طبق تحلیل شرکت معاملاتی Wintermute، الگوی آشنای رونق و رکود چهار ساله در بازار رمز ارز ممکن است به پایان رسیده باشد.
این شرکت در یک تحلیل اخیر اعلام کرد که عملکرد بازار اکنون بیشتر تحت تأثیر جریان سرمایههای نهادی است تا روایتهای تاریخی مرتبط با رویدادهای هاوینگ بیت کوین.
این تغییر به این معناست که بهبود گسترده بازار در سال ۲۰۲۶ تضمینشده نیست و به عوامل محرک خاصی بستگی دارد که بتوانند نقدینگی متمرکز را به سمت بخشهای دیگر هدایت کنند.
ساختار جدید بازار در حال شکلگیری است
Wintermute در ارزیابی خود اعلام کرد که «چرخه چهار ساله دیگر وجود ندارد.» این شرکت با استناد به دادههای معاملات فرابورس خود در سال ۲۰۲۵ نشان داد که الگوی سنتی انتقال سرمایه از سودهای بیت کوین به اتریوم، سپس به سایر توکنهای بزرگ و در نهایت به آلتکوینهای کوچکتر، دیگر برقرار نیست. در عوض، سال ۲۰۲۵ به سالی با «تمرکز شدید» تبدیل شد.
معرفی صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین و اتریوم، در حالی که تقاضای پایدار برای این داراییها ایجاد کرد، به گفته Wintermute باعث ایجاد «باغهای محصور» شد. نقدینگی نهادی جدید عمدتاً در چند دارایی بزرگ باقی ماند و به بازار گستردهتر رمز ارز منتقل نشد.
این وضعیت باعث شد که جهشهای قیمتی آلتکوینها کوتاهمدت باشد؛ به طوری که در سال ۲۰۲۵ میانگین این دورهها تنها ۲۰ روز بود، در حالی که در سال ۲۰۲۴ این رقم ۶۰ روز بود. در همین حال، توجه سرمایهگذاران خرد اغلب به بازارهای سهام در حوزههایی مانند هوش مصنوعی معطوف شد و بازار رمز ارز از یک منبع مهم سرمایه تازه محروم ماند.
مسیرهای بهبود گستردهتر بازار
برای گسترش بازار فراتر از وضعیت متمرکز فعلی در سال ۲۰۲۶، Wintermute سه عامل کلیدی را شناسایی کرده است. نخست، گسترش دامنه صندوقهای ETF و تراستهای دارایی دیجیتال (DAT) برای پوشش رمز ارزهای بیشتر است.
این شرکت نشانههای اولیهای از این روند را مشاهده کرده است، از جمله ثبت درخواستهایی برای ETF سولانا و XRP. همچنین دادهها نشان میدهد که صندوقهای ETF اسپات XRP پس از یک وقفه کوتاه، دوباره روند ورود سرمایه را آغاز کردهاند.
به گفته Wintermute، مسیر دوم، عملکرد قیمتی قوی بیت کوین یا اتریوم است. یک جهش بزرگ در هر یک از این دو میتواند اثر ثروتی ایجاد کند که به سایر داراییهای دیجیتال سرایت کند و انتقال سرمایهای را که آخرین بار در سال ۲۰۲۴ مشاهده شد، احیا کند. تحلیلگران درباره احتمال وقوع این سناریو اختلاف نظر دارند و برخی مانند Egrag Crypto شانس سال مثبت برای بیت کوین را در صورت حفظ سطوح قیمتی کلیدی، بین ۵۵ تا ۶۵ درصد برآورد کردهاند.
سومین عامل، که کمترین احتمال را دارد، بازگشت توجه سرمایهگذاران خرد به بازار رمز ارز از سایر بازارهای داراییهای سفتهبازانه است که میتواند باعث ورود سرمایه جدید و افزایش صدور استیبلکوینها شود.
دادههای Santiment نشان میدهد که رشد شبکهای حتی بدون جهش فوری قیمت نیز امکانپذیر است؛ به طوری که اتریوم در ۱۱ ژانویه ۲۰۲۶ رکورد ایجاد کیف پول جدید را با ۳۹۳,۶۰۰ آدرس جدید در یک روز ثبت کرد که این امر ناشی از کاهش کارمزدها و افزایش استفاده از استیبلکوینها بود.
به طور کلی، جهتگیری بازار در سال ۲۰۲۶، همانطور که Wintermute و سایر تحلیلگران اشاره کردهاند، به این بستگی دارد که آیا یکی از این عوامل میتواند نقدینگی را به طور موفقیتآمیز گسترش دهد یا خیر. اکنون تغییرات ساختاری بازار به پویایی جریان سرمایه وابسته است و دیگر نمیتوان بر اساس یک چرخه تاریخی قابل پیشبینی، عملکرد آینده را ارزیابی کرد.
منبع: لینک خبر
