دلیل اینکه بهبودی اخیر بیت‌کوین را «از نظر ساختاری سالم» می‌دانند این است که رشد آن بر پایه عوامل بنیادی قوی و بدون نوسانات شدید یا سفته‌بازی زیاد رخ داده است.

بیت کوین (BTC) توانسته است بار دیگر به سطح بالای ۹۰٬۰۰۰ دلار بازگردد، زیرا تمایل به ریسک به بازار رمز ارز بازگشته است. داده‌های جدید نشان می‌دهند که این رشد عمدتاً توسط تقاضای اسپات هدایت می‌شود و نه اهرم‌گیری تهاجمی.

کارشناسان معتقدند این وضعیت از نظر ساختاری سالم است.

ورود بیت کوین به فاز «گسترش ملایم»

بر اساس گزارشی از تحلیل‌گر رمز ارز، اکسل آدلر جونیور، بیت کوین پس از یک دوره کاهش شدید اهرم‌گیری در ماه دسامبر، وارد مرحله‌ای شده که آدلر آن را «گسترش ملایم» توصیف می‌کند. این موضوع در شاخص ترکیبی فشار مشتقات منعکس شده است که پس از گذراندن بیشتر ماه گذشته در نزدیکی یا زیر صفر، اکنون دوباره به محدوده مثبت بازگشته است.

این شاخص که معیارهایی مانند مومنتوم بهره باز، مومنتوم قیمت، واگرایی و شتاب را با استفاده از نمره Z در بازه ۹۰ روزه تجمیع می‌کند، در حال حاضر بهبود احساسات بازار را نشان می‌دهد، بدون آنکه به سطوح بیش از حد داغ تاریخی برسد. در واقع، مقادیر این شاخص همچنان بسیار پایین‌تر از آستانه +۱.۵ قرار دارد که معمولاً با خوش‌بینی افراطی همراه است؛ به این معنا که بازار به شکلی کنترل‌شده در حال گسترش است و وارد هیجان سفته‌بازانه نشده است.

همزمان، آدلر به واگرایی مهمی بین قیمت بیت کوین و فعالیت مشتقات در هفته گذشته اشاره کرده است. در حالی که قیمت‌ها افزایش یافته‌اند، رشد بهره باز با سرعت کمتری رخ داده که منجر به واگرایی منفی شده است؛ برعکس شرایط اواسط دسامبر که اهرم‌گیری افزایش می‌یافت حتی زمانی که قیمت‌ها کاهش می‌یافتند.

این روند نشان می‌دهد معامله‌گران با سرمایه قرضی به شکل تهاجمی به دنبال این رشد نیستند؛ وضعیتی که به طور تاریخی با روندهای صعودی پایدارتر همراه بوده است. ترکیب شاخص ترکیبی مثبت و واگرایی منفی بین قیمت و بهره باز، این روایت را تأیید می‌کند که خریداران اسپات، نه معامله‌گران اهرمی، در حال حاضر جهت بازار را تعیین می‌کنند.

آدلر توضیح داده است که این ساختار، ریسک وقوع موج‌های ناگهانی لیکویید شدن را کاهش می‌دهد؛ اتفاقی که معمولاً زمانی رخ می‌دهد که اهرم‌گیری خیلی سریع انباشته می‌شود. او افزود که ورود به فاز گسترش قوی‌تر، نیازمند عبور همزمان قیمت و بهره باز از سطوح بالاتر است. از سوی دیگر، ریسک تضعیف بازار زمانی پدیدار می‌شود که بهره باز به سرعت افزایش یابد بدون اینکه قیمت‌ها از آن حمایت کنند. در حال حاضر، بازار در فاز روند عادی با مشارکت تدریجی قرار دارد و خبری از هیجان نیست.

خروج مداوم بیت کوین از صرافی‌ها

فراتر از بازار مشتقات، شاخص‌های عرضه درون‌زنجیره‌ای نیز نشان‌دهنده وضعیت سالم‌تری برای بازار هستند. طبق گزارش‌ها، موجودی بیت کوین در صرافی‌ها به پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۱۸ رسیده است. در واقع، تنها حدود ۱۳.۷٪ از کل عرضه بیت کوین اکنون در پلتفرم‌های معاملاتی نگهداری می‌شود. بایننس تقریباً ۳.۲٪ از کل بیت کوین در گردش را در اختیار دارد. این موضوع نشان‌دهنده یک روند بلندمدت است، نه یک حرکت کوتاه‌مدت.

علاوه بر این، تعداد کمتری از کوین‌ها به صرافی‌ها ارسال می‌شوند؛ به این معنا که دارندگان بیت کوین برای فروش عجله ندارند. در عوض، نمودارهای جریان خالص، خروجی‌های پیوسته‌ای را در هفته‌های اخیر نشان می‌دهند؛ به ویژه در تاریخ‌های ۲۲ دسامبر و ۵ ژانویه که شاهد برداشت‌های قابل توجهی از صرافی‌ها بودیم.