در حال آمادهسازی صوت...
به گفته تحلیلگر شاناکا انسلم پررا، داستانی که همه امسال درباره بیتکوین (BTC) تعریف میکنند، مبنی بر اینکه سرمایههای بزرگ به سمت طلا رفته و رمزارز را پشت سر گذاشتهاند، اشتباه است.
او جریان واقعی دادهها را در پستی در ایکس توضیح داد و نشان داد که تصویر به طور قابل توجهی با آنچه روایت چرخش سرمایه نشان میدهد، متفاوت است.
جریانهای ETF داستان متفاوتی را روایت میکنند
این تحلیلگر استدلال کرد که بر اساس دادههای ETF بیتکوین اسپات، سرمایهگذاران رمزارز شاخص را رها نکردهاند. از زمان راهاندازی آنها در ژانویه ۲۰۲۴، بیش از ۵۳ میلیارد دلار ورودی خالص جذب کردهاند، چیزی که ETFهای طلا حدود پنج سال طول کشید تا به آن برسند.
اوضاع در جریان اصلاح اخیر بازار تغییر کرد، زمانی که حدود ۴.۴ میلیارد دلار در ۱۳ جلسه معاملاتی متوالی از بازار خارج شد. اما پررا اشاره کرد که این پول بیتکوین را ترک کرد تا به دنبال اوجگیری در حوزه هوش مصنوعی و نیمههادیها برود و سرمایهگذارانی که این تغییر را انجام دادند، به عنوان توریستهایی توصیف کرد که به هر روایت جدیدی واکنش نشان میدهند.
بر اساس تحلیل او، بیتکوین خود را گرفتار میان دو معامله رقیب یافته است.
“وقتی بازار به دنبال حمله بود، پول بیتکوین را ترک کرد تا به دنبال سهام هوش مصنوعی و چیپ در اوجهای جدید برود،” او نوشت. “وقتی بازار به دنبال دفاع بود، پول بیتکوین را برای خزانهداری و نقدینگی ترک کرد.”
او همچنین ادعا کرد که سمت طلا در این داستان نیز نقص مشابهی دارد. در واقع، ETFهای بزرگ طلا امسال خروج سرمایه داشتند، اما به گفته پررا، این پول طبق برخی تیترها به بیتکوین نرفت، بلکه وارد محصولات ارزانتر طلا شد، که اساساً به معنای «تعویض کارمزد» بود و نه مهاجرت به بیتکوین.
در داخل بازار رمزارز نیز برداشت اشتباهی مشابه وجود داشت، زیرا صندوقهای XRP و سولانا در حالی که بیتکوین خروج سرمایه داشت، پول جذب کردند. بسیاری از ناظران بازار فکر کردند که این تغییر نسل است، اما پررا اشاره کرد که از آنجا که این صندوقها بر پایههایی ۴۰ تا ۵۰ برابر کوچکتر از بیتکوین قرار دارند، ورودیهای نسبتاً اندک ممکن است در نمودار چشمگیر به نظر برسد، در حالی که در مقیاس کلان معنای چندانی ندارد.
بحث درباره پناهگاه امن ادامه دارد
آنچه تحلیل پررا را ارزشمند میکند، تمایزی است که او میان دو پایگاه سهامداری بیتکوین قائل میشود: سرمایهگذاران کوتاهمدت ETF که به سرعت و احساسی به دادههای اقتصادی و احساسات بازار واکنش نشان میدهند، و دارندگان بلندمدتی که در دورههای ضعف به انباشت ادامه میدهند.
به گفته این تحلیلگر، زمانی که بیشتر تیترها درباره ETFها بر خروج سرمایه تمرکز داشتند، دارندگان بلندمدت حدود ۱۲۵ هزار بیتکوین به داراییهای خود افزودند و عملاً سکههایی را خریدند که جمعیت ETF در هر گزارش CPI با وحشت میفروختند.
بحث درباره نقش بیتکوین امسال بسیار داغ شده است، به طوری که میلیاردر ری دالیو در ماه مارس گفت که طلا و بیتکوین قابل مقایسه نیستند، زیرا نهادها همچنان فلز را به عنوان ذخیره ارزش ترجیح میدهند.
تحقیقات دیگر نیز روایت چرخش سرمایه را زیر سوال بردهاند، به طوری که تحلیلگر چارلی بیللو یافته است که هر دو طلا و بیتکوین همزمان زیر سطوح روند بلندمدت خود معامله میشوند، که نشاندهنده ضعف موازی است نه انتقال مستقیم سرمایه از یکی به دیگری.
