سهام توکنیزه شده سال بزرگی را پشت سر گذاشتند، اما بازار هنوز برخی شکاف‌های واضحی برای پر کردن دارد. طبق گزارش جدیدی از RedStone، ارزش کل زنجیره‌ای سهام توکنیزه شده از 640 میلیون دلار به 3.16 میلیارد دلار بین 28 سپتامبر 2025 و 28 سپتامبر 2026 افزایش یافته است.
این نشان‌دهنده افزایش 395 درصدی سالانه است.
تجارتگران به قراردادهای دائمی روی می‌آورند
طبق گزارشی که با CryptoPotato به اشتراک گذاشته شده، سهام در این دوره دومین دسته دارایی واقعی با سریع‌ترین رشد بودند. سهام خصوصی توکنیزه شده با افزایش بسیار بزرگتری به میزان 935 درصد پیشتاز بود. این رشد همچنین سهم سهام توکنیزه شده را از بازار وسیع‌تر RWA به 8.1 درصد رساند که تقریباً سه برابر بیشتر از یک سال قبل است.
اما اعداد همچنین نشان می‌دهند که بیشتر سهام توکنیزه شده به طور قابل توجهی در DeFi استفاده نمی‌شوند. RedStone تخمین زده است که تنها حدود 2.6 درصد از کل عرضه به عنوان وثیقه وام استفاده می‌شود. بیش از نیمی از این مقدار از xStocks در Kamino و Jupiter Lend به ارزش حدود 43.8 میلیون دلار می‌آید. سهام توکنیزه شده Superstate در بازار Opening Bell Kamino نیز 25.4 میلیون دلار دیگر را شامل می‌شود.
bStocks در Lista DAO حدود 7.7 میلیون دلار اضافه می‌کند. Ondo، با وجود اینکه بزرگترین صادرکننده است، فعالیت وام‌گیری بسیار کمی دارد. توکن‌های آن تنها حدود 1,400 دلار در Morpho پشتیبانی می‌کنند، در حالی که SPYon حدود 4.2 میلیون دلار در Frankencoin دارد. حدود 42 درصد از عرضه سهام توکنیزه شده به طور فنی می‌تواند به عنوان وثیقه DeFi استفاده شود. با این حال، به نظر می‌رسد که تجار بیشتر به مشتقات علاقه‌مند هستند تا وام‌گیری یا قرض‌گیری بر اساس دارایی‌های واقعی. سهام توکنیزه شده عمدتاً به عنوان قراردادهای دائمی در زنجیره معامله می‌شوند.
تنها Binance در آگوست 2026 حجم 342.9 میلیارد دلار در معاملات دائمی مرتبط با سهام ثبت کرد. این مقدار بین 32 تا 43 برابر حجم معاملات سهام توکنیزه شده در همان ماه بود. در 28 سپتامبر، قراردادهای دائمی سهام در صرافی‌های غیرمتمرکز 3.3 میلیارد دلار در منافع باز داشتند که این مقدار بیشتر از کل عرضه سهام توکنیزه شده بود. معاملات همچنین زمانی که بازارهای سنتی بسته می‌شوند متوقف نمی‌شود. حدود 55 درصد از معاملات سهام توکنیزه شده در ساعات غیرمعمول بازار انجام می‌شود.
RedStone دریافت که قیمت‌های دائمی عصر یکشنبه به درستی 65 درصد از زمان‌ها به سمت جهت باز شدن روز دوشنبه در 449 آخر هفته بازار در Trade.xyz اشاره کرده‌اند. بازار اکنون حدود 4.04 میلیون سهام‌دار توکنیزه شده دارد، با میانگین موجودی حدود 780 دلار. اما مالکیت همچنان یک نگرانی عمده است. سه صادرکننده بزرگ کنترل حدود 70 درصد از ارزش زنجیره‌ای این بخش را در دست دارند، با این حال توکن‌های آن‌ها به دارندگان مالکیت مستقیم سهام زیرین را نمی‌دهند. همچنین مواردی وجود داشته است که شامل محصولات توکنیزه شده مورد اختلاف و بازپرداخت‌ها بوده است.
با وجود این خطرات، سهام توکنیزه شده به طور کلی از حوادث بزرگ DeFi در سال گذشته اجتناب کرده‌اند. دستکاری Edel Finance اصلی‌ترین استثنا بود. خسارات بین 353,000 تا 403,000 دلار تخمین زده شد.
رقابت جهانی توکنیزه‌سازی داغ می‌شود
تنظیمات نیز به طور متفاوتی در مناطق مختلف در حال توسعه است. ایالات متحده عمدتاً از طریق معافیت‌های SEC و راهنمایی‌های کارکنان پیش می‌رود، در حالی که هنگ کنگ، کره جنوبی و بازار جهانی ابوظبی رویکردهای بیشتری را تحت هدایت تنظیم‌کننده‌ها اتخاذ می‌کنند.
هنگ کنگ قبلاً تجارت ثانویه 24 ساعته برای صندوق‌های توکنیزه شده در پلتفرم‌های دارای مجوز را مجاز کرده است. از سوی دیگر، کره جنوبی مسیر کندتری را در پیش گرفته است، زیرا دسترسی وسیع‌تر به سهام توکنیزه شده پس از مرحله دوم پس از راه‌اندازی ثبت‌نام در فوریه 2027 انتظار می‌رود.