مصاحبه | چگونه در ۲۰۲۵ یک توکن موفق دیفای را کشف کنیم: CoinTerminal
ماکسیمیلیانو استوشیک، مدیر اجرایی CoinTerminal، عوامل کلیدی موفقیت یک پروژه دیفای را توضیح می دهد. راه اندازی توکن‌ها نسبت به گذشته ساده‌تر شده است و به همین دلیل پروژه‌های خوب سخت‌تر دیده می‌شوند. با انتخابی‌تر شدن سرمایه، سرمایه‌گذاران به اصول اولیه بازمی‌گردند: شفافیت، توکنومیکس قوی و مهم‌تر از همه، درآمد واقعی.
برای کسب چشم انداز بیشتر درباره آنچه برای راه اندازی و کشف یک پروژه موفق لازم است، crypto.news با ماکسیمیلیانو استوشیک از پلتفرم لانچ پد CoinTerminal گفت و گو کرد. استوشیک که از سال ۲۰۱۴ به بنیان‌گذاران رمز ارز کمک کرده بیش از ۲۵ میلیون دلار جذب کنند، مهم‌ترین عوامل موفقیت یک توکن را تشریح می‌کند.
وقتی راه اندازی توکن ها را ارزیابی می‌کنید، چه عواملی به شما اطمینان می‌دهد که پروژه موفق خواهد شد؟
ما سه عنصر اصلی را بررسی می‌کنیم — ما آن‌ها را شاخص‌های اثبات اجتماعی می‌نامیم. اینها برای ساختن اعتماد با سرمایه گذاران خرد و سرمایه‌گذاران حرفه‌ای حیاتی هستند.
اول پشتیبان‌هایتان هستند، کسانی که در پروژه شما سرمایه‌گذاری می‌کنند. سرمایه‌گذاران خطرپذیر قوی یا سرمایه‌گذاران فرشته (angel investors) به شما اعتبار فوری می‌دهند. اگر نام‌های سطح بالا پشت شما باشند، مردم توجه می‌کنند.
دوم فهرست شدن در صرافی‌هاست. نقدینگی اهمیت دارد. اگر توکن شما فقط در یک DEX با حجم پایین باشد، جذب خریداران جدی سخت است و احتمالاً با مشکلات نوسان مواجه خواهید شد. ما پروژه‌هایی را ترجیح می‌دهیم که حداقل یک فهرست خوب در یک CEX داشته باشند. این موضوع به توکن شما دیده شدن لازم را می‌دهد و به متعادل کردن فشار فروش طبیعی که از لانچ پدها و شرکت‌کنندگان اولیه می‌آید کمک می‌کند.
سوم فاز توزیع مداوم و خروج است — چه کسانی پروژه شما را ترویج می‌کنند؟ ما به بنیان‌گذاران درباره استراتژی KOL و تأثیرگذاران مشاوره می‌دهیم. در تجربه ما، KOLهای کوچکتر اغلب بهتر از نام‌های بزرگ عمل می‌کنند. آن‌ها جوامع فشرده‌تر، تعامل بهتر و اعتماد بیشتری دارند. تأثیرگذاران بزرگ ممکن است در ظاهر خوب به نظر برسند، اما اغلب کمتر نتیجه می‌دهند.
چه اصول بنیادی را در یک پروژه توکن قوی جستجو می‌کنید؟
بهترین پروژه‌ها برای بقا به توکن وابسته نیستند — این اولین چیزی است که ما بررسی می‌کنیم. در حالت ایده‌آل، تیم از قبل مدل کسب و کاری تولیدکننده درآمد دارد، معمولاً چیزی Web2 مانند SaaS یا محصول دیگری با کاربران پرداخت‌کننده. در این حالت، توکن تبدیل به ابزاری برای حاکمیت، رشد یا انگیزش کاربران می‌شود — اما برای بقای شرکت ضروری نیست.
اگر کل خزانه شما توسط فروش توکن‌ها در بازار ساخته شود، در حال ایجاد فشار فروش بلندمدت بدون فشار خرید طبیعی هستید. در نهایت ارزش توکن فرو می‌ریزد. این پایدار نیست. هر وقت با تیم‌ها صحبت می‌کنم، یکی از اولین سوالاتی که می‌پرسم این است: «مدل درآمد شما چیست؟» اکثر مواقع پاسخ ندارند. آن‌ها فقط درباره نوسانات قیمت توکن، هیاهو و فهرست‌ها فکر می‌کنند. این خطرناک است. شما باید یک کسب و کار داشته باشید، نه فقط وایت پیپر و نقشه راه.
