در روزهایی که بازار رمزارزها نفس تازه‌ای گرفته، اتریوم (ETH) تبدیل به یکی از محورهای اصلی توجه سرمایه‌گذاران شده است. قیمت این ارز دیجیتال در حال حاضر حدود ۳۵۶۵ دلار است و تحلیل‌گران بر این باورند که افزایش ۱۰ درصدی دیگر می‌تواند تحولی عظیم در بازار ایجاد کند: نقد شدن بیش از ۱ میلیارد دلار موقعیت فروش استقراضی.
این سناریو می‌تواند باعث شکل‌گیری یک فشار فروش استقراضی (Short Squeeze) شود که از دید بسیاری از تحلیل‌گران، در تاریخ رمزارزها بی‌سابقه خواهد بود. فشار فروش استقراضی زمانی رخ می‌دهد که تعداد زیادی از معامله‌گران که روی کاهش قیمت اتریوم شرط‌بندی کرده‌اند، ناچار شوند موقعیت‌های فروش خود را ببندند و برای جلوگیری از ضررهای بیشتر، به خرید اتریوم روی بیاورند. این فرآیند می‌تواند منجر به افزایش ناگهانی و شدید قیمت شود که به آن Short Squeeze می‌گویند.
با نزدیک شدن اتریوم به سطح مهم ۴۰۰۰ دلار، این پدیده می‌تواند یک نقطه عطف تاریخی برای بازار ارزهای دیجیتال باشد. اتریوم، به عنوان دومین رمزارز بزرگ دنیا پس از بیت‌کوین، طی سال‌های اخیر رشد قابل توجهی داشته است و پذیرش گسترده فناوری بلاکچین و قراردادهای هوشمند، ارزش آن را به شدت افزایش داده است. رسیدن قیمت به سطح ۴۰۰۰ دلار، نشان‌دهنده اعتماد بیشتر سرمایه‌گذاران به آینده این شبکه و کاربردهای آن است.
از سوی دیگر، فشار فروش استقراضی می‌تواند به دلیل افزایش حجم موقعیت‌های باز فروش (Open Short Positions) در بازارهای فیوچرز اتریوم شکل بگیرد. زمانی که قیمت اتریوم برخلاف انتظار معامله‌گران نزولی حرکت کند، این افراد برای جلوگیری از ضررهای بیشتر مجبور به خرید سریع و نقد کردن موقعیت‌های خود می‌شوند. این حرکت جمعی باعث افزایش تقاضا و رشد سریع قیمت می‌شود.
به علاوه، بازار اتریوم در حال حاضر با تحولات مهمی همراه است؛ از جمله پیشرفت‌های فنی در شبکه اتریوم ۲.۰ و افزایش استفاده از قراردادهای هوشمند در حوزه دیفای (DeFi) و NFTها که جذابیت سرمایه‌گذاری در این رمزارز را بیش از پیش افزایش داده است. همه این عوامل دست به دست هم داده‌اند تا موج جدیدی از علاقه‌مندی و نقدینگی به سمت اتریوم روانه شود.
در نهایت، اگر این روند صعودی ادامه یابد و سطح ۴۰۰۰ دلار به طور پایدار حفظ شود، انتظار می‌رود که شاهد ورود سرمایه‌گذاران نهادی بیشتر به بازار اتریوم باشیم که می‌تواند باعث تثبیت قیمت در سطوح بالاتر و رشد بلندمدت این رمزارز شود. این سناریو، فرصت مناسبی برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران است تا با تحلیل دقیق روندها و استفاده از ابزارهای مدیریت ریسک، در این بازار پویا حضور فعال داشته باشند.
فشار فروش استقراضی چیست و چرا اهمیت دارد؟
تعریف فشار فروش استقراضی (Short Squeeze)
زمانی که سرمایه‌گذاران با پیش‌بینی کاهش قیمت یک دارایی دیجیتال، وارد موقعیت فروش استقراضی (Short Position) می‌شوند، هدف‌شان کسب سود از ریزش قیمت است. اما اگر بازار برخلاف انتظار آن‌ها حرکت کند و قیمت دارایی افزایش یابد، این افراد با زیان مواجه می‌شوند. در این شرایط، برای جلوگیری از ضرر بیشتر، مجبور می‌شوند موقعیت فروش خود را ببندند و دارایی را بخرند.
