شرکتهای سرمایهگذاری خطرپذیر حوزه رمز ارز در جریان بازگشت ریسکپذیری بازار در سال ۲۰۲۵، میلیاردها دلار را به توکنهای مرحله اولیه تزریق کردند، اما بسیاری از این سرمایهگذاریها اکنون با قیمتی بسیار پایینتر از ارزشگذاریهای اولیه خود معامله میشوند.
شکاف فزاینده میان ارقام جذب سرمایه خصوصی و ارزش بازار عمومی، بازتنظیم بازار پس از فروکش کردن خوشبینیهای مبتنی بر روایت را برجسته میکند.
دادههای منتشرشده اخیر توسط CryptoRank نشان میدهد دهها پروژه با پشتوانه مالی قوی، صدها میلیون دلار و در برخی موارد تقریباً تمام ارزش ضمنی خود را پس از ورود توکنها به بازار آزاد از دست دادهاند؛ موضوعی که بار دیگر پرسشهایی درباره انضباط قیمتگذاری در دورههای صعودی مطرح میکند.
ارزشگذاری سرمایهگذاران خطرپذیر در برابر واقعیت بازار عمومی
مقایسه ارزشگذاریهای سرمایهگذاران خطرپذیر با ارزش بازار فعلی توسط CryptoRank تصویری واضح ارائه میدهد. پروژه Humanity Protocol که در دورهای خصوصی با ارزش یک میلیارد دلار قیمتگذاری شده بود، اکنون حدود ۲۸۵ میلیون دلار ارزش دارد. اختلاف Plasma و ICNT کمتر است؛ Plasma حدود ۲۲۴ میلیون دلار در برابر ارزشگذاری ۵۰۰ میلیون دلاری و ICNT نزدیک به ۲۴۷ میلیون دلار در مقابل ۴۷۰ میلیون دلار قرار دارد.
اما بیشترین سقوطها قابل چشمپوشی نیستند. Fuel Network، Double Zero و Bubblemaps که اخیراً خواننده آمریکایی Soulja Boy را به خاطر فعالیتهای قبلیاش در حوزه رمز ارز و NFT به سخره گرفتند، هر یک ارزشگذاری میلیاردی یا نزدیک به آن داشتند اما اکنون به ترتیب حدود ۱۱ میلیون، ۳۷۳ هزار و ۶ میلیون دلار معامله میشوند.
Camp Network و TreeHouse نیز مسیر مشابهی را طی کردند و از ارزشگذاری ۴۰۰ میلیون دلاری به حدود ۱۵ و ۱۶ میلیون دلار سقوط کردند. Privasea نیز با افت از ۱۸۰ میلیون دلار به حدود ۱ میلیون دلار، قابل توجه بود.
با این حال، برخی پروژهها افت ملایمتری داشتهاند. به عنوان مثال، Sosovalue با ارزش حدود ۱۵۲ میلیون دلار نسبت به ارزشگذاری اولیه ۲۰۰ میلیون دلاری عملکرد نسبتاً خوبی داشته و Yieldbasis نیز با حدود ۳۴ میلیون دلار در برابر ارزش اولیه ۵۰ میلیون دلار معامله میشود.
در همین حال، Momentum و Bitlight در میانه قرار دارند و پس از دورهای جذب سرمایه با ارزشگذاری ۱۰۰ و ۱۷۰ میلیون دلار، اکنون به ترتیب حدود ۴۳ و ۳۴ میلیون دلار ارزش بازار دارند.
افزایش جذب سرمایه، اما احتیاط جایگزین هیجان شده است
این بازتنظیم ارزشگذاریها در حالی رخ داده که فعالیت کلی سرمایهگذاران خطرپذیر در سال ۲۰۲۵ دوباره افزایش یافته است. دادههای CryptoRank نشان میدهد سرمایهگذاری خطرپذیر در حوزه رمز ارز در سهماهه دوم ۲۰۲۵ به حدود ۱۰ میلیارد دلار رسیده که بالاترین سطح از اوایل ۲۰۲۲ است. همچنین، جذب سرمایه در سهماهه سوم و چهارم نیز نزدیک به ۸ میلیارد دلار باقی ماند.
در مقابل، جذب سرمایه در سالهای بازار نزولی به طور پیوسته کاهش یافت و در سهماهه سوم ۲۰۲۳ به حدود ۶۸۹ میلیون دلار رسید و سپس در بیشتر سال ۲۰۲۴ بین ۱ تا ۲.۵ میلیارد دلار تثبیت شد. بهبود سال ۲۰۲۵ همزمان با صعود قیمت بیتکوین به بالای ۱۲۶ هزار دلار در میانه سال و سپس کاهش به محدوده ۸۰ تا ۱۰۰ هزار دلار تا پایان سال بود.
آنچه برجسته است، نه فقط اندازه این بازگشت بلکه زمانبندی آن است. بیشترین تزریق سرمایه در سهماهه دوم ۲۰۲۵ و در اوج احساسات مثبت و رشد سریع قیمت توکنها رخ داد. بسیاری از پروژههایی که اکنون با قیمتی بسیار پایینتر از ارزشگذاری سرمایهگذاران معامله میشوند، در همین بازه زمانی تأمین مالی شدهاند.
برای بسیاری از سرمایهگذاران، نتیجهگیری این نیست که سرمایهگذاری خطرپذیر بازگشته، بلکه این است که بازارهای عمومی دیگر روایتهای دورهای خصوصی را به راحتی نمیپذیرند. همانطور که چندین تحلیلگر اشاره کردهاند، شکاف میان قیمتگذاری سرمایهگذاران و دادههای معاملات زنده اکنون به جای نشانه اعتماد، به یک سیگنال ریسک تبدیل شده و بر لزوم انتظارات واقعبینانهتر در جریان ورود سرمایه به رمز ارز تأکید میکند.
منبع: لینک خبر