در CoinTerminal، ما شاهد آمدن شرکت‌های Web2 با جذب واقعی هستیم — درآمد، کاربران، تناسب محصول-بازار — و آن‌ها می‌خواهند وارد Web3 شوند تا سرمایه جذب کنند، پایگاه کاربری خود را گسترش دهند یا با توکنومیکس آزمایش کنند. این پایه بسیار قوی‌تری است تا تلاش برای ساخت همه چیز حول توکن.
شفافیت هم حیاتی است، به‌ویژه در مدیریت خزانه و ارتباط با جامعه. بنیان‌گذاران باید درباره اینکه چه مقدار از عرضه توکن خود را فروخته‌اند، چگونه از آن وجوه استفاده می‌کنند و چه کیف پول‌هایی دارایی‌های خزانه را نگه می‌دارند، صادق باشند. ایده‌آل این است که کیف پول‌های خزانه عمومی باشند و حرکت توکن‌ها .درون شبکه قابل مشاهده باشد. اما مهم‌تر از همه، تیم‌ها باید فعالانه ارتباط برقرار کنند. اگر تأخیر در فهرست شدن هست، یا فروش توکن، یا تغییر برنامه — فقط بگویید. سکوت ترس، شایعه و بی‌اعتمادی در جامعه ایجاد می‌کند. دیده‌ایم تیم‌های عملکرد برتر همان‌هایی هستند که حتی در زمان‌های سخت شفاف و منسجم باقی می‌مانند.
نظر شما درباره شرکت‌های Web2 که توکن راه می‌اندازند چیست؟ آیا این مدل برای آن‌ها موفق است؟
در واقع این یکی از قوی‌ترین مدل‌هایی است که اکنون می‌بینیم. یک شرکت Web2 با یک پایگاه مشتریان تثبیت‌شده و درآمد در موقعیت بسیار مناسبی برای ورود به Web3 است. آن‌ها نیازی ندارند برای بقا به فروش توکن متکی باشند و از قبل پول برای بازاریابی، توسعه و عملیات دارند. وقتی با این شرکت‌ها صحبت می‌کنیم، می‌خواهیم بدانیم چگونه قصد دارند از توکن استفاده کنند. بعضی‌ها آن را برای حاکمیت می‌خواهند. بعضی برای اشتراک درآمد با جامعه. برخی دیگر برای جذب کاربر. نکته این است که کاربرد (utility) باید واقعی باشد — نه فقط بهانه‌ای برای جذب سرمایه.
از منظر موقعیت‌یابی، بازاریابی یک شرکت Web2 سودآور که وارد Web3 می‌شود بسیار آسان‌تر از یک پروژه بومی رمز ارز بدون جذب واقعی است. اعتبار قبلاً وجود دارد. Web3 می‌تواند سریع‌تر باشد. در بسیاری از موارد، جذب سرمایه از طریق راه اندازی توکن و لانچ پدها آسان‌تر از راندهای سنتی سرمایه‌گذاری است — به‌ویژه اگر روایت قوی و جذب واقعی داشته باشید. به همین دلیل شرکت‌های Web2 به توکنیزه کردن فکر می‌کنند. حتی اگر میلیون‌ها درآمد داشته باشند، اغلب برای گسترش نیاز به سرمایه دارند — و Web3 بازاری سرمایه‌ای سریع، جهانی و باز فراهم می‌کند. نکته این است که مسئولانه وارد شوید. اگر توکنومیکس شما شکسته باشد یا کاربردش نامشخص، سرمایه گذاران خرد سریع اعتمادشان را از دست می‌دهند. اما اگر درست انجام شود، می‌توانید سرمایه جذب کنید و در عین حال جامعه‌ای قوی بسازید.
شما شفافیت را مطرح کردید. راه حل واقعی کمبود شفافیت در رمز ارزها چیست؟ تیم‌ها خودشان باید اصلاح کنند یا این مشکل فنی یا نظارتی است؟
ترکیبی از همه اینهاست. بخشی فنی است — می‌توانید داشبوردها و ابزارهای ردیابی بسازید تا نشان دهید وجوه خزانه کجا می‌رود. بسیاری از اینها .درون شبکه قابل مشاهده است، اما به محض اینکه توکن‌ها یا وجوه به صرافی‌ها منتقل شوند، دیده‌بانی کاهش می‌یابد. آنجا اوضاع مبهم می‌شود. در کنار آن، تیم‌ها باید مالکیت شفافیت را بپذیرند. اگر تأخیر در فهرست شدن هست، بگویید. اگر بخشی از خزانه را می‌فروشید، توضیح دهید چرا. بنیان‌گذاران فکر می‌کنند سکوت از آن‌ها محافظت می‌کند، اما در واقع فقط ترس و حدس و گمان بیشتری ایجاد می‌کند. در بلندمدت، فکر می‌کنم ناظران نهایتاً این را الزام خواهند کرد. آن‌ها از پروژه‌ها خواهند خواست که افشا کنند چه مقدار از عرضه توکن فروخته شده، پول به کجا می‌رود و چه کسی کنترل وجوه را دارد. بهتر است همین حالا جلوتر از این حرکت کنید.