این فرآیند که به آن «لیکویید شدن موقعیت‌های شورت» یا «فشار فروش استقراضی» (Short Squeeze) گفته می‌شود، باعث ایجاد یک موج ناگهانی تقاضا در بازار می‌شود. چون تعداد زیادی از فروشندگان استقراضی همزمان برای بستن موقعیت خود مجبور به خرید دارایی می‌شوند، این امر باعث افزایش سریع و ناگهانی قیمت خواهد شد.
در واقع، فشار فروش استقراضی یک حرکت بازار است که برخلاف هدف اولیه فروشندگان عمل می‌کند و می‌تواند به سرعت قیمت را به سمت بالا سوق دهد. این پدیده معمولاً در بازارهای پرنوسان و هنگام وجود اهرم‌های مالی بالا (Leverage) رخ می‌دهد و برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران، فرصتی مناسب برای کسب سودهای کوتاه‌مدت ایجاد می‌کند.
چرا اکنون اتریوم درگیر این پدیده شده است؟
در هفته گذشته، ETH بیش از ۲۰ درصد رشد کرده و بسیاری از موقعیت‌های شورت را وارد محدوده ضرر کرده است. داده‌های Cointelegraph و TradingView نشان می‌دهد که بالاترین قیمت محلی ETH در Bitstamp به ۳۶۱۰ دلار رسیده که نزدیک به سقف قیمتی امسال است. از ابتدای سال ۲۰۲۵ تاکنون، قیمت این ارز دیجیتال بیش از ۱۵۰ درصد رشد داشته است.
نمودار فوق ، روند رشد قیمت اتریوم از ابتدای سال ۲۰۲۵ تاکنون را نمایش می‌دهد؛ رشدی حدود ۱۵۰٪ از کف قیمت تا سطح فعلی ۳۵۶۵ دلار
کوبیسی: یکی از بزرگ‌ترین Short Squeezeها در راه است
پیش‌بینی تحلیل‌گران
براساس گزارش اخیر پلتفرم تحلیلی «نامه کوبیسی»، اگر ETH تنها ۱۰ درصد دیگر رشد کند، موقعیت‌های فروش به ارزش ۱ میلیارد دلار دیگر نقد خواهند شد. این تحلیل نه تنها عبور از مرز ۴۰۰۰ دلار را محتمل می‌داند، بلکه معتقد است این روند می‌تواند بازار را وارد فاز جدیدی از رشد کند.
«اتریوم در حال تاریخ‌سازی است. ما اکنون شاهد یکی از بزرگ‌ترین فشارهای فروش استقراضی در تاریخ بازار رمزارزها هستیم.»
موقعیت‌های فروش اهرمی: عامل تقویت کننده
نکته‌ای که در وضعیت کنونی بازار بسیار قابل توجه است، این است که بسیاری از موقعیت‌های فروش یا همان پوزیشن‌های شورت، دارای اهرم مالی (Leverage) هستند. این یعنی معامله‌گران برای افزایش قدرت خرید یا فروش خود، از سرمایه قرض گرفته استفاده می‌کنند تا بتوانند حجم بیشتری از دارایی را کنترل کنند. اما همین اهرم، ریسک نقد شدن سریع این موقعیت‌ها را در صورت نوسانات کوچک قیمت افزایش می‌دهد.
در واقع، حتی تغییرات جزئی و کوتاه‌مدت در قیمت می‌تواند باعث شود بخش بزرگی از این موقعیت‌های شورت به‌صورت اجباری بسته یا نقد شوند. این روند که به آن «لیکویید شدن» می‌گویند، معمولا منجر به فشار قوی‌تر خرید در بازار می‌شود، چرا که برای بستن موقعیت‌های فروش، معامله‌گران مجبورند رمزارز را بخرند. به این ترتیب، خود فروشندگان با نقد کردن موقعیت‌های شورت‌شان به‌طور ناخواسته به رشد قیمت کمک می‌کنند و عملاً به افزایش روند صعودی دامن می‌زنند.
