افت بازار هفته گذشته به طور گسترده به عنوان بدترین سقوط تاریخ رمز ارز شناخته شد و بسیاری از رسانه‌ها گزارش دادند که ۱۹ میلیارد دلار از موقعیت‌های اهرمی پاک شده است.
اما تحلیل‌های جدید درون‌زنجیره‌ای این روایت را به چالش کشیده‌اند و نشان می‌دهند که زیان واقعی معامله‌گران بسیار کمتر از این رقم بوده است و شاید جایگاه این رویداد را در تاریخ بازار تغییر دهد.
واقعیت درون‌زنجیره‌ای
بر اساس داده‌های CryptoQuant، رقم ۱۹ میلیارد دلاری که به طور گسترده گزارش شده، ارزش اسمی موقعیت‌های اهرمی بسته‌شده است و نه پول واقعی که معامله‌گران از دست داده‌اند.
کارملو آلمان، تحلیلگر، توضیح داده است که لیکوئید شدن زمانی رخ می‌دهد که یک صرافی به اجبار موقعیت اهرمی معامله‌گر را می‌بندد، زیرا مارجین اولیه او به پایان رسیده است. اما این رقم ۱۹ میلیارد دلاری که از CoinGlass استخراج شده، مجموع اندازه این شرط‌بندی‌های اهرمی است و نه سرمایه واقعی سرمایه‌گذاران.
«اهرم هم سود و هم زیان را چند برابر می‌کند: وقتی قیمت به نفع معامله‌گر حرکت کند، سودها چند برابر می‌شوند؛ اما اگر خلاف جهت حرکت کند، ریسک لیکوئید شدن به شدت افزایش می‌یابد.» آلمان بیان کرد.
این کارشناس با استناد به داده‌های درون‌زنجیره‌ای، زیان واقعی را اینگونه شرح داد: برای بیت کوین، موقعیت‌های لانگ ۱.۰۵ میلیارد دلار و موقعیت‌های شورت ۱۳۳.۶ میلیون دلار ضرر کردند. همچنین، لیکوئید شدن موقعیت‌های لانگ اتریوم ۸۹۵ میلیون دلار و موقعیت‌های شورت ۲۲۹.۷ میلیون دلار بوده است.
در مجموع، زیان کل معامله‌گران در تاریخ ۱۰ اکتبر حدود ۲.۳۱ میلیارد دلار بوده که به طور قابل توجهی کمتر از رکورد ۳.۰۹ میلیارد دلاری ثبت‌شده در ۱۸ آوریل ۲۰۲۱ است.
«رقم ۱۹ میلیارد دلار گزارش‌شده، ارزش اسمی موقعیت‌های اهرمی است و نه زیان واقعی معامله‌گران.» آلمان نوشت. «داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان‌دهنده اصلاح قوی بازار است—اما فاصله زیادی با رویداد تاریخی دوران کرونا دارد.»
وحشت اولیه قابل درک بود؛ چرا که بیش از ۱.۶ میلیون معامله‌گر شاهد بسته شدن موقعیت‌های خود بودند، زیرا قیمت بیت کوین از بالای ۱۲۲ هزار دلار به حدود ۱۰۱ هزار دلار در برخی پلتفرم‌ها سقوط کرد؛ این اتفاق در پی تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین رخ داد.
بازتنظیم بازار و مسیر پیش رو
با وجود بسته شدن دردناک موقعیت‌ها، برخی ناظران این رویداد را به عنوان اصلاحی ضروری برای بازار تفسیر کرده‌اند. تحلیلگر ناشناس Doctor Profit آن را «معامله‌ای کاملاً اجراشده» خواند که انباشت بیش از حد اهرم را پاکسازی کرد و بازار را به وضعیت متعادل‌تری رساند و تعادل صعودی افراطی را از بین برد.
شرکت اطلاعات بازار Glassnode نیز با این دیدگاه موافق است و اعلام کرده که این کاهش اهرم، احساسات کوتاه‌مدت را تغییر داده و موقعیت‌های سفته‌بازانه را کاهش داده است. نرخ‌های تأمین مالی فیوچرز و سایر شاخص‌های مهم به سطوحی بازگشته‌اند که آخرین بار در بازار نزولی ۲۰۲۲ مشاهده شده بود و نشان می‌دهد هیجان معامله‌گران فروکش کرده است.
علاوه بر این، در حالی که بازار مشتقات کوچک‌تر شده، سرمایه ساختاری از منابعی مانند ETFهای اسپات بیت کوین همچنان باقی مانده و پایه‌ای برای بهبود فراهم کرده است. بازار اکنون به نظر می‌رسد وارد فاز تثبیت شده و اعتماد به تدریج در حال بازسازی است تا جهت بعدی خود را پیدا کند و شاید از شوک اولیه‌ای که ۱۰ اکتبر را به عنوان فاجعه‌ای بی‌سابقه جلوه داد، فاصله بگیرد.
منبع: لینک خبر
