بیت کوین (BTC) در پایان سال ۲۰۲۵ با فشار فروش شدیدتری مواجه شد و این موضوع باعث شد نرخ هش شبکه طی ۳۰ روز حدود ۴ درصد کاهش یابد. این دادهها طبق آخرین گزارش ChainCheck بیت کوین از شرکت VanEck ارائه شده است.
VanEck این افت را که همزمان با ضعیفترین سهماهه چهارم بیت کوین از سال ۲۰۱۸ رخ داده، به عنوان یک موقعیت نادر توصیف میکند که معمولاً پیش از بازدهیهای قویتر بلندمدت رخ داده است، نه ضعف طولانیمدت.
کاهش نرخ هش، فشار بر ماینرها و رفتار متفاوت سرمایهگذاران
قیمت بیت کوین در ماه دسامبر با افت حدود ۹ درصدی طی یک ماه گذشته، در محدوده ۸۷,۰۰۰ دلار قرار گرفت؛ این در حالی است که اواخر نوامبر به طور موقت تا نزدیکی ۸۱,۰۰۰ دلار معامله شده بود. طبق گزارش VanEck، نوسانات قیمت به بالای ۴۵ درصد رسید که بالاترین سطح از آوریل تاکنون است و میل به معاملات سفتهبازانه به شدت کاهش یافت. همچنین نرخ تأمین مالی قراردادهای آتی دائمی به حدود ۵ درصد سالانه رسید که بسیار پایینتر از میانگین سالانه است و نشاندهنده کاهش اهرم در بازار مشتقات است.
در این شرایط، VanEck فشار بر ماینرها را به عنوان یک تحول کلیدی برجسته کرد. این شرکت اشاره کرد که قدرت پردازش شبکه بر اساس میانگین متحرک ۳۰ روزه، بیشترین کاهش را از آوریل ۲۰۲۴ تاکنون ثبت کرده است.
در این گزارش آمده است که سودآوری ماینرها به دلیل کاهش قیمتها و افزایش رقابت کاهش یافته و هزینه برق سر به سر برای دستگاههای قدیمیتر S19 XP از حدود ۰.۱۲ دلار به ازای هر کیلووات ساعت در سال گذشته به حدود ۰.۰۸ دلار رسیده است. همچنین خاموشیها در منطقه سینکیانگ چین ممکن است نزدیک به ۱۰ درصد از قدرت پردازش جهانی را حذف کرده باشد، چرا که مقامات این منابع را به سمت مراکز داده هوش مصنوعی هدایت کردند.
VanEck نوشت: «نرخ هش شبکه ۴ درصد کاهش یافت که تندترین افت از آوریل ۲۰۲۴ تاکنون است» و افزود که دورههای مشابه در گذشته «معمولاً نشانهای از موقعیتهای صعودی خلاف روند بودهاند.»
در همین حال، جریان سرمایهها نشاندهنده بازاری دو قطبی بود. داراییهای صندوقهای قابل معامله بیت کوین (ETP) طی یک ماه ۱۲۰ واحد پایه کاهش یافت، در حالی که خزانههای شرکتهای دارایی دیجیتال حدود ۴۲,۰۰۰ بیت کوین به ذخایر خود افزودند که بزرگترین میزان انباشت از ژوئیه تاکنون است. عمده این خریدها به دلیل استراتژی شرکتها و توانایی آنها در انتشار سهام جدید انجام شد، در حالی که سایرین خرید را متوقف کردند.
چرا VanEck با وجود ضعف قیمتها به آینده خوشبین است
دادههای درونزنجیرهای تصویری متناقض ارائه میدهد؛ دارندگان میانمدت، به ویژه بیت کوینهایی که یک تا پنج سال پیش جابجا شدهاند، در حال کاهش دارایی خود هستند، اما قدیمیترین گروهها عمدتاً ثابت ماندهاند. VanEck این وضعیت را «واگرایی دستهای الماسی» توصیف میکند؛ جایی که شرکتکنندگان کوتاهمدت در حال خروج هستند اما دارندگان بلندمدت همچنان باقی ماندهاند.
به طور تاریخی، کاهش نرخ هش به نفع سرمایهگذاران صبور بوده است. تحلیل VanEck نشان میدهد زمانی که رشد نرخ هش ۹۰ روزه منفی میشود، بازدهی ۱۸۰ روزه بیت کوین در ۷۷ درصد مواقع مثبت بوده و میانگین سود حدود ۷۲ درصد ثبت شده است.
«خرید بیت کوین زمانی که رشد نرخ هش ۹۰ روزه منفی است، در مقایسه با خرید در هر زمان دیگر، به طور تاریخی بازدهی ۱۸۰ روزه را به میزان ۲۴۰۰ واحد پایه بهبود داده است.»
در همین حال، رفتار قیمتی همچنان شکننده است؛ بیت کوین طی سه ماه گذشته حدود ۲۲ درصد کاهش یافته و این بدترین سهماهه چهارم از زمان سقوط سال ۲۰۱۸ محسوب میشود. با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند این ریزش بیشتر نشانهای از بازتنظیم بازار است تا آسیب ماندگار. تحلیلگری با نام Sykodelic نوشته است که ضعف اخیر، یک دوره خنکسازی ساختاری است و نشانهای از شکست روند بلندمدت بیت کوین نیست.
در حال حاضر، جمعبندی VanEck میتواند خوشبینی محتاطانهای را برای معاملهگران به همراه داشته باشد. اگرچه فعالیت ضعیف درونزنجیرهای و فشار بر ماینرها همچنان بر احساسات بازار سایه انداخته، اما بهبود شرایط نقدینگی و کاهش اهرم نشان میدهد که زمینه برای یک چرخه سالمتر در حال شکلگیری است و سال ۲۰۲۶ به عنوان افقی مطرح میشود که استرسهای امروز میتواند به ثمر بنشیند.
منبع: لینک خبر