این پدیده در بازارهای پرنوسان رمزارز به‌ویژه در شرایطی که اهرم‌های بالا به کار گرفته شده باشند، می‌تواند باعث نوسانات شدید و حرکت‌های سریع قیمتی شود. بنابراین، شناخت و درک این روند برای معامله‌گران اهمیت فراوانی دارد، زیرا می‌تواند فرصت‌های سودآور یا در عین حال ریسک‌های جدی را برای آن‌ها رقم بزند.
نقش بیت‌کوین در تغییر ساختار بازار
بیت‌کوین زیر ۱۲۰ هزار دلار؛ فرصت برای آلت‌کوین‌ها
در حالی که بیت‌کوین (BTC)، بزرگ‌ترین و شناخته‌شده‌ترین ارز دیجیتال بازار، هنوز موفق نشده است مقاومت روانی مهم ۱۲۰,۰۰۰ دلاری را بشکند و به سطح قیمتی بالاتر دست یابد، آلت‌کوین‌ها با بهره‌گیری از این وضعیت، فرصت مناسبی برای رشد و جذب سرمایه پیدا کرده‌اند. این مقاومت قدرتمند که بارها مانع پیشروی بیت‌کوین شده، نشان‌دهنده سطحی است که معامله‌گران و سرمایه‌گذاران آن را به عنوان نقطه حساس در تعیین روند بازار در نظر می‌گیرند.
تحلیل‌گران بازار معتقدند که این رشد کند و نسبی بیت‌کوین، باعث شده تا سرمایه‌گذاران و تریدرها به دنبال فرصت‌های جدید و بازدهی بیشتر، توجه خود را به سمت آلت‌کوین‌ها معطوف کنند. آلت‌کوین‌ها، که به تمام ارزهای دیجیتال به جز بیت‌کوین گفته می‌شود، اغلب پتانسیل بالاتری برای نوسانات قیمتی و سوددهی سریع‌تر دارند؛ به همین دلیل در شرایطی که بیت‌کوین در روندی کم‌رمق قرار دارد، تقاضا برای آلت‌کوین‌ها افزایش می‌یابد.
علاوه بر این، توسعه‌های فناوری و نوآوری‌های جدید در پروژه‌های آلت‌کوینی، مانند بهبود مقیاس‌پذیری، کاربردهای گسترده‌تر در حوزه‌های دیفای، بازی‌های بلاک‌چینی، و توکن‌های غیرقابل تعویض (NFT)، جذابیت این رمزارزها را برای سرمایه‌گذاران افزایش داده است. سرمایه‌گذاران با نگاه به این فرصت‌ها، تلاش می‌کنند تا از روندهای رشد آلت‌کوین‌ها بهره‌مند شوند و در بازارهای جانبی یا کم‌رونق بیت‌کوین، سودهای قابل توجهی کسب کنند.
در نتیجه، این تغییر تمرکز از بیت‌کوین به آلت‌کوین‌ها نه تنها نشان‌دهنده تغییرات در ترجیحات سرمایه‌گذاران است، بلکه می‌تواند به تنوع‌بخشی به پرتفوی سرمایه‌گذاری و کاهش ریسک کلی نیز کمک کند. با این حال، سرمایه‌گذاران باید همچنان به ریسک‌های بازار و نوسانات بالقوه در قیمت آلت‌کوین‌ها توجه داشته باشند و استراتژی‌های مدیریت ریسک مناسبی را به کار گیرند.
تسلط BTC به پایین‌ترین سطح در چند ماه گذشته رسیده
تسلط بیت‌کوین بر کل بازار رمزارزها به ۶۱.۴ درصد کاهش یافته؛ رقمی که از ماه مارس سابقه نداشته است. این کاهش تسلط به معنای ورود سرمایه به سمت آلت‌کوین‌ها است؛ به ویژه ETH و XRP که در روزهای اخیر عملکردی درخشان داشته‌اند.
Daan Crypto Trades در X نوشت:
«وقتی بازار بیش از حد داغ یا بی‌ثبات شود، سرمایه‌ها دوباره به BTC و استیبل‌کوین‌ها باز خواهند گشت.»
