شرایط فعلی قیمت هش، سودآوری استخراجکنندگان بیت کوین را تحت فشار قرار داده است. طبق برآورد CoinShares، در قیمت هش فعلی ۲۸ تا ۳۰ دلار به ازای هر PH در روز، حدود ۱۵ تا ۲۰ درصد از ناوگان استخراج جهانی با ضرر فعالیت میکنند.
در سهماهه چهارم سال ۲۰۲۵، قیمت بیت کوین تقریباً ۳۱ درصد کاهش یافت؛ از اوج تاریخی اوایل اکتبر نزدیک به ۱۲۶,۰۰۰ دلار به حدود ۸۶,۰۰۰ دلار در اواخر دسامبر رسید، در حالی که نرخ هش شبکه همچنان نزدیک به رکوردهای قبلی باقی ماند و قیمت هش را به پایینترین سطوح پس از هاوینگ رساند.
استخراج با ضرر
بر اساس آخرین یافتههای CoinShares، استخراجکنندگانی که از سختافزارهای میاننسلی، از جمله مدلهای پایینتر از S19 XP استفاده میکنند، تنها در صورتی میتوانند جریان نقدی مثبت داشته باشند که به برق فوقالعاده ارزان (معمولاً زیر ۰.۰۵ دلار به ازای هر کیلووات ساعت) دسترسی داشته باشند. این شرایط باعث شده حدود یکششم تا یکپنجم ظرفیت استخراج جهانی زیر نقطه سر به سر قرار گیرد که نشانهای واضح از فشار بر اپراتورهای قدیمیتر و کمبازدهتر است.
گزارش CoinShares نشان میدهد که میانگین وزنی هزینه تولید برای استخراجکنندگان عمومی در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ به ۷۹,۹۹۵ دلار برای هر بیت کوین رسیده است؛ این افزایش ناشی از هزینههای بالاتر برق، استهلاک بیشتر به دلیل زیرساختهای جدید هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا، و افزایش سختی شبکه بوده است. با کاهش قیمت هش، این گزارش به سه تعدیل منفی متوالی سختی شبکه در اواخر ۲۰۲۵ اشاره میکند؛ رخدادی نادر که از جولای ۲۰۲۲ مشاهده نشده بود و نشانهای از تسلیم استخراجکنندگان است.
اپراتورهایی که از تجهیزات قدیمی سری S19 استفاده میکردند بهویژه آسیب دیدند، چرا که هزینههای انرژی زمستانی و محدودیتهای شبکه ERCOT ساعات استخراج غیراقتصادی را افزایش داد. CoinShares اشاره کرده که کاهش حاشیه سود در این بخش، برخی استخراجکنندگان را به سمت تنوعبخشی سوق داده است. تعداد فزایندهای از آنها به سمت بارهای کاری هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا رفتهاند که بازدهی بالاتر و پایدارتری نسبت به استخراج دورهای بیت کوین دارند.
با وجود فشار گسترده بر این بخش، CoinShares اعلام کرده که نرخ هش شبکه همچنان مقاوم باقی مانده است. نرخ هش جهانی در اکتبر ۲۰۲۵ به حدود ۱,۱۶۰ EH/s رسید و سپس تا دسامبر و اوایل ۲۰۲۶ به دلیل فعالیتهای غیراقتصادی و بازرسیهای نظارتی در سینکیانگ چین، حدود ۱۰ درصد کاهش یافت.
کاهش دارایی بیت کوین استخراجکنندگان
تا اوایل مارس ۲۰۲۶، شبکه در حدود ۱,۰۲۰ EH/s تثبیت شد که نشان میدهد استخراجکنندگان استراتژیک با دسترسی به انرژی ارزان، عملیاتهای دولتی یا دستگاههای نسل جدید ASIC همچنان سودآور باقی ماندهاند، حتی در حالی که ناوگان میاننسلی با مشکل مواجه است. این گزارش همچنین اشاره میکند که استخراجکنندگان عمومی به دلیل حاشیه سود محدود، دارایی بیت کوین خود را کاهش دادهاند و شرکتهایی مانند Core Scientific، Bitdeer و Riot مقادیر قابل توجهی از خزانههای خود را نقد کردهاند.
در همین حال، بهبود قیمت هش ارتباط نزدیکی با نوسانات قیمت بیت کوین دارد. در سطوح فعلی حدود ۳۰ دلار به ازای هر PH در روز، تنها استخراجکنندگان بسیار کارآمد سودآور باقی میمانند و ناوگان قدیمیتر و کمبازدهتر با ضرر مواجهاند. تثبیت قیمت بیت کوین بالای ۷۰,۰۰۰ دلار میتواند فشار را کاهش دهد، اما تداوم ضعف قیمتی احتمالاً باعث تسلیم بیشتر استخراجکنندگان خواهد شد.
منبع: لینک خبر
