هشدار برای رمزارزها: استیبل‌کوین‌ها در یک هفته ۷ میلیارد دلار کاهش یافتند.

بر اساس داده‌های درون‌زنجیره‌ای که توسط تحلیلگر دارک‌فاست منتشر شده است، عرضه استیبل‌کوین‌ها در شبکه اتریوم طی هفته گذشته حدود ۷ میلیارد دلار کاهش یافته و از ۱۶۲ میلیارد دلار به ۱۵۵ میلیارد دلار رسیده است.

این کاهش قابل توجه است، زیرا نخستین انقباض هفتگی شدید در عرضه استیبل‌کوین‌های ERC-20 در چرخه فعلی بازار محسوب می‌شود و نشانه‌ای دیگر از کاهش نقدینگی در بازارهای رمز ارز است؛ به ویژه در شرایطی که قیمت‌ها اصلاح می‌شوند و سرمایه به سمت سایر دارایی‌ها حرکت می‌کند.

کاهش عرضه استیبل‌کوین همزمان با خروج سرمایه از صرافی‌ها

دارک‌فاست اشاره کرد که کاهش ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها معمولاً به این معناست که سرمایه‌گذاران در حال تبدیل دلارهای دیجیتال خود به ارز فیات هستند و این موضوع تقاضا برای نقدینگی درون‌زنجیره‌ای را کاهش می‌دهد. در چنین شرایطی، صادرکنندگان استیبل‌کوین معمولاً مازاد عرضه را می‌سوزانند و در نتیجه ارزش کل بازار کاهش می‌یابد.

این تحلیلگر روند فعلی را نزولی توصیف کرد و یادآور شد که رفتار مشابهی در سال ۲۰۲۱ نیز مشاهده شد؛ زمانی که بیت‌کوین وارد یک دوره نزولی طولانی شد، هرچند آن دوره با فروپاشی بعدی UST ترا نیز همراه بود.

سایر داده‌ها نیز از خروج سرمایه از بازار رمز ارز حمایت می‌کنند. طبق گزارش کریپتوآن‌چین، صرافی بایننس در هفته منتهی به ۱۹ ژانویه، بزرگ‌ترین خروجی خالص هفتگی خود را از نوامبر ۲۰۲۵ تجربه کرد. در این هفته، بیت‌کوین حدود ۱.۹۷ میلیارد دلار خروجی خالص داشت، اتریوم حدود ۱.۳۴ میلیارد دلار و USDT مبتنی بر ERC-20 حدود ۳.۱۱ میلیارد دلار. در مجموع، بیش از ۶ میلیارد دلار از دارایی‌های اصلی از این صرافی خارج شد.

با این حال، همه جریان‌های استیبل‌کوین در یک جهت نبودند. در حالی که USDT مبتنی بر اتریوم از بایننس خارج شد، USDT در شبکه ترون حدود ۹۰۵ میلیون دلار ورودی ثبت کرد که نشان می‌دهد برخی سرمایه‌گذاران به جای ترک کامل پلتفرم‌های متمرکز، شبکه خود را تغییر داده‌اند.

با این وجود، خروج همزمان دارایی‌های پرریسک و استیبل‌کوین‌ها معمولاً با دوره‌هایی از نوسان بالا همراه است و لزوماً جهت قیمتی مشخصی را نشان نمی‌دهد.

این اتفاقات همزمان با ضعف اخیر قیمت‌ها رخ داده است. بیت‌کوین در ۲۵ ژانویه به زیر ۸۸ هزار دلار سقوط کرد و روند اصلاحی که از اوایل ماه آغاز شده بود را ادامه داد و زیان هفتگی را به بیش از ۵ درصد رساند.

فشار نقدینگی و چالش‌های کلان اقتصادی

داده‌های جریان سرمایه در بایننس که توسط تحلیلگر عمر طه منتشر شد نیز زمینه بیشتری را فراهم می‌کند. او اشاره کرد که ذخایر USDT این صرافی از ۹.۱۶ میلیارد دلار در ۷ ژانویه به ۴.۶ میلیارد دلار تا ۲۴ ژانویه کاهش یافته است؛ یعنی بیش از ۴.۵ میلیارد دلار کاهش در کمتر از دو هفته. در همین بازه زمانی، ورود بیت‌کوین به صرافی افزایش یافت؛ آن هم در حالی که قیمت‌ها برای مدت کوتاهی به بالای ۹۵ هزار دلار رسیدند. طه این الگو را بیشتر ناشی از شناسایی سود دانست تا افزایش تمایل به ریسک.

این تحلیلگر همچنین به شرایط سخت‌تر خارج از بازار رمز ارز اشاره کرد؛ به طوری که نقدینگی خالص فدرال رزرو آمریکا بین ۲۱ تا ۲۴ ژانویه حدود ۹۰ میلیارد دلار کاهش یافته است. به طور تاریخی، کاهش نقدینگی سیستماتیک بر دارایی‌های پرریسک از جمله ارزهای دیجیتال فشار وارد می‌کند.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت با انتظارات بلندمدت تفاوت دارد. در یک پست منتشر شده در اول ژانویه، a16z Crypto پیش‌بینی کرده بود که استیبل‌کوین‌ها در آینده می‌توانند پرداخت‌هایی در مقیاس شبکه‌های کارت جهانی انجام دهند. با این حال، داده‌های فعلی درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهد که معامله‌گران در حال کاهش ریسک هستند و بازار رمز ارز فعلاً با حمایت نقدینگی کمتری روبروست.