قدرت اتریوم در برابر بیت‌کوین
عملکرد بهتر نسبت به BTC
در مقایسه با رشد نسبتاً کند و محافظه‌کارانه بیت‌کوین، اتریوم در ماه‌های اخیر توانسته عملکردی چشمگیر و پرشتاب از خود نشان دهد. این ارز دیجیتال با عبور از چندین مقاومت کلیدی و تثبیت بالای سطوح مهم روانی، نه‌تنها رشدهای دو رقمی را در بازه‌های کوتاه‌مدت به ثبت رسانده، بلکه موجی از هیجان را میان فعالان بازار ایجاد کرده است.
در حالی که بیت‌کوین بیشتر تحت تأثیر نوسانات کلان اقتصادی، نرخ بهره و تصمیمات فدرال رزرو قرار دارد و حرکت‌هایش بیشتر از جنس تثبیت یا صعود آهسته است، اتریوم با بهره‌گیری از حمایت سرمایه‌گذاران خرد و همچنین ورود مجدد بازیگران نهادی، توانسته جایگاه خود را به‌عنوان محرک اصلی بازار آلت‌کوین‌ها تثبیت کند.
از سوی دیگر، روند رشد سریع ETH نه‌تنها توجه تریدرهای کوتاه‌مدت را جلب کرده، بلکه پروژه‌های DeFi و NFT نیز دوباره فعال‌تر شده‌اند و حجم تراکنش‌های شبکه اتریوم افزایش یافته است. همین عوامل باعث شده تا تحلیل‌گران بسیاری اتریوم را در موقعیتی ببینند که می‌تواند در صورت شکست مقاومت ۴۰۰۰ دلاری، به سطوح بالاتر تاریخی خود نیز بازگردد.
به بیان ساده، در حالی که بیت‌کوین همچنان در محدوده‌ای خنثی در نوسان است، اتریوم در حال نشان دادن یک چرخه رشد پرقدرت است که می‌تواند آغازی برای حرکت صعودی جدید در بازار رمزارزها باشد.
چشم‌انداز آینده ETH
تحلیل‌گران تکنیکال با دقت به رفتار قیمتی اتریوم در تایم‌فریم‌های مختلف، به این نتیجه رسیده‌اند که سطح ۳۶۵۰ دلار یکی از کلیدی‌ترین نقاط حمایتی در ساختار فعلی بازار است. آن‌ها معتقدند در صورتی که ETH بتواند این سطح را با حجم مناسبی از معاملات حفظ کند و کندل‌های روزانه بالای آن بسته شوند، حرکت به سمت ۴۰۰۰ دلار نه‌تنها یک هدف خوش‌بینانه نیست، بلکه کاملاً محتمل و حتی در کوتاه‌مدت قابل دستیابی است.
یکی از دلایل مهم این پیش‌بینی، وجود موقعیت‌های فروش استقراضی (Short Positions) در سطح فعلی است که در صورت رشد بیشتر قیمت، به دام می‌افتند و مجبور به بستن موقعیت خود می‌شوند. این موضوع، همان‌طور که تحلیل‌گران اشاره کرده‌اند، می‌تواند به شکل‌گیری یک فشار فروش استقراضی (Short Squeeze) منجر شود؛ پدیده‌ای که خود به افزایش شتاب قیمت منجر خواهد شد.
از منظر تکنیکال، الگوهای صعودی مانند مثلث افزایشی (Ascending Triangle) و همچنین شکست مقاومت‌های پیشین، همگی نشان‌دهنده تغییر جهت بازار از فاز اصلاحی به فاز صعودی هستند. در این میان، افزایش حجم معاملات در نزدیکی مرز ۳۶۵۰ دلار نیز به‌عنوان یک تأیید قوی برای احتمال صعود تلقی می‌شود.
بنابراین، در صورتی که عوامل فاندامنتال نیز در راستای این حرکت تکنیکال قرار گیرند—مانند جریان مثبت سرمایه، افزایش پذیرش نهادی یا اخبار حمایتی در حوزه ETFها—احتمال اینکه ETH در روزها یا حتی ساعات آینده به سطح ۴۰۰۰ دلار برسد، به‌شدت افزایش می‌یابد. در این شرایط، اتریوم ممکن است پیش از بیت‌کوین، رکورد تاریخی جدیدی را تجربه کند.
