یک حراج اخیر اوراق قرضه ۳۰ ساله خزانهداری، که با بازده ۵.۰۶٪ فروخته شد، دوباره هزینههای رو به افزایش استقراض بلندمدت آمریکا را به کانون توجه بازگردانده است.
به طور خاص، این موضوع نگرانی برخی ناظران بازار را درباره اینکه شرایط پولی سختتر چگونه میتواند بر بیتکوین (BTC) و سایر داراییهای پرریسک تأثیر بگذارد، زنده کرده است؛ درست زمانی که سرمایهگذاران خود را برای نشست بعدی سیاستگذاری فدرال رزرو آماده میکنند.
بازده اوراق خزانهداری به بالاترین سطح پس از ۲۰۰۷ رسید
این بازده ۵.۰۶٪ بالاترین بازده حراج ۳۰ ساله از سال ۲۰۰۷ تاکنون است و نشان میدهد که تأمین مالی بدهی رو به رشد دولت آمریکا تا چه حد گران شده است. علاوه بر این، بازده اوراق ۳۰ ساله خزانهداری نیز دوباره به بالای ۵٪ رسیده است، هرچند هنوز زیر اوج ۵.۲۰٪ که در ۲۰ مه ثبت شد و بالاترین سطح از ژوئیه ۲۰۰۷ بود، قرار دارد.
برای مقایسه، حراجهای با سررسید مشابه در اوایل ۲۰۲۲ تقریباً با بازده ۲٪ انجام میشد که نشاندهنده افزایش عرضه اوراق خزانه، افزایش ریسک تورم و نیازهای رو به رشد استقراض بود؛ دلایلی که اکنون دولت باید برای جذب خریداران هزینه بیشتری بپردازد.
مفسران بازار در نشریه The Kobeissi Letter همچنین رونق سرمایهگذاری در هوش مصنوعی را به عنوان منبع فشار اضافی مطرح کردند، چرا که شرکتهای فناوری برای تأمین مالی زیرساختهای هوش مصنوعی، بدهیهای بیسابقهای منتشر میکنند و با دولت برای جذب همان منابع سرمایه رقابت میکنند. این حساب نوشت: «بحران بدهی آمریکا در حال تشدید است.»
در همین حال، تحلیلگر Spot On Chain، هوپزی این حرکت را یک مانع ساختاری برای بیتکوین و داراییهای پرریسک خواند و استدلال کرد که نرخهای تنزیل بالاتر، ارزشگذاریها را در سراسر منحنی ریسک فشرده میکند و بازده بالای ۵٪ توجیه تخصیص سرمایه به داراییهای سفتهبازانه را دشوارتر میسازد.
هوپزی تصویر مالی را دو لبه توصیف کرد، چرا که افزایش هزینههای بدهی میتواند در نهایت فدرال رزرو را به سمت چرخش سیاستی انبساطی سوق دهد، اما گفت که سیگنال کوتاهمدت «خروج از ریسک است، چرا که بازارها بدتر شدن اعتبار دولت را قیمتگذاری میکنند.» او همچنین به اوج ۵.۲۰٪ ماه مه به عنوان سطحی برای زیر نظر گرفتن اشاره کرد، چرا که عبور از آن میتواند دوره جدیدی از نرخهای بالای بلندمدت پایدار را آغاز کند.
آخرین معاملات بیتکوین بالای ۶۴٬۰۰۰ دلار بود که طی ۲۴ ساعت ۱.۳٪ کاهش اما طی هفته گذشته ۱.۷٪ و در دو هفته ۱.۲٪ افزایش داشته است. تغییر ۳۰ روزه تقریباً ثابت و برابر با ۰.۴٪ است و ارزش بازار بیتکوین حدود ۱.۲۸۴ تریلیون دلار است و این رمزارز قدیمی تقریباً ۴۹٪ پایینتر از اوج تاریخی خود یعنی بیش از ۱۲۶٬۰۰۰ دلار در ۶ اکتبر ۲۰۲۵ معامله میشود.
نشست فدرال رزرو اکنون در کانون توجه بازارهای رمزارز قرار دارد
بازده اوراق خزانهداری به تنهایی جهت بیتکوین را تعیین نمیکند و حرکت بازار اوراق در هفتهای نسبتاً آرام برای دادههای اقتصادی برنامهریزیشده آمریکا رخ داده است؛ جایی که سرمایهگذاران بر آمار هفتگی درخواستهای بیمه بیکاری، گزارشهای شاخص مدیران خرید و درآمدهای سهماهه آلفابت و تسلا پیش از نشست ۲۹ ژوئیه فدرال رزرو تمرکز کردهاند.
علاوه بر این، دادههای CME FedWatch در حال حاضر احتمال ۸۶٪ را برای عدم تغییر نرخ بهره توسط سیاستگذاران اختصاص داده است و همانطور که CryptoPotato گزارش داده، افزایش غیرمنتظره نرخ بهره میتواند باعث فروش در بازار رمزارزها و سهام شود، چرا که بازارها عمدتاً عدم تغییر را قیمتگذاری کردهاند.
با این حال، بازگشت هزینههای استقراض بلندمدت ۵٪ قطعاً یک عامل کلان دیگر است که سرمایهگذاران باید زیر نظر داشته باشند. و با نزدیک شدن تصمیم فدرال رزرو و قرار گرفتن بازده اوراق در بالاترین سطوح چندساله، هرگونه غافلگیری در هر یک از این بازارها میتواند به سرعت به معاملات رمزارزها سرایت کند.