پذیرش نهادی رمزارزها وارد مرحله جدیدی شده است – مرحلهای که بسیار کمتر با مواجهه منفعلانه و بسیار بیشتر با مشارکت مستقیم در شکلگیری بازارهای زنجیرهای، داراییهای توکنیزهشده و زیرساختهای تسویه آنی تعریف میشود.
در مصاحبه زیر با مدیرعامل جدید Crypto.com، اسکندر ونبلارکوم، درباره نیروهایی که این تغییر را هدایت میکنند، موانعی که هنوز مانع ورود نهادها هستند و اینکه چرا داراییهای دنیای واقعی (RWA)، کاربرد وثیقه و بازارهای پیشبینی تحت نظارت میتوانند چشمانداز مالی جهانی را همانطور که میشناسیم، دگرگون کنند، گفتگو میکنیم.
شما گفتهاید عصر بعدی مالی “روی زنجیره بازسازی خواهد شد.” از گفتگوهایتان با مشتریان نهادی، در ۱۲ تا ۱۸ ماه گذشته چه چیزی بیش از همه در نگرش آنها نسبت به داراییهای دیجیتال تغییر کرده است؟
این لحظهای سرنوشتساز برای مشارکت نهادی در فضای داراییهای دیجیتال است. آنچه در ۱۲ تا ۱۸ ماه گذشته تغییر کرده، بلوغ تدریجی صنعت ما در کنار توسعه مقررات خاص و متمرکز بر این بخش است. نگرشها نیز در حال تغییر هستند، زیرا نهادهای بیشتری ارزش فناوری بلاکچین و رمزارزها را درک میکنند و میبینند که چگونه پرتفویها و کسبوکارهایشان میتواند از کاهش اصطکاک، تسویه سریعتر، دسترسی ۲۴/۷، نقدینگی عمیق و زیرساخت با تأخیر فوقالعاده پایین بهرهمند شود، فقط به چند مورد اشاره کنیم.
پذیرش نهادی رمزارزها اغلب حول محور مواجهه با بیتکوین، ETFها یا نگهداری بوده است. آیا اکنون وارد مرحلهای شدهایم که نهادها به زیرساخت بازار زنجیرهای بهطور جدیتری نگاه میکنند، نه فقط رمزارز به عنوان یک طبقه دارایی؟
بله، این یک تغییر جالب است که شاهد آن هستیم. ما شاهد یک ادغام عمیق و ساختاری هستیم که در آن نهادها از صرفاً کسب مواجهه قیمتی منفعلانه به استفاده فعال از زیرساخت غیرمتمرکز حرکت میکنند. این امر زمانی مشهود است که نهادها داراییهای دنیای واقعی توکنیزهشده، مانند BUIDL بلکراک، را مستقیماً به عنوان وثیقه معاملاتی فعال ادغام میکنند. شرکتها همچنین شبکههای تسویه آنی بلاکچین مانند Lynq را برای بهینهسازی کارایی سرمایه از طریق فناوری “سود در حین انتقال” به کار میگیرند. علاوه بر این، بانکهای سنتی مانند Nedbank از ریلهای بلاکچین برای ایجاد اکوسیستمهای پرداخت برونمرزی مقاوم و کمهزینه استفاده میکنند. در نهایت، تمایز بین داراییهای سنتی و زیرساخت دیجیتال در حال از بین رفتن است، زیرا نهادها از قابلیت برنامهریزی ۲۴/۷ بلاکچین برای بازآفرینی بازارهای قدیمی بهره میبرند.
مهمترین موانعی که هنوز مانع افزایش تخصیص یا فعالیت نهادهای بزرگتر در داراییهای دیجیتال میشود چیست: مقررات، نقدینگی، ریسک طرف مقابل، الزامات داخلی، نگرانیهای اعتباری یا چیز دیگری؟
نهادها استاندارد بالایی از نظر مقررات عملیاتی و چارچوبهای امنیت و تطابق سختگیرانه میطلبند. هنوز چالشهایی پیرامون چارچوبهای مقرراتی پراکنده جهانی و طبقهبندی حقوقی برخی محصولات وجود دارد که ممکن است برخی سرمایهگذاران را عقب نگه دارد. ما سالها صرف ساخت و سرمایهگذاری در یک پلتفرم در سطح نهادی کردهایم، اما نهادها نیز باید به شدت در زیرساختهای تخصصی برای مدیریت استانداردهای تطابق در حال تحول و آسیبپذیریهای فناوری سرمایهگذاری کنند تا بتوانند اعتماد ایجاد کرده و سرمایه را با اطمینان به کار بگیرند.