داده‌های آن‌چین چه می‌گویند؟
Open Interest در حال انفجار
طبق داده‌ها و گزارش‌های منتشر شده توسط CoinGlass، در روزهای اخیر شاهد افزایش چشمگیر در قراردادهای باز (Open Interest) اتریوم بوده‌ایم. قراردادهای باز به مجموع تعداد موقعیت‌های باز معاملات مشتقه (مانند قراردادهای آتی و آپشن) گفته می‌شود که هنوز بسته نشده‌اند و این رقم افزایش‌یافته نشان‌دهنده ورود نقدینگی جدید و افزایش تمایل معامله‌گران به مشارکت فعال در بازار است.
این افزایش Open Interest معمولاً نشانه‌ای از قدرت گرفتن روند بازار است و اغلب با افزایش نوسانات قیمتی همراه می‌شود. به این معنا که حجم معاملات بالاتر و ورود سرمایه‌گذاران تازه به بازار، سبب می‌شود حرکت‌های قیمتی بزرگ‌تر و پویاتری شکل بگیرد. همچنین، افزایش قراردادهای باز می‌تواند موجب افزایش حجم نقد شدن موقعیت‌ها (Liquidations) شود، چرا که در شرایط نوسانی، معامله‌گران با اهرم‌های بالا ممکن است نتوانند موقعیت‌های خود را حفظ کنند و مجبور به بستن آن‌ها شوند.
در نتیجه، این رشد چشمگیر در Open Interest اتریوم نشان می‌دهد که بازار مشتقه این ارز دیجیتال، در حال حاضر بسیار فعال بوده و معامله‌گران آماده بهره‌برداری از فرصت‌های موجود در روند صعودی احتمالی هستند. این موضوع می‌تواند به عنوان یکی از نشانه‌های مثبت برای پیش‌بینی افزایش قیمت و رشد بیشتر اتریوم در کوتاه‌مدت تلقی شود.
حجم لیکویید شدن‌ها در سطح بالا
در همین راستا، تحلیل‌های مبتنی بر داده‌های آن‌چین و مشتقات نشان می‌دهند که تنها با یک افزایش ۱۰ درصدی دیگر در قیمت اتریوم، بیش از ۱ میلیارد دلار از موقعیت‌های فروش استقراضی (short positions) وارد محدوده لیکویید شدن خواهند شد. این بدان معناست که طیف وسیعی از معامله‌گران که با اطمینان به کاهش قیمت وارد معاملات فروش شده بودند، ناگهان با موجی از اجبار برای خروج از بازار مواجه می‌شوند.
این حجم عظیم از نقد شدن (liquidation)، همانند بنزین بر آتش، به روند صعودی دامن می‌زند و قیمت را به‌سرعت به سطوح بالاتر سوق می‌دهد. وقتی فروشندگان برای جلوگیری از ضرر بیشتر، ناچار به خرید شوند، یک زنجیره از تقاضا در بازار ایجاد می‌شود که به افزایش قیمت دامن می‌زند—فرایندی که در بازارهای مالی به عنوان short squeeze شناخته می‌شود.
در چنین شرایطی، نوسانات بازار به‌طور چشمگیری افزایش می‌یابد و فضای معاملات می‌تواند به‌شدت هیجانی و بی‌ثبات شود. معامله‌گران حرفه‌ای معمولاً این موقعیت‌ها را به‌عنوان فرصتی طلایی تلقی می‌کنند، چرا که نقد شدن ناگهانی موقعیت‌های فروش، درهای جدیدی از سوددهی را برای کسانی که از قبل وارد موقعیت‌های خرید شده‌اند باز می‌کند.
همچنین، از منظر روانی، نقد شدن موقعیت‌های بزرگ فروش می‌تواند باعث ترس معامله‌گران دیگر و به‌دنبال آن فومو (FOMO) در میان معامله‌گران خُرد شود. این موضوع می‌تواند فشار خرید را به شکل چشمگیری افزایش داده و به‌جای اصلاح، بازار را به یک رالی صعودی شتاب‌گرفته وارد کند.
