بیتکوین در هفته گذشته یک بازگشت چشمگیر را تکمیل کرد و از کمتر از ۶۵,۰۰۰ دلار در روز چهارشنبه به بالاترین سطح سهماهه خود بالای ۸۱,۰۰۰ دلار در اوایل صبح امروز رسید.
این حرکت به طور ناگهانی در ۱۹ اوت آغاز شد، در روزهای بعد شتاب گرفت و برخلاف تلاشهای قبلی برای شکست مقاومت، به طور دردناکی متوقف نشد. بدیهی است که چیزی در بازار تغییر کرده است، اما سوال این است که دقیقاً چه چیزی.
چه کسی جرقه را زد
دلیل اصلی و پر بحث برای رشد اولیه، اعلامیه وزارت خزانهداری آمریکا در روز چهارشنبه گذشته بود که دولت حداقل خرید مجدد اوراق قرضه بلندمدت خزانهداری را دو برابر خواهد کرد. این به معنای افزایش بدهی ۱۰ تا ۳۰ ساله از ۲ میلیارد دلار به حداقل ۴ میلیارد دلار در هر عملیات بود.
در اصل، این اقدام با هدف بهبود نقدینگی و کاهش فشار در انتهای بلند بازار اوراق قرضه انجام شد، جایی که هزینههای استقراض سر به فلک کشیده بود. داراییهای ریسکی مانند بیتکوین، در کنار طلا، بلافاصله با جهش از ۶۴,۰۰۰ دلار به ۷۰,۰۰۰ دلار واکنش نشان دادند، در حالی که بازده اوراق خزانه ابتدا کاهش یافت.
در اینجا این روایت دچار مشکل میشود. بازدههای بلندمدت تقریباً بلافاصله بازگشتند، در حالی که قیمت بیتکوین ۱۰,۰۰۰ تا ۱۱,۰۰۰ دلار دیگر افزایش یافت. به گفته تحلیلگران نامه کوبِیسی، این نشان میدهد که سرمایهگذاران مداخله خزانهداری را نه صرفاً به عنوان حمایت از بازده پایینتر، بلکه به عنوان نشانهای از افزایش فشار پیرامون سیاست مالی آمریکا تفسیر میکنند.
همانطور که قبلاً گزارش شده بود، بدهی فدرال آمریکا اخیراً از ۴۰ تریلیون دلار فراتر رفته است، در حالی که کسریهای مداوم و نیازهای عظیم بازپرداخت مجدد، عدم قطعیت را درباره نحوه مدیریت این وضعیت توسط دولت تشدید کرده است.
بازگشت معامله کاهش ارزش پول
دلار آمریکا دومین قطعه کلان این معادله است. مداخله خزانهداری به دلار فشار آورد و بار دیگر بحثها در وال استریت درباره معامله کاهش ارزش پول را زنده کرد: حرکت سرمایه به سمت داراییهای کمیاب مانند بیتکوین و طلا، زمانی که سرمایهگذاران نگرانند که سیاستهای مالی و پولی ممکن است به تدریج قدرت خرید پول فیات را کاهش دهد.
فلز گرانبها از ۴,۶۰۰ دلار به ازای هر اونس در جریان رشد بیتکوین به بالای ۸۱,۰۰۰ دلار عبور کرد. این حرکت هماهنگ، استدلال را تقویت کرد که سرمایهگذاران هر دو دارایی را به عنوان جایگزین پول دولتی میبینند.
ری دالیو چند روز پیش به این آتش دامن زد و هشدار داد که بحران بدهی آمریکا محتمل است و به سرمایهگذاران توصیه کرد طلا و «کمی بیتکوین» داشته باشند، در حالی که دلار به پایینترین سطح چندماهه سقوط کرد.
تغییرات در انتظارات نقدینگی
اقدام وزارت خزانهداری منجر به یک تغییر مهم دیگر شد، زیرا بازارها به طور فزایندهای در حال بحث هستند که آیا دولت میتواند از حساب کل خزانهداری عظیم خود به طور تهاجمیتر برای حمایت از بازار اوراق قرضه استفاده کند یا نه. این حساب اخیراً حدود ۹۵۰ میلیارد دلار بود و گمانهزنیها درباره اینکه بخشی از این نقدینگی میتواند از طریق عملیات گستردهتر خزانهداری به بازار تزریق شود، توجه زیادی را جلب کرده است.
اگرچه این اقدام تسهیل کمی (QE) نیست و در واقع فاصله زیادی با آن دارد، اما اگر اقدامات خزانهداری فشار بر هزینههای استقراض بلندمدت را کاهش دهد، دلار را تضعیف کند یا نقدینگی بیشتری به بازارهای مالی تزریق کند، محیط کلی برای داراییهای کمیاب و حساس به ریسک مانند بیتکوین بسیار مساعدتر میشود.
چه کسی حرکت را تقویت کرد
اشتیاق به بیتکوین از طریق ETFهای اسپات بیتکوین هفته گذشته با قدرت بازگشت، زیرا آمارها نشان دادند که یک رشد عظیم رخ داده است: تقریباً ۲ میلیارد دلار در عرض پنج روز وارد این صندوقها شد و رکورد سهماهه را شکست. همانطور که انتظار میرفت، تقاضا پس از روز چهارشنبه شتاب گرفت.
به طور جداگانه، حرکت سریع از زیر ۶۵,۰۰۰ دلار به ۷۰,۰۰۰ دلار و سپس ۷۵,۰۰۰ دلار در روز بعد، معاملهگران نزولی با اهرم بالا را مجبور به بستن موقعیتهای خود کرد. بیش از ۴ میلیارد دلار شورت در کمتر از دو روز لیکویید شد که به توضیح ماهیت شدید واکنش کمک میکند.
اعلامیه خزانهداری جرقه اولیه بود، سپس کاهش اعتماد به دلار که در کنار مسیر مالی آمریکا، تقاضا برای داراییهای کمیاب را تقویت کرد. ورود سرمایه به ETFها تقاضای واقعی اسپات را افزود، در حالی که لیکویید شدن شورتها یک جهش قدرتمند را شتاب بخشید.