Crypto.com داراییهای دنیای واقعی توکنیزهشده را به عنوان بخشی از مأموریت خود برجسته کرده است. کدام دسته از RWAهای توکنیزهشده را دارای بیشترین تقاضای نهادی در کوتاهمدت میدانید: صندوقهای بازار پول، اوراق قرضه، سهام، کالاها، اعتبار خصوصی یا چیز دیگری؟
ما تمرکز لیزری بر روی عرضه داراییهای دنیای واقعی در صرافی داریم. این حوزهای کلیدی برای صنعت در حال حاضر است و ارائه BUIDL به عنوان وثیقه یک نقطه عطف مهم بود. گام بعدی، بازارهای دائمی بر روی مواجهههای دنیای واقعی مانند سهام، کالاها، فلزات و نامهای پیش از عرضه اولیه است که همه اینها را ۲۴/۷ روی زنجیره و با زیرساخت در سطح نهادی ارائه میدهد. صرافی Crypto.com در مسیر تحقق این هدف قرار دارد و من مشتاقانه منتظر هدایت توسعه این محصولات و خدمات هستم.
RWAهای توکنیزهشده اغلب به عنوان پلی بین مالی سنتی و رمزارز توصیف میشوند. در عمل، نهادها قبل از اینکه با خیال راحت به معامله، استفاده یا ارائه داراییهای توکنیزهشده به عنوان وثیقه بپردازند، از یک بستر معاملاتی چه انتظاری دارند؟
به عنوان یک صرافی در سطح نهادی، باید ترکیبی از محصولات مطابق با مقررات، امنیت بینظیر، زیرساخت قوی، خدمات نگهداری مطمئن و شراکتهای بانکی قوی در سطح جهانی برای ورودی و خروجی سرمایه ارائه دهید. همه طبقات دارایی – از جمله سهام، کالاها، اوراق قرضه، صندوقها، هنر و املاک – به تدریج روی بلاکچین توکنیزه خواهند شد. آوردن این داراییها روی زنجیره مستقیماً ناکارآمدیهای بازارهای قدیمی را با باز کردن امکان معامله ۲۴/۷، تسویه آنی، کاهش هزینه تراکنش و افزایش نقدینگی جهانی حل میکند. اما باید زیرساختهای پایهای لازم برای مدیریت حجم سرمایه نهادی که به سمت داراییهای توکنیزهشده سرازیر میشود را داشته باشید.
طبق اعلام انتصاب، Crypto.com اخیراً صندوق توکنیزهشده BUIDL بلکراک را به عنوان وثیقه معاملات مارجین ادغام کرده است. اهمیت کاربرد وثیقهای در مرتبط ساختن داراییهای توکنیزهشده با نهادها، به جای صرفاً نسخههای توکنیزهشده محصولات موجود، چقدر است؟
این یک لحظه تاریخی بود که بهخوبی همگرایی سریع مالی سنتی و داراییهای دیجیتال را نشان میدهد. این موضوع نشانهای قطعی از حرکت به سوی آیندهای است که در آن بازارهای مالی کاملاً روی زنجیره فعالیت میکنند و نحوه مدیریت و تخصیص سرمایه را متحول میسازند. این امر گواهی بر تقاضای رو به رشد برای اوراق بهادار توکنیزهشده است و ثابت میکند که آینده مالی با قابلیت برنامهریزی، سرعت و ماهیت ۲۴/۷ زیرساخت دیجیتال تعریف خواهد شد. این ادغام به عنوان الگویی برای نحوه ادغام مؤثر ناشران داراییهای مالی سنتی مانند بلکراک با پلتفرمهای رمزارزی متمرکز تحت نظارت مانند Crypto.com و دسترسی غیرمتمرکز زنجیرهای عمل میکند تا یک سیستم مالی کارآمدتر ایجاد شود.
نقش جدید شما همچنین شامل گسترش بازارهای پیشبینی تحت نظارت و قراردادهای رویدادی است. چه چیزی این محصولات را برای مشتریان نهادی جذاب میکند و چگونه آنها را در کنار مشتقات سنتی، ابزارهای پوشش ریسک کلان یا استراتژیهای مدیریت ریسک پرتفوی میبینید؟
بازارهای پیشبینی به سرعت به یکی از پرتقاضاترین ابزارهای مالی تبدیل شدهاند و میتوانند به عنوان راهی جایگزین برای معامله و پوشش ریسک برای سرمایهگذاران نهادی عمل کنند. ما اکنون در نقطهای هستیم که مشتقات در دهه ۱۹۸۰ بودند – سرمایه نهادی میداند که این ابزارها باید در پرتفوی باشند و به دنبال یک پلتفرم امن و تحت نظارت برای دسترسی به این قراردادها هستند. این همان جایی است که فرصت برای صرافی Crypto.com وجود دارد. به عنوان مثال، Crypto.com اولین پلتفرم رمزارزی بزرگ جهان بود که مجموعه کامل مجوزهای مشتقات CFTC ایالات متحده را دریافت کرد – و بازارهای پیشبینی در ایالات متحده کاملاً تحت نظارت CFTC قرار میگیرند. شما محصولات مطابق با مقررات، امنیت، دسترسی به وثیقه و خدمات نگهداری، به همراه نقدینگی عمیق و سایر خدمات مالی را همگی در یک پلتفرم ترکیب میکنید و این پیشنهاد واقعاً جذابی برای نهادهایی است که به دنبال استفاده از یک برند معتبر و شناختهشده برای ورود به فضای قراردادهای رویدادی هستند.