سهام ممتاز دائمی شرکت Strategy با نام Stretch (STRC) تحت فشار مالی جدی قرار دارد که ناشی از دو فشار همزمان است، به گزارش شرکت تحلیل آنچین CryptoQuant در روز سهشنبه.
بازار نزولی بیتکوین به این معناست که تمام بیتکوینهای خریداریشده بین سالهای ۲۰۲۴ تا ۲۰۲۶ در ضرر هستند و ۱۰.۶ میلیارد دلار زیان تحققنیافته وجود دارد و ذخایر نقدی نیز کاهش یافته و از اوایل ۲۰۲۶ پس از بازخرید ۱.۵ میلیارد دلار اوراق قرضه قابل تبدیل در ماه مه، ۳۸٪ کاهش یافته است.
Strategy سود سهام محصول Stretch خود را که بازدهی ۱۱.۵٪ ارائه میدهد و برای معامله در قیمت ۱۰۰ دلار طراحی شده، پرداخت میکند. با این حال، هفته گذشته به پایینترین سطح تاریخی ۸۲.۵ دلار سقوط کرد که ۱۷.۵٪ زیر ارزش اسمی است.
در قیمت فعلی ۸۷.۴ دلار، بازده مؤثر فعلی ۱۳.۲٪ است، بر اساس ردیاب STRC.
خرید بیتکوین را متوقف کنید
مشکل اصلی این است که تعهدات سود سهام Strategy تقریباً چهار برابر شده و به ۱.۲ میلیارد دلار در سال رسیده، در حالی که نقدینگی برای پوشش آن کاهش یافته و پوشش سود سهام از بیش از هفت سال به تنها ۱۴ ماه سقوط کرده است.
هفته گذشته، Strategy ادعا کرد که با ذخیره ۵۵ میلیارد دلاری بیتکوین خود، ۳۲ سال پوشش سود سهام دارد، اما این استدلال اشتباه بود.
در تعهدات فعلی سود سهام، برای بازگرداندن فقط ۲۴ ماه پوشش، ذخیره نقدی تقریباً ۲.۸ میلیارد دلار لازم است که تقریباً دو برابر دارایی فعلی Strategy است، به گفته CryptoQuant.
انتشار STRC مکانیزم مؤثری برای جمعآوری سرمایه جهت خرید بیتکوین بوده است، اما رشد سریع تعهدات سود سهام به یک بدهی ساختاری تبدیل شده که میتواند بر پایداری آن تأثیر منفی بگذارد.
«به نظر میرسد بازار این ریسک را قیمتگذاری میکند؛ کاهش قیمت STRC نه تنها ضعف ذخایر نقدی کوتاهمدت بلکه نگرانیهای بلندمدت درباره توان شرکت برای پرداخت تعهدات رو به رشد سود سهام را منعکس میکند.»
آنها افزودند که هرگونه فروش اجباری بیتکوین در قیمتهای فعلی، زیانهای تحققنیافته را قطعی میکند، ارزش سهامداران را از بین میبرد و احتمالاً باعث افت بیشتر بازار نقدی BTC میشود.
CryptoQuant توصیه کرد که شرکت «خرید بیتکوین را تا زمان بازیابی ذخایر نقدی و پوشش سود سهام متوقف کند.»
تعهدات سالانه سود سهام Strategy تقریباً چهار برابر شده و به ۱.۲ میلیارد دلار رسیده، در حالی که ذخیره نقدی آن در سال ۲۰۲۶، ۳۸٪ کاهش یافته است.
پوشش سود سهام از بیش از ۷ سال به تنها ۱۴ ماه سقوط کرده است.
شرکت باید خرید بیتکوین را متوقف و نقدینگی را بازسازی کند. pic.twitter.com/TR0oaAnT5k
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) ۲۳ ژوئن ۲۰۲۶
با این حال، به نظر میرسد Saylor مصمم است، زیرا شرکت اخیراً ۵۲۰ بیتکوین به ارزش ۳۵ میلیون دلار خریداری کرده و همزمان ذخیره دلاری خود را با ۳۰۰ میلیون دلار افزایش به ۱.۴ میلیارد دلار در روز دوشنبه رسانده است.
کاهش STRC، MSTR و BTC
این اقدام کمی به STRC فرصت داد و قیمت آن روز سهشنبه به ۸۸ دلار بازگشت، اما همچنان زیر ارزش اسمی معامله میشود و در وضعیت بحرانی است.
سهام شرکت (MSTR) نیز ضربه خورده و روز سهشنبه ۵٪ دیگر سقوط کرد و در پایان روز با قیمت ۱۰۳.۸۴ دلار معامله شد که پایینترین سطح از اوایل ۲۰۲۴ است، بر اساس Google Finance.
این اتفاق همزمان با افت دیگر بیتکوین رخ داد، زیرا این دارایی نتوانست سطح ۶۴,۰۰۰ دلار را حفظ کند و روز سهشنبه به ۶۲,۰۰۰ دلار سقوط کرد. BTC در جلسه معاملاتی آسیایی روز چهارشنبه دوباره به ۶۳,۰۰۰ دلار رسید، اما در زمان نگارش دوباره شروع به کاهش از آن سطح کرده بود.
