سقوط شدید بیت کوین از حدود ۱۰۷,۰۰۰ دلار در ۱۱ نوامبر تا کف‌های نزدیک به ۸۱,۰۰۰ دلار در ۲۱ نوامبر، معامله‌گران بازار را به شدت نگران کرده است.
با این حال، داده‌های جدید درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد که این رویداد پیش از هر چیز یک وحشت بیت کوینی بوده است، نه یک سقوط اتریوم.
داستان دو فروش سنگین
تحلیل‌های XWIN Research Japan نشان می‌دهد که اصلاح بازار در بازه اکتبر تا نوامبر، بیت کوین و اتریوم را به دو مسیر متفاوت کشاند. از ابتدای اکتبر، بیت کوین تا اواخر نوامبر به محدوده پایین ۷۰ درصد سقوط کرد، در حالی که اتریوم به محدوده بالای ۶۰ درصد رسید.
به طور تاریخی، افت ۳۰ درصدی بیت کوین معمولاً به معنای کاهش ۴۰ تا ۵۰ درصدی برای اتریوم بوده است، اما این بار فاصله کاهش‌ها به طرز غیرمعمولی کم بود و نشان داد که اتریوم حتی با وجود گسترش ترس، بهتر از انتظار مقاومت کرد.
دلیل این موضوع در داده‌های درون‌زنجیره‌ای نهفته است. از زمان مرج، سهم بیشتری از اتریوم در استیکینگ قفل شده و مکانیزم EIP-1559 نیز در دوره‌های پرترافیک، کوین‌ها را از گردش خارج می‌کند. این یعنی تعداد توکن‌های قابل فروش هنگام وحشت بازار کمتر شده است.
در مقابل، بیت کوین در ۲۱ نوامبر شاهد اوج‌گیری واضح لیکوییدیشن بود و گزارش‌ها از حذف نزدیک به ۲ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی تنها در یک روز حکایت داشتند؛ زمانی که قیمت دارایی به طور موقت به ۸۱,۰۰۰ دلار رسید و سپس به بالای ۸۴,۰۰۰ دلار بازگشت و در ادامه تا نزدیکی ۸۸,۰۰۰ دلار در آخر هفته صعود کرد.
در حال حاضر بیت کوین حوالی ۸۶,۰۰۰ دلار معامله می‌شود که نسبت به هفته گذشته حدود ۱۰ درصد، طی دو هفته ۱۹ درصد و در ماه گذشته ۲۳ درصد کاهش داشته است. اتریوم نیز در محدوده ۲,۸۰۰ دلار قرار دارد که نسبت به هفته قبل ۱۲ درصد، طی ۱۴ روز ۲۲ درصد و در ماه گذشته ۲۹ درصد افت داشته است؛ افتی دردناک اما نه به شدت چرخه‌های قبلی.
در همین حال، نسبت MVRV بیت کوین که یکی از شاخص‌های کلیدی ارزش‌گذاری درون‌زنجیره‌ای است، از حدود ۲.۵ در اوایل سال ۲۰۲۵ به حدود ۱.۵ در این اصلاح سقوط کرده است؛ محدوده‌ای که معمولاً نشانه بازتنظیم‌های عمیق میان‌دوره‌ای است، نه سقف‌های نهایی بازار.
اهرم اتریوم همچون بمب ساعتی است، اما عرضه به نفع آن است
با وجود اخبار نسبتاً مثبت برای دومین دارایی دیجیتال بزرگ جهان، برخی تحلیل‌گران بازار معتقدند که آرامش نسبی بازار اسپات اتریوم، پنهان‌کننده انباشت خطرناک اهرم در بازار مشتقات است.
بر اساس داده‌های CryptoOnchain، نسبت اهرم تخمینی اتریوم در بایننس به رکورد ۰.۵۶۲ رسیده است، حتی در حالی که قیمت از حدود ۴,۲۰۰ دلار به ۲,۸۰۰ دلار سقوط کرده است.
به عبارت دیگر، معامله‌گران با وجود روند نزولی قیمت، همچنان به باز کردن موقعیت‌های خرید اهرمی ادامه داده‌اند و این موضوع بازار را در صورت کاهش بیشتر قیمت رمز ارز، در معرض موج جدیدی از لیکوییدیشن قرار می‌دهد.
در همین حال، برخی تحلیل‌گران شرایط فعلی را «بازار گورخری» می‌نامند؛ اصطلاحی که توسط XWIN Research برای توصیف محیطی با نوسانات شدید و متضاد قیمتی به جای روند صعودی یا نزولی پایدار ابداع شده است.
در چنین شرایطی، داده‌های درون‌زنجیره‌ای به ابزاری حیاتی برای تشخیص سیگنال از نویز تبدیل می‌شوند و فعلاً این داده‌ها نشان می‌دهند که این رویداد، یک اصلاح میان‌دوره‌ای به رهبری بیت کوین بوده است و نشانه‌ای از آغاز سقوط اتریوم نیست.
منبع: لینک خبر
