بیتکوین (BTC) وارد یک بازار گاوی جدید شده است، به گفته آرتور هیز، که معتقد است وزیر خزانهداری آمریکا، اسکات بسنت، در حال آمادهسازی برای ایجاد نقدینگی بیشتر دلاری از طریق عملیات بازار خزانهداری است.
این فرضیه بر پایه استدلال آشنای او استوار است: زمانی که سیاستگذاران برای کنترل بازده اوراق خزانهداری نقدینگی تزریق میکنند، بیتکوین و سایر داراییهای پرریسک معمولاً سود میبرند.
هیز به استراتژی خزانهداری بسنت اشاره میکند
در مقالهای در ۲۵ اوت، هیز بسنت را با جانت یلن، سلف او، مقایسه کرد و استدلال نمود که هر دو تحت فشار بودهاند تا هزینههای استقراض را کنترل کنند در حالی که دولت آمریکا به خرج کردن ادامه میدهد. او بر بازده اوراق خزانهداری ۱۰ ساله تمرکز کرد که به گفته او، مهمترین قیمت در بازارهای مالی آمریکا است.
به گفته یکی از بنیانگذاران BitMEX، تنظیمکنندگان معمولاً هر زمان که بازده اوراق ۱۰ ساله نزدیک ۵٪ باشد، عصبی میشوند زیرا بازده بالاتر معمولاً هزینه وام مسکن و استقراض برای شرکتها و مصرفکنندگان را افزایش میدهد که میتواند بر اقتصاد تأثیر بگذارد.
او به دسامبر ۲۰۲۳ بازگشت، زمانی که یلن صدور اوراق خزانهداری کوتاهمدت را نسبت به اوراق بلندمدت افزایش داد و به این ترتیب موجودی صندوقهای بازار پول اجازه یافت از برنامه ریپو ذخیره فدرال رزرو به اوراق خزانه منتقل شود.
هیز تخمین میزند که موجودی RRP از حدود ۲.۵ تریلیون دلار به ۱۰۰ میلیارد دلار تا زمانی که بسنت در ژانویه ۲۰۲۵ به سمت خود رسید، کاهش یافته است. او همچنین حرکت ۲.۴ تریلیون دلاری حاصل را به عنوان یک تزریق نقدینگی توصیف کرد که وارد بازارهای مالی شد و باعث رشد بیتکوین و نزدک ۱۰۰ شد، در حالی که بازده ۱۰ ساله از ۵٪ فاصله گرفت، حتی با وجود اینکه فدرال رزرو نرخها را نزدیک ۵.۳٪ نگه داشت و به کاهش ترازنامه خود ادامه داد.
بسنت اکنون در تلاش است تا از طریق ابزارهای مدیریت بدهی خزانهداری کاری مشابه انجام دهد. به یاد داشته باشید که در ۱۹ اوت، او اعلام کرد که بازخریدها از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات افزایش خواهد یافت. بازده ۱۰ ساله در ابتدا کاهش یافت، در حالی که بیتکوین در روزهای بعد رشد کرد. با این حال، این اثر دوام نداشت و تا جلسه معاملاتی بعدی، بازده ۱۰ ساله دوباره به سطح قبل از اعلامیه بازگشت.
و به همین دلیل است که هیز معتقد است خریدهای برنامهریزیشده خزانهداری نسبت به حدود ۴۰ تریلیون دلار بدهی آمریکا بسیار کوچک هستند.
«بیتکوین پس از اعلام طرح چاپ پول یلن از کفهای خود جهش کرد و من استدلال میکنم که پس از آنکه بسنت بار دیگر عزم خود را برای پیروی از قدمهای پیشینیانش و افزایش قابل توجه سرعت ایجاد نقدینگی دلاری اعلام کرد، همین اتفاق خواهد افتاد.» او نوشت.
چرا هیز انتظار نقدینگی بیشتری دارد
این سرمایهگذار رمزارز سه مسیر برای بسنت ترسیم کرد: کاهش هزینهها که با توجه به انتخابات پیش رو بعید است؛ تعهد تهاجمی به سبک بانک ژاپن برای خرید نامحدود اوراق اگر بازدهها از ۵٪ فراتر رود؛ یا به احتمال زیاد از نظر او، افزایشهای کوچکتر و مکرر بازخریدها مگر اینکه نوسانات به سرعت افزایش یابد.
او همچنین منبع دیگری از نقدینگی را در حساب عمومی خزانهداری (TGA) میبیند که حدود ۱ تریلیون دلار است و یک گزارش CNBC اشاره میکند که وزیر خزانهداری میتواند TGA را برای تأمین مالی بازخریدهای اضافی تخلیه کند.
همه اینها در حالی رخ میدهد که بیتکوین قبلاً به طور قابل توجهی افزایش یافته است، پس از آنکه اخیراً برای اولین بار از ماه مه از مرز ۸۰ هزار دلار عبور کرد. در زمان نگارش این مطلب، رمزارز قدیمی دوباره به ۷۹ هزار دلار نزدیکتر شده بود تا ۸۰ هزار دلار، اگرچه قیمت همچنان افزایش بیش از ۲۳ درصدی در هفت روز و کمی کمتر از آن در یک ماه را نشان میداد، اما همچنان حدود ۳۷ درصد پایینتر از رکورد تاریخی خود در اکتبر ۲۰۲۵ یعنی بیش از ۱۲۶ هزار دلار باقی مانده است.