تلاش‌های اتریوم (ETH) برای رسیدن به ۴۴۰۰ دلار در اوایل این هفته توسط فروشندگان ناکام ماند و قیمت آن طی ۲۴ ساعت گذشته ۷٪ کاهش یافته است.

با این حال، داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد که مسیر قیمتی این رمز ارز در تعادلی آرام قرار دارد و نشانه‌ای از فروپاشی قریب‌الوقوع دیده نمی‌شود.

صبر و استقامت هولدرهای اتریوم

بر اساس تحلیل یک کارشناس رمز ارز با نام «تدی»، بیش از نیمی از عرضه کل اتریوم که حدود ۱۲۰ میلیون ETH است، در اختیار تنها ده نهاد غیرصرافی از جمله متولیان، استخرهای استیکینگ و دارندگان بزرگ قرار دارد. این توزیع نشان می‌دهد که بخش عمده‌ای از ETH در دستان هولدرهایی است که نسبت به نوسانات روزانه واکنشی نشان نمی‌دهند و عجله‌ای برای فروش ندارند.

هولدرهای بلندمدت در موقعیت مناسبی قرار دارند و حتی در شرایط نوسان بازار نیز انگیزه‌ای برای فروش ندارند؛ چرا که بیش از ۸۰٪ از ETH در گردش همچنان در سود قرار دارد.

تدی اشاره می‌کند که داده‌های سود/زیان تحقق‌یافته شبکه نشان می‌دهد حدود ۱.۷ میلیون ETH با زیان تحقق‌یافته مواجه شده‌اند. با این وجود، نسبت سود به زیان در محدوده ۱.۰ تا ۱.۵ باقی مانده که نشان‌دهنده تعادل بین کوین‌هایی است که با سود جابه‌جا می‌شوند و آن‌هایی که با زیان. این ترکیب، روند کلاسیک کاهش ریسک توسط دارندگان ضعیف‌تر و جذب آرام عرضه توسط هولدرهای قوی‌تر را منعکس می‌کند.

جریان‌های ورودی و خروجی صرافی‌ها نیز این روایت را تأیید می‌کند. طی ماه گذشته، ۱۷۴ هزار ETH از صرافی‌ها برداشت شده و در مقابل ۱۵۲ هزار ETH واریز شده است که نشان‌دهنده کاهش تدریجی اما محسوس عرضه قابل معامله اتریوم است. این موضوع به معنای کاهش تعداد کوین‌های آماده فروش فوری است و در صورت افزایش تقاضا، می‌تواند زمینه‌ساز فشار صعودی بر قیمت شود.

در همین حال، میانگین سن کوین‌ها و داده‌های Realized Cap HODL Waves نشان می‌دهد که کوین‌های قدیمی‌تر فعال‌تر شده‌اند، اما بیشتر این جابه‌جایی‌ها مربوط به انتقال بین استیکینگ، نگهداری و محصولات نهادی است و فروش جدیدی رخ نداده است. معیار Age Consumed نیز تأیید می‌کند که ETHهای «قدیمی» در حال جابه‌جایی هستند، اما بدون افزایش ورودی به صرافی‌ها، این جابه‌جایی‌ها فشار نزولی فوری ایجاد نمی‌کند.

از منظر عرضه، ذخایر صرافی‌ها با کاهش چشمگیر ۶۷ درصدی از حدود ۱۰ میلیون به تنها ۳ میلیون ETH رسیده است، در حالی که دارایی‌های خارج از صرافی از جمله ETFهای نهادی و کیف پول‌های سرد به بالاترین سطوح چند سال اخیر رسیده‌اند. این انتقال از عرضه نقد به عرضه قفل‌شده، یک گلوگاه بالقوه ایجاد می‌کند؛ چرا که حجم قابل معامله ETH به طور پیوسته کاهش می‌یابد و این موضوع حساسیت قیمت به تغییرات تقاضا را افزایش می‌دهد.

داده‌های مربوط به گردش کوین‌های غیرفعال نشان می‌دهد که گاهی اوقات فعالیتی از سوی دارندگان بلندمدت مشاهده می‌شود، اما این حرکات کنترل‌شده بوده و نشانه‌ای از خروج گسترده نیست.

اهداف ساختاری برای ETH؟

از نظر تکنیکال، تدی اشاره می‌کند که ساختارهای قیمتی کلاسیک نشان می‌دهد در صورت جستجوی نقدینگی توسط سرمایه‌ها در دوره‌های عدم قطعیت کلان، اتریوم می‌تواند محدوده ۲۱۰۰ تا ۱۸۰۰ دلار را مجدداً لمس کند؛ هرچند این یک «مشاهده ساختاری» است و نه پیش‌بینی قطعی. نکته مهم این است که سیگنال‌های درون‌زنجیره‌ای آرامش بازار را نشان می‌دهد؛ هیچ افزایش قابل توجهی در خروجی‌ها، برداشت سود یا شاخص‌های استرس دیده نمی‌شود. نتیجه این است که بازار در حال حاضر در وضعیت «آرامش پیش از حرکت» قرار دارد و هولدرهای قوی کنترل اوضاع را در دست دارند، در حالی که نقدینگی به تدریج در حال کاهش است.

اگرچه محرک‌های غیرمنتظره‌ای مانند جریان ETFها می‌تواند اولین حرکت قیمتی مهم را رقم بزند، اما شرایط فعلی حاکی از انباشت آرام و ثبات ساختاری است.

اتریوم در نزدیکی ۴۱۰۰ دلار تثبیت شده و بالاتر از میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای قرار دارد. کارشناسان بازار با اشاره به تشکیل الگوهای پرچم صعودی، مناطق حمایتی قوی و افزایش حجم معاملات، معتقدند در صورت حفظ سطوح کلیدی، این آلت‌کوین می‌تواند تا ماه مه ۲۰۲۶ به هدف قیمتی ۷۰۰۰ دلار دست یابد.