برای سال‌ها و سال‌ها، وعده سرمایه‌گذاری در آلت‌کوین‌ها نسبتاً ساده بوده است: پذیرش ریسک اضافی در ازای بازده‌هایی که بیت‌کوین به عنوان رهبر بازار دیگر نمی‌تواند ارائه دهد. این بخش نظری است، حداقل. اما در واقعیت، شناسایی تعداد کمی از آلت‌ها که واقعاً می‌توانند در یک بازه زمانی طولانی‌تر از BTC بهتر عمل کنند، به طرز شگفت‌انگیزی دشوار باقی مانده است.
داده‌های تازه از Glassnode این مشکل را نشان می‌دهد: تنها 9 از 50 آلت بزرگ در زمان اوج BTC در اکتبر گذشته، از آن زمان بازدهی بهتر از بیت‌کوین تولید کرده‌اند.
9 از 50
برنده کاملاً واضح است: Zcash (ZEC). توکن حریم خصوصی به راحتی در صدر قرار دارد و تقریباً 14.5 برابر بازده BTC را در این دوره ارائه می‌دهد. HYPE، که در رده دوم قرار دارد، با افزایش‌های حدود 2.9 برابر، فاصله زیادی دارد. XMR و NEAR به ترتیب افزایش‌های 2.6 و 2.1 برابری نسبت به BTC داشته‌اند. UNI، TRX، LEO و TAO نیز در میان برندگان بودند.
این بدان معناست که 41 از 50 آلت اصلی نتوانستند به سادگی از نگه‌داری بزرگترین ارز دیجیتال پیشی بگیرند. شایان ذکر است که حتی اگر آن‌ها در برابر BTC عملکرد ضعیفی داشته باشند، به این معنا نیست که در اصطلاح دلار ضرر کرده‌اند. مقایسه به جای آن هزینه فرصت جابجایی سرمایه از بیت‌کوین به دنبال کسب سود بیشتر از آلت‌کوین‌های پرریسک را نشان می‌دهد.
این همچنین یکی از بزرگترین دشواری‌ها با روایت آشنا «فصل آلت‌کوین» را آشکار می‌کند. دانستن اینکه برخی (شاید فقط چند تا) آلت‌ها می‌توانند بهتر عمل کنند، بسیار متفاوت از شناسایی اینکه کدام‌ها از قبل هستند.
تنها 9 از 50 آلت‌کوین برتر از بیت‌کوین:native از زمان اوج تاریخی‌اش پیشی گرفته‌اند.
ZEC با فاصله زیادی پیشتاز است و 14 برابر نسبت به بیت‌کوین افزایش یافته است.
HYPE، XMR و NEAR با 2–3 برابر در پی آن هستند. pic.twitter.com/HDAbtE4XRW
— glassnode (@glassnode) 24 سپتامبر 2026
آیا این در حال تغییر است؟
آخرین داده‌های عمیق‌تر بازار Glassnode نشان می‌دهد که آلت‌کوین‌ها به تازگی شروع به مبارزه‌ای بسیار قوی‌تر کرده‌اند. در طول هفته گذشته، بیش از 72% از آلت‌کوین‌های تحت نظارت این منبع، از BTC بهتر عمل کردند، در مقایسه با اوج تنها 39 در طول رالی شکاف در اوت. Glassnode همچنین شواهد کمی پیدا کرد که نشان دهد حرکت اخیر تحت تأثیر اهرم‌های بیش از حد مشتقات بوده است، با افزایش ناچیز علاقه باز دائمی آلت‌کوین‌ها در طول ماه گذشته.
این تغییر حتی سیگنال چرخه آلت‌کوین Glassnode را به قلمرو فصل آلت‌کوین‌ها سوق داده است. با این حال، مقیاس وسیع‌تر هنوز متفاوت است. Glassnode گفت اوایل این ماه که آلت‌ها به طور قابل توجهی در اصطلاح دلار افزایش یافته‌اند بدون اینکه سهم بازار معناداری از بیت‌کوین بگیرند. تغییر 90 روزه در سهم آلت‌کوین‌ها منفی -0.9% باقی ماند، با وجود اینکه ارزش بازار ترکیبی آن‌ها در ماه گذشته 21% افزایش یافته است.