بنابراین، اگر این سناریو تحقق یابد، نه‌تنها رسیدن به ۴۰۰۰ دلار برای ETH قابل‌تصور خواهد بود، بلکه حتی احتمال عبور سریع از این سطح و نزدیک شدن به رکورد تاریخی قیمت نیز وجود دارد. همه این‌ها در حالی رخ می‌دهد که اتریوم همچنان در مرکز توجه بازار باقی مانده و داده‌های لیکوییدیشن، هر روز در حال ثبت رکوردهای جدیدی هستند.
آیا ETH به بالاترین قیمت تاریخ خود بازمی‌گردد؟
مقایسه با رکورد قبلی
بالاترین قیمت ثبت‌شده برای اتریوم در تاریخ، مربوط به نوامبر سال ۲۰۲۱ است که این ارز دیجیتال موفق شد به رقم حدود ۴۸۰۰ دلار برسد. این نقطه اوج، نشان‌دهنده استقبال گسترده سرمایه‌گذاران و رشد چشمگیر شبکه اتریوم در آن بازه زمانی بود. با اینکه در حال حاضر قیمت اتریوم فاصله قابل توجهی با این رکورد تاریخی دارد، اما شرایط فعلی بازار و روندهای تکنیکال و فاندامنتال حاکی از احتمال بازگشت به آن سطوح است.
به خصوص اگر روند فعلی ادامه پیدا کند و نقد شدن موقعیت‌های شورت (Short squeeze) با شدت بیشتری رخ دهد، این روند می‌تواند به‌عنوان محرکی قوی عمل کرده و قیمت اتریوم را به سطوح بالاتر از رکورد قبلی برساند. نقد شدن موقعیت‌های شورت، به معنای خرید اجباری توسط معامله‌گران فروشنده است که این موضوع معمولاً باعث افزایش سریع تقاضا و رشد ناگهانی قیمت می‌شود.
از سوی دیگر، توسعه‌های مستمر شبکه اتریوم، به‌ویژه پیشرفت‌هایی مانند ارتقاء اتریوم ۲.۰ و بهبود مقیاس‌پذیری و کاهش کارمزدها، می‌تواند جذابیت این رمزارز را برای سرمایه‌گذاران بیشتر کند. همچنین افزایش پذیرش اتریوم در پروژه‌های دیفای، NFT و سایر حوزه‌های نوظهور بلاکچین، به تقویت بنیادی این ارز دیجیتال کمک خواهد کرد.
در نهایت، اگر عوامل تکنیکال و فاندامنتال دست به دست هم دهند و فضای بازار به سمت رشد و افزایش سرمایه‌گذاری روی اتریوم سوق پیدا کند، شکستن رکورد ۴۸۰۰ دلار در آینده نه‌چندان دور، دور از انتظار نخواهد بود و می‌تواند فرصت‌های جدیدی را برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران فراهم آورد.
چه عواملی می‌توانند این روند را تهدید کنند؟
- افزایش نرخ بهره در آمریکا یا اروپا
- اخبار منفی در حوزه ETFها یا مقررات نظارتی
- ریزش ناگهانی بیت‌کوین
جمع‌بندی: آینده در دستان فروشندگان شورت
در شرایط فعلی، بازار رمزارزها به نقطه‌ای حساس رسیده است. فروشندگان استقراضی که به سقوط اتریوم امید بسته بودند، اکنون خود به عامل اصلی رشد آن تبدیل شده‌اند. اگر تحلیل کوبیسی و داده‌های CoinGlass درست باشد، با یک فشار فروش بی‌سابقه روبه‌رو خواهیم شد که می‌تواند ETH را به سطح ۴۰۰۰ دلار و حتی فراتر برساند.
اما باید توجه داشت که بازار رمزارزها همواره با نوسانات شدید همراه است و هر لحظه ممکن است بازی تغییر کند. سرمایه‌گذاران خرد باید با دید باز و مدیریت ریسک مناسب وارد این بازار شوند.
