توکن حاکمیتی Ethena، یعنی ENA، طی هفته گذشته تقریباً ۱۵٪ افزایش داشته است. کارشناسان معتقدند که توکن ENA در حال تبدیل شدن به یکی از دارایی‌های رمزارزی جذاب برای نگهداری در ۳ تا ۴ ماه آینده است و این موضوع بی‌دلیل نیست.
آکسل بیت‌بلیز در آخرین تحلیل خود فاش کرد که هیاهوی پیرامون ENA صرفاً یک روایت توخالی نیست – این توکن دارای بنیادهای قوی، محرک‌های مشخص و برنامه‌های بازخرید ساختاریافته‌ای است که می‌تواند از قیمت آن حمایت کند.
توکن ENA: محرک‌های Ethena و فرصت‌های رشد آینده
یکی از عوامل صعودی اصلی، بازخرید توکن است. Ethena تاکنون بازخریدهای قابل توجهی انجام داده و در عرض تنها شش هفته، ۷.۳٪ از عرضه در گردش توکن ENA را خریداری کرده است. با تخصیص ۳۱۰ میلیون دلار برای خرید ENA طی ۶ تا ۸ هفته آینده، این به معنای فشار خرید روزانه ۵ تا ۷ میلیون دلار است که نسبت به بازار این توکن رقم بسیار بزرگی محسوب می‌شود.
برای درک بهتر این موضوع، این رقم معادل خرید ۱۲۹ میلیارد دلار BTC، خرید ۳۰.۲ میلیارد دلار ETH یا خرید ۷ میلیارد دلار BNB از نظر تأثیر بر بازار است. بیت‌بلیز توضیح داد که چنین فشار خرید قابل توجهی باعث ایجاد اثر کمیابی می‌شود که می‌تواند قیمت ENA را به طور پیوسته افزایش دهد، به ویژه در بازاری که تقاضا توسط کاربرد واقعی پشتیبانی می‌شود.
روندهای کلان اقتصادی نیز به نفع توکن ENA هستند. اگر فدرال رزرو کاهش نرخ بهره را اجرا کند، بازده اوراق خزانه کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذاران به دنبال بازدهی بهتر خواهند بود. USDe با سود سالانه ۷ تا ۱۰ درصد و عرضه ۱۲.۸ میلیارد دلاری، به گزینه‌ای جذاب تبدیل می‌شود، به ویژه از آنجا که قانون Genesis دولت آمریکا اکنون صادرکنندگان استیبل‌کوین را از ارائه سود مستقیم منع می‌کند. این تحول نظارتی می‌تواند سرمایه بیشتری را به سمت استیبل‌کوین‌های غیرمتمرکز مانند USDe هدایت کند که این امر تقاضا برای ENA به عنوان توکن حاکمیتی را افزایش می‌دهد.
در آینده، Ethena قصد دارد یک مکانیزم دائمی تخصیص کارمزد پیاده‌سازی کند که بخشی از درآمد خود را به بازخرید مستمر ENA اختصاص دهد. چندین معیار این برنامه تاکنون محقق شده است، از جمله ۶ میلیارد دلار عرضه USDe، ۲۵۰ میلیون دلار درآمد تجمعی و ۴۱ میلیون دلار صندوق ذخیره.
محرک‌های باقی‌مانده، مانند یکپارچه‌سازی کامل با صرافی‌ها (که انتظار می‌رود OKX تا نوامبر/دسامبر ۲۰۲۵ اضافه شود) و همسویی بازدهی، احتمالاً در سه‌ماهه چهارم سال محقق خواهند شد. به محض تحقق این موارد، تحلیلگر معتقد است که برنامه بازخرید ENA تقویت خواهد شد و یک حرکت صعودی خودپایدار در قیمت ایجاد می‌کند.
آزادسازی‌ها، افزایش نرخ فدرال رزرو و همچنان صعودی؟
در حالی که ریسک‌هایی مانند آزادسازی ماهانه ۱۸۰ تا ۲۰۰ میلیون دلار و احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو وجود دارد، این موارد نسبت به ساختار صعودی فعلی برتری ندارند. حتی در سناریوی ریسک‌گریز، بنیادهای مبتنی بر پروتکل ENA، بازخریدهای مستمر و بادهای موافق کلان اقتصادی، آن را به گزینه‌ای قوی برای نگهداری تبدیل می‌کند.
در بازاری که اکثر آلت‌کوین‌ها فاقد مزیت رقابتی یا درآمد واقعی هستند، بیت‌بلیز گفت که ENA به عنوان یک بازی استراتژیک با محرک‌های فوری و مزیت بلندمدت ظاهر شده است. برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال پروژه‌ای با حمایت ملموس و پتانسیل رشد هستند، نگهداری ENA برای ۳ تا ۴ ماه آینده به نظر می‌رسد یک استراتژی حساب‌شده و امیدوارکننده باشد.
در همین حال، آرتور هیز، یکی از بنیان‌گذاران BitMEX و همچنین یکی از سرمایه‌گذاران برجسته Ethena، گفت که فروشندگان ENA در حال از دست دادن قدرت خود هستند و سطح ۱.۵۰ دلار را به عنوان یک سطح کلیدی مشخص کرد و بر موضع صعودی خود تأکید کرد. اگرچه قیمت فعلی در حدود ۰.۸۱ دلار است، این پیش‌بینی نشان‌دهنده پتانسیل رشد و آسیب‌پذیری فروشندگان استقراضی در صورت تقویت شتاب خرید است.
