بر اساس دادههای CryptoQuant که توسط حساب تحلیلی XWIN Japan نقل شده است، جهش بیتکوین از کف روز سهشنبه نزدیک به ۶۳,۲۰۰ دلار عمدتاً ناشی از موقعیتگیری اهرمی در معاملات آتی است و نه خرید واقعی در بازار نقدی.
این همان شرایطی است که پیش از رالی ناموفق آوریل ۲۰۲۶ رخ داد، به همین دلیل برخی تحلیلگران بازیابی فعلی را شکننده میدانند تا زمانی که تقاضای واقعی در بازار نقدی ظاهر شود.
معاملات آتی پیشتاز هستند، بازار نقدی عقب مانده است
XWIN Japan اعداد را بهوضوح بیان کرد: تقاضای معاملات آتی دائمی ۳۰ روزه دوباره مثبت شده، در حالی که تقاضای بازار نقدی در زنجیره همچنان منفی باقی مانده است. به عبارت دیگر، معاملهگران پیش از آنکه خرید واقعی در بازار نقدی اتفاق بیفتد، در حال افزودن اهرم هستند.
این حساب به آوریل ۲۰۲۶ به عنوان سابقه اشاره کرد، زمانی که بیتکوین از حدود ۶۶,۰۰۰ دلار به ۷۹,۰۰۰ دلار با افزایش تقاضا در معاملات آتی رشد کرد، در حالی که بازار نقدی ضعیف باقی ماند و در نهایت رالی پس از باز شدن اهرمها فروکش کرد.
یک تفاوت این بار این است که ورود سرمایه به ETF نقدی بیتکوین آمریکا نیز شروع به بازیابی کرده است. همانطور که XWIN Japan بیان کرد، «سؤال کلیدی فقط این نیست که آیا بیتکوین در حال افزایش است.»
کی یونگ جو، مدیرعامل CryptoQuant، تقریباً همین هشدار را اوایل روز داده بود: بهره باز در حال افزایش است در حالی که تقاضای بازار نقدی در زنجیره منفی باقی مانده و «یک رالی پایدار به هر دو تقاضای نقدی و آتی نیاز دارد.»
او تقریباً همین موضوع را در ۲۷ آوریل گفته بود و اشاره کرد که بیتکوین حتی با ورود سرمایه به ETF و خریدهای استراتژیک مایکل سیلور نیز تحت تأثیر معاملات آتی است و بازارهای نزولی به طور تاریخی تنها زمانی پایان مییابند که تقاضای نقدی و آتی با هم بازیابی شوند.
در زمان نگارش این مطلب، بیتکوین نزدیک به ۶۴,۰۰۰ دلار معامله میشد و طبق دادههای CoinGecko در بازه ۲۴ ساعتهای حدود ۶۳,۲۰۰ تا ۶۴,۴۰۰ دلار نوسان کرده بود.
قیمت تحت فشار و یک الگوی آشنا
این دارایی دورهای پرنوسان را پشت سر گذاشته است؛ ابتدا اوایل این ماه در سطح ۶۵,۰۰۰ دلار پس از اینکه قانون CLARITY در سنا متوقف شد برگشت خورد، سپس پس از گزارش ضعیف مشاغل آمریکا در جمعه گذشته چند صد دلار بالاتر از همان سطح رشد کرد و دوباره دوشنبه در همان سطح رد شد. روز سهشنبه تا کف ۶۳,۲۰۰ دلار که پایینترین سطح ۹ روز اخیر بود افت کرد و سپس بخشی از زمین از دست رفته را پس گرفت.
اگر به بازه زمانی بزرگتر نگاه کنیم، تصویر حتی ملایمتر میشود: بیتکوین طی ۳۰ روز فقط ۱.۴٪ رشد داشته و همچنان نسبت به یک سال پیش ۴۶٪ پایینتر است. ارزش بازار آن نزدیک به ۱.۲۸ تریلیون دلار است و سلطه آن بر بازار رمزارزها کمی بیش از ۵۷٪ میباشد.
سایر معاملهگران نیز همین تنش را از منظر تکنیکال دنبال میکنند. دادههای Glassnode نشان میدهد که ۵۴.۶٪ از عرضه بیتکوین همچنان در سود قرار دارد حتی با وجود اینکه قیمت در بازه ۶۳,۵۰۰ تا ۶۵,۰۰۰ دلار باقی مانده است و این شرکت سطح ۶۵,۰۰۰ دلار را به عنوان سطحی میداند که باید شکسته شود تا بتوان کف بازار را تأیید کرد.
یک نمودار هفتگی که توسط معاملهگر Titan به طور جداگانه به اشتراک گذاشته شده، نکته دیگری را اضافه میکند: همان تقاطع میانگین متحرک که پیش از سه کف قبلی چرخه بیتکوین در سالهای ۲۰۱۵، ۲۰۱۹ و ۲۰۲۲ رخ داده بود، دوباره ظاهر شده و قیمت در همان محدودهای قرار دارد که نمودار به عنوان محدوده احتمالی کف مشخص کرده است.
این موضوع با چارچوب XWIN Japan همراستا است: بازگشت قیمت تنها زمانی پایدار میماند که خرید نقدی، ورود سرمایه به ETF و تقاضای معاملات آتی همزمان افزایش یابند و اگر بهره باز بدون حمایت بازار نقدی همچنان رشد کند، این شرایط دوباره شبیه آوریل خواهد شد.