نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق‌یافته بیتکوین (MVRV) بار دیگر به زیر میانگین متحرک ساده ۳۶۵ روزه (SMA365) سقوط کرده است؛ موضوعی که باعث شده برخی تحلیل‌گران درباره تغییر چرخه فعلی نسبت به روندهای تاریخی تردید کنند.
گزارش جدیدی نشان می‌دهد که بازار بیتکوین اکنون وارد یک چرخه صعودی «پله‌ای» شده که با اصلاحات تدریجی همراه است.
آیا بیتکوین از جهش‌های پارابولیک عبور کرده است؟
به طور سنتی، در بازارهای صعودی، نسبت MVRV معمولاً بالاتر از این سطح باقی می‌ماند، مگر در شرایط وقوع رویدادهای نادر و غیرمنتظره (Black Swan). این روند تا سال ۲۰۲۴ ادامه داشت، اما با معرفی ETFهای اسپات بیتکوین در آمریکا و افزایش ورود سرمایه‌گذاران نهادی، ساختار بازار دستخوش تغییر شد.
در آن سال، نسبت MVRV دو بار به زیر SMA365 رفت اما هر بار به سرعت بازیابی شد و همزمان با آن، بیتکوین به اوج‌های تاریخی جدیدی دست یافت. طبق تحلیل کریپتوکوانت، بازار اکنون برای سومین بار با این الگو روبروست. تحلیل‌گران معتقدند داده‌های تورم آمریکا نیز انتظارات برای سه بار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تا پایان ۲۰۲۵ را تقویت می‌کند؛ رویکردی که می‌تواند زمینه‌ساز رشد مجدد MVRV شود.
اگر تاریخ تکرار شود، این شرایط می‌تواند زمینه‌ساز ثبت سقف‌های جدید قیمتی تا پایان سال باشد. ناظران بازار معتقدند چرخه صعودی بیتکوین اکنون به ساختاری «پله‌ای» با رشدهای تدریجی و اصلاحات ملایم تغییر یافته و دیگر خبری از جهش‌های پارابولیک شدید گذشته نیست.
سیگنال‌های بازار مشتقه و ساختار سالم‌تر بازار
روند مشابهی در بازار مشتقات نیز دیده می‌شود؛ جایی که فعالیت این بخش نقش پررنگی در بازار بیتکوین پیدا کرده است. طبق گزارش گلس‌نود، معاملات آتی و اختیار معامله به جذب فشار فروش کمک کرده و جهت‌دهنده حرکت قیمت هستند. برای مثال، شاخص Volume Delta Bias که انحراف حجم تجمعی معاملات را نسبت به میانگین ۹۰ روزه می‌سنجد، در سطح ۱۰۸ هزار دلار بازگشت داشته و نشانه‌ای از خستگی فروشندگان در صرافی‌هایی مانند بایننس و بای‌بیت است.
حتی با وجود افزایش ملایم قیمت‌ها، نرخ سالانه معاملات آتی سه‌ماهه همچنان زیر ۱۰ درصد باقی مانده که نشان‌دهنده تقاضای متعادل برای اهرم و تمایل بازار به انباشت است، نه سفته‌بازی افراطی.
آزمون فوری بازار در سطح ۱۱۴ هزار دلار قرار دارد؛ سطحی که برای بازگشت اعتماد و جذب سرمایه‌های جدید حیاتی تلقی می‌شود. اگر بیتکوین بتواند این سطح را حفظ کند، قدرت فاز صعودی فعلی تأیید خواهد شد. در غیر این صورت، افت به زیر این سطح می‌تواند فشار مضاعفی بر دارندگان کوتاه‌مدت وارد کند و اهداف نزولی بعدی را در محدوده ۱۰۸ هزار و ۹۳ هزار دلار فعال نماید.
منبع: لینک خبر