چه روایت‌هایی در بازار اکنون محرک هستند؟ کدام داغ‌اند و کدام سرد می‌شوند؟
در حال حاضر داغ‌ترین روایت توکنیزه کردن دارایی‌های واقعی (RWA) است. هر چیزی که ارزش دنیای واقعی را به بلاکچین پیوند دهد — چه سهام، املاک یا کالاها — سریعاً جذب می‌شود. هوش مصنوعی هم هنوز داغ است، اما داریم نشانه‌هایی از اشباع می‌بینیم. همه می‌خواهند «AI» را به پروژه‌شان بچسبانند، حتی اگر استفاده واقعی وجود نداشته باشد. بنابراین تازگی کمی از بین رفته مگر اینکه کاربرد AI واقعاً معنادار باشد.
GameFi سرد است. بعد از رونق و سقوط play-to-earn، اکثر پروژه‌های GameFi در حال دست و پنجه نرم کردن هستند. حتی مواردی با مکانیک‌های جدید هم در حال حاضر علاقه زیادی در بازار نمی‌بینند.
در مورد محاسبات کوانتومی چطور؟ بله، این یکی خوب است. پروژه‌های لایه-۱ جدیدی داریم که روی پردازش کوانتومی و محاسبات داده تمرکز می‌کنند. حداقل سه یا چهار پروژه اخیراً به سراغ ما آمده‌اند که حول مفاهیم محاسبات کوانتومی می‌سازند. قطعاً یک شاخه نوظهور قوی است — فکر می‌کنم ۱۰۰٪ رشد خواهد کرد.
بزرگ‌ترین توصیه شما برای سرمایه‌گذاران دیفای چیست — به‌ویژه تازه‌واردها؟
اول: همیشه تحقیق خودتان را انجام دهید. فقط به آنچه در یک وبسایت نوشته شده اعتماد نکنید. به کاهشها، کیف پول‌ها، حجم، ارزش قفل‌شده (TVL) نگاه کنید — و در صورت امکان صحت آن را .درون شبکه بررسی کنید.
دوم: تنوع بخشیدن. حتی اگر یک پروژه را دوست دارید، بیش از حد در معرض آن قرار نگیرید. هک‌ها اتفاق می‌افتند، آسیب‌پذیری‌ها رخ می‌دهند و حتی پلتفرم‌های مورد اعتماد می‌توانند یک شبه ناپدید شوند. اف تی ایکس بیدارباش بزرگی بود. من هم در آنجا پول گیر کرده داشتم و فقط به دلیل اینکه تماس مستقیم داشتم و سریع عمل کردم توانستم آن‌ها را بیرون بکشم — اما نزدیک بود همه چیز را از دست بدهم.
سوم: به بازده‌ها شک کنید. اگر APY دو رقمی روی استیبل کوین‌ها می‌بینید، باید از خودتان بپرسید آن بازده از کجا می‌آید. اغلب اوقات پایدار نیست. APYهای بالا معمولاً به معنی ریسک بالاست.
و در نهایت: امنیت مهم است. بسیاری از پلتفرم‌های دیفای هنوز از شما می‌خواهند دستی کیف پول را وصل کنید، تراکنش امضا کنید و عبارات بازیابی را نگهداری کنید. برای اکثر کاربران این خیلی خطرناک یا گیج‌کننده است. پلتفرم‌هایی که همه اینها را ساده می‌کنند — جایی که بک‌اند دیفای نامرئی است — آن‌هایی هستند که پذیرش را پیش می‌برند.
برای معامله‌گران: این خبر مهم است چون نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران و کاربران اکنون بیشتر از قبل دنبال پروژه‌هایی با درآمد واقعی، شفافیت و فهرست‌های صرافی معتبر هستند. نکاتی که باید دنبال کنید: اعلامیه‌های فهرست شدن در صرافی‌های متمرکز، اعلامیه‌های فروش خزانه یا unlock های بزرگ، عمق نقدینگی و حجم ۲۴ ساعته، و هرگونه انتشار محصول یا شراکت Web2. از منظر قیمت، سطح‌های حمایتی اولیه معمولاً حول قیمت عرضه و نقدینگی اولیه قرار دارند و مقاومت‌های کوتاه‌مدت اغلب در بازه ۱۰ تا ۳۰ درصد بالاتر از قیمت عرضه شکل می‌گیرند. همچنین مراقب APYهای غیرمعمول بالا، گزارش‌های حسابرسی و آدرس‌های کیف پول خزانه باشید — اینها می‌توانند سیگنال‌های مهمی برای ریسک و فرصت باشند.
