صنعت استخراج بیت‌کوین نشان‌دهنده ضعف غیرمعمولی است، حتی در حالی که شبکه همچنان بسیار باارزش باقی مانده است.
با اینکه معیار دشواری هنوز زیر رکورد اکتبر 2025 خود قرار دارد، تمرکز به این سمت تغییر کرده است که آیا استخراج‌کنندگان با یک افت موقتی مواجه هستند یا اینکه سرمایه و برق به طور دائمی به جاهای دیگر منتقل می‌شوند.
ضربه به رکورد ناخواسته
بر اساس داده‌های زنجیره‌ای، دشواری استخراج بیت‌کوین در تاریخ 29 اکتبر 2025 به بالاترین حد خود یعنی تقریباً 156 تریلیون رسید. در زمان انتشار این خبر، این عدد کمی بیش از 148 تریلیون بود که هنوز 5% زیر آن اوج قرار دارد و از آن زمان نتوانسته است آن را بشکند. این بدان معناست که دوره فعلی بدون رکورد جدید دشواری اکنون از طولانی‌ترین دوره قبلی که تقریباً 364 روز بین اوت 2011 و ژوئیه 2012 به طول انجامید، فراتر رفته است.
در آن زمان، قیمت بیت‌کوین تقریباً 94%-95% سقوط کرد، در حالی که یک افت دشواری به‌طور استثنایی طولانی در سال 2021 پس از ممنوعیت گسترده چین بر استخراج رمزارزهای داخلی رخ داد که بخش قابل توجهی از نرخ هش جهانی را مجبور به جابجایی کرد. سیف‌الدین عموص، نویسنده کتاب استاندارد بیت‌کوین، اشاره کرد که کندی فعلی بدون هیچ چیز قابل مقایسه‌ای اتفاق افتاده است.
در یک به‌روزرسانی درباره استخراج، که او اکنون دوباره به اشتراک گذاشت، او اشاره کرد که دوره فعلی به طولانی‌ترین دوره در تاریخ بیت‌کوین تبدیل شده است. توضیح او، با این حال، ساختاری است.
او بخشی از این موضوع را به نصف شدن‌های از پیش برنامه‌ریزی شده بیت‌کوین نسبت داد. از آنجا که یارانه بلوک تقریباً هر چهار سال 50% کاهش می‌یابد، قیمت BTC باید به اندازه کافی سریع افزایش یابد تا استخراج‌کنندگان را برای کاهش جبران کند. او برآورد کرد که اقتصاد استخراج نیاز دارد که ارزش رمزارز تقریباً 19% سالانه در چهار سال افزایش یابد، قبل از اینکه کاهش ارزش دلار و هزینه فرصت رو به رشد ایجاد شده توسط زیرساخت‌های هوش مصنوعی را در نظر بگیرد.
اگر بازده‌های مورد انتظار زیر آن آستانه باشد، تخصیص بیشتر سرمایه و برق به سمت استخراج به تدریج کمتر جذاب می‌شود.
گزینه‌ای سودآورتر
عموص استدلال کرد که استخراج‌کنندگان بیت‌کوین دیگر انحصار سابق خود را بر روی برق ارزان و زیرساخت‌های مرکز داده ندارند. شرکت‌های هوش مصنوعی به شدت برای همین منابع رقابت می‌کنند و ممکن است استفاده‌ای سودآورتر برای تأسیسات استخراج‌کنندگان ارائه دهند.
Core Scientific یک مثال بارز است، زیرا این شرکت به تازگی گفت که قصد دارد تا پایان سال به طور کامل از فضای استخراج بیت‌کوین خارج شود و در سال 2027 به عنوان یک ارائه‌دهنده هم‌مکانی هوش مصنوعی و محاسبات با عملکرد بالا وارد شود. این شرکت قبلاً ناوگان استخراج خود را تقریباً به نصف کاهش داده است زیرا برق و ظرفیت مرکز داده را به سمت مشتریان زیرساخت هدایت می‌کند.
مشوق مالی واضح است: درآمد هم‌مکانی در سه ماهه سوم 58% نسبت به سه ماهه قبل افزایش یافته و به 215.4 میلیون دلار رسیده است، در حالی که این رقم در سال گذشته 15 میلیون دلار بود.
با این حال، عموص فکر نمی‌کند که این لزوماً برای BTC منفی باشد. در واقع، او اشاره کرد که اگر استخراج کمتر جذاب از نگهداری ساده BTC شود، سرمایه‌ای که ممکن بود به سمت ماشین‌ها، تأسیسات و برق برود، می‌تواند به طور مستقیم به بیت‌کوین سرازیر شود. او همچنین انتظار دارد که کاهش مصرف برق یکی از انتقادات مداوم به این دارایی و شبکه پشت آن را تضعیف کند.