استراتژی (MSTR)، بزرگترین دارنده شرکتی بیت کوین (BTC)، اکنون ارزش بازار کل آن میلیاردها دلار کمتر از ارزش رمز ارزهایی است که در اختیار دارد. تا تاریخ ۳ دسامبر، ارزش بازار این شرکت حدود ۵۰.۷ میلیارد دلار است، در حالی که ذخیره بیت کوین آن تقریباً ۶۰.۴ میلیارد دلار ارزشگذاری شده است.
این وضعیت باعث ایجاد یک شکاف تاریخی در ارزشگذاری شده است؛ به این معنا که سرمایهگذاران عملاً میتوانند بیت کوین شرکت استراتژی را با تخفیف خریداری کنند و در عین حال کسبوکار نرمافزاری و عملیات آن را با قیمتی منفی به دست آورند.
یک ناهماهنگی عجیب در بازار
بر اساس گزارش پلتفرم تحلیلی The Kobeissi Letter، حتی با در نظر گرفتن بدهی ۸.۲ میلیارد دلاری استراتژی، ارزش خالص داراییهای بیت کوین این شرکت حدود ۴۸.۶ میلیارد دلار است؛ به این معنا که بازار برای سایر فعالیتهای شرکت ارزش منفی قائل شده است.
این وارونگی در پی فروش شدید سهام تشدید شده است. از اوایل اکتبر، سهام MSTR حدود ۵۷ درصد کاهش یافته و تحلیلگران به چندین عامل فشار اشاره میکنند.
موسسه تحقیقاتی Bull Theory اعلام کرد که جیپی مورگان الزامات مارجین برای معاملات MSTR را افزایش داده، میزان فروش استقراضی رشد کرده و احتمال بازطبقهبندی توسط ارائهدهنده شاخص MSCI در اوایل سال آینده میتواند منجر به فروش میلیاردها دلار توسط سرمایهگذاران نهادی شود.
«این حرکت بازار عادی به نظر نمیرسد. به نظر میرسد بازیگران بزرگ به طور فعال در حال پایین کشیدن سهام هستند.»
این دیدگاه توسط نویسنده شاناکا انسلم پررا نیز تقویت شد که تصمیم قریبالوقوع غول شاخص جهانی را یک شمارش معکوس حیاتی توصیف کرد.
«MSCI تصمیم میگیرد که آیا شرکتهای دارای خزانه بیت کوین باید در شاخصهای سهام باقی بمانند یا خیر. جیپی مورگان محاسبه کرده که در صورت حذف استراتژی، ۲.۸ میلیارد دلار فروش اجباری رخ خواهد داد. صندوقهای شاخص انتخاب نمیکنند، فقط اجرا میکنند.»
هر دو تحلیل این دیدگاه را تقویت کردند که عوامل بیرونی بازار، نه بنیادهای شرکت، عامل اصلی افت سهام هستند.
بحث جامعه درباره استراتژی و ریسک
در همین حال، استراتژی پیشتر برای تقویت ترازنامه خود در واکنش به نوسانات بازار، ذخیره نقدی جدیدی به ارزش ۱.۴۴ میلیارد دلار اعلام کرد که از محل فروشهای قبلی سهام تأمین شده و به طور خاص برای پرداخت سود و بهره حداقل تا ۲۱ ماه آینده اختصاص یافته است.
اگرچه رئیس هیئت مدیره، مایکل سیلور، این اقدام را گامی برای «عبور از نوسانات کوتاهمدت بازار» توصیف کرد، اما اظهارنظر مدیرعامل فونگ لی درباره احتمال فروش بخشی از ذخایر شرکت برای تأمین پرداخت سود در شرایطی که ارزش خالص دارایی کمتر از یک برابر باشد، واکنشهای زیادی را در جامعه آنلاین بیت کوین برانگیخت.
منتقدان این اقدام را مغایر با شعار همیشگی سیلور مبنی بر «هرگز نفروش» دانستند، در حالی که حامیان، ذخیره نقدی را نشانهای از قدرت مالی شرکت تلقی کردند.
آدام لیوینگستون، سرمایهگذار، اظهار داشت: «استراتژی یکی از تمیزترین تغییرات نقدینگی را در تاریخ مالی شرکتها اجرا کرد» و این اقدام را محافظی در برابر فروش اجباری بیت کوین دانست.
تمرکز شدید بر این موضوع همچنین نگرانیهایی درباره ریسک تمرکز ایجاد کرده است؛ چرا که استراتژی اکنون بیش از ۳ درصد از کل عرضه بیت کوین را در اختیار دارد. رن نونر، تحلیلگر رمز ارز، نسبت به این وضعیت هشدار داد و گفت: «در این مرحله واقعاً نمیخواهیم MSTR بیت کوین بیشتری بخرد… ریسک تمرکز بسیار بالاست!»
منبع: لینک خبر
