلیون اتر یا حدود ۴.۵ درصد از کل عرضه به ارزش ۲۴.۸ میلیارد دلار تنها در چند ماه اخیر شده است.
منبع: لینک خبر
